|
||||
● 外贸
顺差预测均值182.6亿美元,小幅回升
9月进出口同比增幅双双下降,贸易顺差较上月小幅回升。
调研结果显示,9月贸易顺差预测均值为182.6亿美元,小幅高于海关总署公布的8月数据(178亿美元)。其中,德意志银行给出了最大值376亿美元,美银美林给出了最小值125亿美元。
在出口方面,调研结果显示9月出口同比增幅预测均值为20.9%,中位数为21.0%,均低于海关总署公布的8月水平(24.5%)。其中,摩根大通给出了最大值24.9%,中信证券和瑞银证券给出了最小值17.5%。
在进口方面,调研结果显示9月进口同比增幅预测均值为23.5%,中位数为24.0%,均低于海关总署公布的上月数据(30.2%)。其中,摩根大通给出了最大值27.8%,瑞银证券和野村证券给出了最小值20.0%。
诸建芳预计9月进出口增速将出现回落。他指出,出口方面,欧元区经济持续低迷,美国经济复苏依然疲弱,虽然新兴市场国家增速相对较高,但难以抵消发达国家经济下滑对国内出口的冲击;而在进口方面,国内整体需求仍处于下降通道,企业补库存动力偏弱。
连平认为,由于欧债危机长期化,发达国家出口支持政策的强化,海外市场很难在短期内明显好转,中国出口可能将回落至较低水平;而人民币升值、劳动力成本上升是影响中国出口企业的中长期因素,货币政策在短期内也很难大幅放松,这就意味着国内中低端出口企业的生存状况长期堪忧。
中国商务部副部长钟山近日在上海举行的“2011中国进口论坛”上向外界发出明确信号,中国政府无意追求贸易顺差,将不断完善进口体制和政策,进一步积极扩大进口。统计局数据显示,2011年上半年,中国的经常项目顺差占国内生产总值的比重为2.8%,贸易顺差占国内生产总值的比重降至1.4%,远低于4%的目标水平。
● 新增贷款
预测均值5265.8亿元,小幅回落
调研结果显示,9月新增贷款预测均值为5265.8亿元,较央行公布的8月水平(5485亿元)有所下降。其中,澳新银行给出了最大值6000亿元,德意志银行给出了最小值4300亿元。
诸建芳预计,9月贷款投放频率保持稳定,总额在5200亿左右,同比增长16.5%左右。
不过受季末因素影响,有机构认为9月新增贷款规模将大于上月。
连平指出,历史经验显示,三季度新增贷款逐月递增,而今年以来的信贷投放也表明,每季度的最后一个月都会较上月增加;同时考虑到银行在季末会加大信贷投放以提高经营业绩,和10月假期因素可能会导致部分贷款提前至9月发放,预计9月新增贷款较8月有所回升。
鲁政委也表示,自去年二季度以来,月度间新增信贷投放非常平稳,今年各家银行对信贷额度的管控亦较严格,因此信贷额度成为决定新增信贷量的最重要因素,从前两季度的新增信贷情况来看,各季度前两月新增信贷均低于去年同期,而季末月份新增信贷均高于去年同期,去年9月新增信贷为5955亿元,则今年9月新增信贷大幅走低至5000亿元以下的可能性不大。
● M2
预测均值13.9%,有所回升
调研结果显示,9月M2同比增幅预测均值为13.9%,中位数为14.0%,均高于央行公布的8月数据(13.5%)。其中,美银美林等4家机构给出了14.3%的最大值,中信建投给出了13.2%的最小值。
诸建芳预计,由于季末效应,货币增速可能出现快速上涨,9月M2增速将明显回升。
连平分析称,季末银行加大存款吸收力度,加之外汇占款增长、财政存款下放,预计9月M2大幅增加,加之去年基数较低(去年9月M2新增8964亿元),9月M2同比增速将有所回升。同时他认为,在贷款增长受限、货币乘数维持低位以及外汇占款增势可能放缓的情况下,尽管季末有所回升,但M2增速总体回落态势难改。
据媒体报道,央行货币政策委员会近日在2011年三季度例会上表示,要综合运用多种货币政策工具,健全宏观审慎政策框架,有效管理流动性,保持合理的社会融资规模和货币总量。央行数据显示,8月份广义货币供应量(M2)同比增长13.5%,这是M2继7月之后再创2004年11月份以来新低。
●利率
10月无一机构预测加息
8月26日央行宣布扩大存款准备金上缴范围之后,加息的可能性逐渐变小。
调研结果显示,在给出10月底基准利率预测的14家机构中,没有一家机构预计10月内存在加息可能。
连平认为,年内再次加息的可能性不大。他指出,除了因中外利差扩大而面临资本流入压力加剧外,目前一年期基准利率已达过去十年来的中值水平之上,预计四季度物价涨幅会有一定程度回落,明年物价涨幅继续呈回落态势,实际负利率逐步缓解甚至阶段性消失;而实际贷款利率进一步上升和公开市场净投放也都不支持进一步提高基准利率。
● 汇率
预测均值6.29
调研结果显示,机构对2011年底人民币兑美元汇率中间价的预测均值为6.29,中位数为6.30,与8月份调研预测均值持平(6.30)。其中,德意志银行预计年内人民币对美元升幅最小,预测值为6.34;野村证券和瑞穗证券预计年内升幅最大,预测值为6.25。
连平指出,9月人民币对美元升值明显放缓,与美元指数上升有关;受欧债危机不利消息的影响以及避险资金可能回流,10月美元对欧元有望走强,预计人民币对美元维持缓慢升值的态势,月累计升幅0.2%左右。不过,他认为未来美元中期弱势难改,再考虑到当前中小企业面临经营困难,未来人民币对美元继续呈小幅升值态势,且波动可能加大,弹性增强。
● 政策
短期不会调整
面对通胀继续高位运行,经济增速有所放缓的现实,中国的宏观政策是将有所调整,还是维持不变?
朱海斌认为,以下半年的通胀形势来看,中国的货币政策不太可能在短期内放宽,尤其是央行在8月末调整存款准备金率的计算方法,抑制表外贷款的增长,这被视为进一步收紧流动性的举措。
花旗集团经济学家丁爽也预计,近期不会有政策调整,同时随着经济降温和通胀缓解,进一步收紧政策的可能性不大,毕竟中国政策变化在很大程度上取决于GDP增速、通胀率以及失业率等滞后指标。
虽然短期政策难言放松,但宏观政策已经进入观察期。
曹远征表示,鉴于未来几个月经济景气和物价出现“双降”,宏观调控政策尤其是货币政策不宜继续加码,应保持稳定,冷静观察;假如世界经济滑坡和国内经济减速“双碰头”,建议做好政策调整甚至转向(比如降低存款准备金率)的预案,为经济“失速”做好应对准备。
沈建光(微博)则建议,面对当下货币政策面临的两难抉择局面,货币政策可以有所微调,即在热钱流入可控的前提下,准备金率可以下调,并对中小企业定量放松,而一旦海外经济的不确定性有所减弱,可以考虑适当提高存款利率以缓解长期以来的负利率。他认为,中期来看,如果四季度通胀回落、房价拐点以及出口增速降至个位数这三种情况相继出现,或将为货币政策由紧转松提供契机。
根据9月30日央行货币政策委员会2011年第三季度例会的提法,目前将继续实施稳健的货币政策,把稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务,增强调控的针对性、有效性和前瞻性,注意把握好政策的节奏和力度。