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本周公布了一系列的经济数据:三季度GDP同比增长9.1%,低于二季度的9.5%,环比回落。9月份,规模以上工业增加值同比增长13.8%,环比增长1.2%,增速加快0.3个百分点。其中重工业同比增长14.3%,较8月13.5%明显上升;轻工业增长12.8%,较8月13.4%有所下降。社会消费品零售总额同比增长17.7%,环比增长1.35%,消费同比增速反弹。固定资产投资9月累计同比增速24.9%,较8月的25%继续小幅放缓。房地产投资增速有所下降,9月累计同比32%,较8月的33.2%略有下降,9月当月同比增长25.4%,较8月的31.1%继续显著下降;房屋新开工面积累计同比增速23.7%,较8月25.8%继续降低。
9月份,CPI同比上涨6.1%,环比上涨0.5%。PPI同比上涨6.5%,环比持平。
以上的数据表明,中国经济目前增长势头仍然良好,但在紧缩的政策下,增长趋势逐渐放缓。固定资产投资随着保障房建设高峰期的结束和基建投资的放缓将逐渐回落,外需受到欧债危机和美国经济不景气的影响短期内难以看到起色,内需的拉动是一个长期平稳的过程,同时政策又面临通胀高位不敢轻易放松,中国经济正经历一个内忧外患的环境。
在此背景下,本周市场没能延续上周的强势反弹,上证指数出现了小幅调整,市场情绪悲观。年底将至,中小企业的资金面将更加紧张,通胀回落过程中中小企业盈利增速下滑,政策放松的信号没有出现,市场仍处于震荡调整过程中。
三季报的大幕将逐渐拉开,在弱市的背景下,业绩低于预期的上市公司将面临较大的调整风险,我们将紧密跟踪三季报超预期有核心竞争力的上市公司,随着估值中枢的逐渐下移,优质公司的吸引力越来越大,投资价值将逐渐凸现。