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欧元区国家仍在债务困境的泥潭中挣扎,目前丝毫看不出可以脱困的迹象。即便获得救助承诺的希腊债务危机,其救助过程在实施中也面临颇多波折,前景难料。不少国家提出对希腊的救助需要资产抵押。芬兰总理卡泰宁周二(8月23日)表示,芬兰方面可能会对与希腊达成的救助抵押品协议进行些许调整,但如果没有抵押品担保,芬兰将可能退出希腊救援计划。卡泰宁称,这是国会决定向希腊提供援助贷款的前提条件。德国、荷兰、芬兰财长将于下周二在柏林会面,就希腊抵押品问题进行讨论。欧元区其它不少国家,比如葡萄牙、意大利、西班牙、爱尔兰等也存在债务危机的隐忧,九月同样会是一个不平静的月份。在拯救欧元区金融危机的措施上,部分欧元区国家央行提出发行欧元区共同债券,遭到了欧元区第一大经济体德国总理墨克尔反对,墨克尔认为发行欧元区共同债券对解决危机丝毫起不到作用,一些欧元区国家将不得不实施更为痛苦的改革。很显然,欧元区的债务困境要获得系统性解决还有太长的路要走,目前甚至未见曙光。标准普尔在8月26日表示,欧美困境可能损害亚洲评级,尽管亚洲主权评级展望尽管稳定,但显露下行风险。惠誉8月30日表示,下调欧元区国家评级的压力可能会持续。如果法国能够实施赤字削减计划,其AAA评级将受到支撑。葡萄牙应能避免债务违约或重组的命运。希腊官员8月31日曾悲观认为,希腊债务问题已经失控,希腊中期财政措施值得令人怀疑,财政整固措施无法发挥效用,基本赤字依然呈扩张之势。前美联储主席格林斯潘表示欧元正遭遇危机,欧元正在崩溃,这一崩溃的进程正令欧洲银行体系面临非常大的困难。以欧元定价的债券市场上的信心缺失正令欧元区银行面临压力。
8月23日,穆迪调降日本政府评级至Aa3,展望稳定。降级是因预算赤字庞大,且政府债务自2009年全球衰退以来不断增加。这意味着债务危机不仅限于欧美,正进一步全面扩散。新兴经济体更多需要警惕的是庞大的地方债。法国总统萨科齐表示美国、日本的债务担忧甚于欧元区。欧洲央行执委会委员斯塔克表示,危机还未结束,不只在欧洲是如此,美国债务问题重大,且缺乏解决这个问题的架构。可见当前主权债务问题并非区域性问题,而是全球性问题,目前似乎还未到债务危机爆发最黑暗的时候。故这条线索对中期黄金的支撑会进一步延续。
在全球面临主权债务危机之困的同时,经济低增长成为另外重大隐忧,甚至此隐忧又会进一步放大债务危机对经济、金融的不利影响。
欧洲方面,英国国家统计局(ONS)周五(8月26日)公布的数据显示,英国皇室大婚和日本海啸后,英国经济第二季度严重放缓,第二季度国内生产总值(GDP)修正值季率增长0.2%,而第一季度季率增长0.5%。英国第二季度GDP修正值年率增长0.7%,远低于第一季度的年率增长1.6%。
意大利统计局8月29日公布的数据表明,由于对欧元区第三大经济体的经济健康状况担忧情绪加重,意大利8月消费者信心指数下跌超过预期。数据显示,意大利8月消费者信心指数为100.3,不及预期的102.3,也低于7月的103.7。意大利央行副行长Ignazio Visco 8月30日表示,预计意大利2011年经济增速将低于1%,2012年甚至更为疲弱,并称这将抑制平衡预算和减少大量债务的努力。
欧盟统计局8月31日指出,欧元区7月失业率为10.0%,预期为9.9%;6月失业率修正后为10.0%,5月失业率也为10.0%。显示欧元区就业形势比美国更加严峻。
美国方面,伯南克表示美联储已经下调了对未来几个季度的经济增长预期,且认为美国失业率特别高。美国副总统拜登认为美国经济需要更多刺激。圣路易斯联储主席布拉德8月31日表示,美联储(FED)可能实施第三轮量化宽松措施(QE3),但这取决于即将公布的经济数据。他接受媒体采访时指出,他希望确认通胀出现回落后,再实施QE3。但我们认为阶段性数据已经说明美国实施QE3的必要性。
此外,致力于改善就业是美国当局,甚至是奥巴马能否在2012年获得连任的关键,奥巴马将为此努力,量化宽松必将成为重要的手段之一。美国总统奥巴马8月29日表示,将发布旨在刺激就业成长的计划,部分通过改善基础设施。9月8日奥巴马将在国会发表演讲,提议增加就业。
美联储主席贝南克也表达出希望改善就业形势的意愿。贝南克认为美国的失业率特别高,且鉴于长期的高失业率,促进经济短期更强劲复苏的政策将对长期经济表现提供帮助,此计划毫无疑问就是QE3。此外,贝南克委婉表达了实施QE3并不存在障碍的观点,他认为未来几个季度通胀将处于或低于2%的水平。
芝加哥联储主席埃文斯8月30日也表达美国实施QE3的必要性,他认为除非经济出现明显改善,否则除去美联储(FED)目前为止所采取的宽松货币政策,其可能需要更为激进的举措。他同时对美联储此前采取的经济刺激措施进行了捍卫,还表达了美联储有必要采取更多量化宽松措施的观点。埃文斯表示,美国失业率处于9.1%“与经济衰退的水平一致”,而通胀远未构成担忧。在埃文斯看来,需要保留量化宽松措施直至美国失业率大幅走低至7.0%,或是通胀率超过3.0%的水平。目前,美国不计食品和交通的核心通胀率约为1.6%,但基础通胀率处于3.2%的水平。
通过周内的消息面梳理,我们认为无论欧洲还是美国,都有实施新一轮量化宽松的意愿。欧洲的量化宽松不仅为重振经济,还为债务危机脱困。美国的量化宽松则重在重振经济。但最令笔者感到意外的是,巴西央行当地时间周三(8月31日)降息50个基点至12.0%。央行称,全球经济前景大幅恶化是大幅降息的主要原因。央行货币政策委员会以5:2的投票结果通过降息50个基点的决定。今年早些时候,巴西央行连续5次升息。作为新兴经济体,笔者认为当前货币政策对内应该收紧抑制通胀,对外则释放货币抑制汇率升值,以使自己在国际贸易中的地位不至于变得更糟。但巴西却意外将息,意味着新兴经济体内部也存在很多难以控制经济总体局势的苦衷。而则进一步说明,一旦新一轮量化宽松开闸,必然是全球性的。如果到时金价再度延续涨势,请不要过多奇怪于金价是否再度出现了泡沫,而更应该看到信用货币泡沫的泛滥,信用货币泡沫看起来只不过相对隐蔽。
机构来源:威尔鑫