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银行理财产品经过数月的火爆发行后,最近正受到来自监管层的控制,银行的推广力度也显著放缓。由于理财产品多数有短期限的设计特征,最近大量理财产品到期后的资金去向引发市场关注,A股是否迎来新的增量资金值得期待。
理财产品火爆发行
6月份金融数据显示当月人民币存款增加1.91万亿元,其中居民存款增加10065亿元,与5月份713亿元的存款增量相比大幅飙升。广发证券(000776)宏观研究员胡进表示,6月存款大幅增加可能是由两个原因造成的:一是季节性原因,即6月是二季度末,银行为完成指标,花较多力气拉存款;二是股市赚钱效应减弱,债市也表现一般,资金可能转为居民存款。
不过市场也将原因之一归于银行理财产品的火爆发行。1-6月银行理财产品发行数量为10286只,较去年同期多增发5217只。累计发行规模达8.5万亿元,67%为100天以内的短期产品。据汇财数据显示,6月28日-30日到期的理财产品有560只,比5月29日-31日到期的219只增加了两倍多,充时点的意图非常明显。
中信证券(600030)银行业分析师肖斐斐也认为,日均存贷比考核下,银行加大揽储力度,理财产品到期利好表内存款增长,季末存款大幅冲高。今年前6个月发行的理财产品中,委托期限在3个月以内的占比约70%,其中1个月以内的约40%,短期险的理财产品发行利于银行平衡存款吸收和留存客户的需要。6月份储蓄存款大增8920亿元,推测其中大部分源于理财产品转回表内。
理财产品遭遇棒喝
可就在市场享受理财产品的饕餮盛宴之时,银监会对银行理财业务的规范随即出台,将理财资产池中涉及委托贷款、信托转让、信贷资产转让、监管套利的票据、以及高息揽存、银银合作等六种模式界定为违规,要求银行从即日起进行自查和整改。
实际上,早在今年1月份,银监会发布《关于进一步规范银信理财合作业务的通知》,要求商业银行在2011年底前将银信理财合作业务表外资产转入表内,并按照每季度至少25%的比例予以压缩。
对此,华泰联合分析师戴志锋透露,银信合作被叫停后,各行在发展信贷类资产时都比较谨慎,生怕过快引起监管层注意。票据业务近期被各方关注,预计快速发展也会受限。如果高收益资产池膨胀过快,不排除监管部门在风险加权权重和拨备方面提出更高要求。预计未来融资类的资产方增速会受限,银行有可能控制理财产品推广力度。
“实际上,银行理财产品就是储蓄存款利息的市场化。”银河证券基金研究中心总经理胡立峰表示,一方面反映了全社会资金价格水涨船高,但另一方面也表明银行面临较大的压力,存款利息水平不断提高,压缩银行的利润。农业银行(601288)南京市新街口支行一位人士也赞同上述看法,在他看来如果不是因为融资需求大增,银行系统资金难以满足,谁会抬高利率价格来发行理财产品。不过农业银行的这位人士同时也表示,一旦未来资金不那么紧张了,银行的理财产品利率势必下调,大量资金将流出。
资金将回流股市?
事实上,在政策和利率预期的双重作用下,最近银行理财产品已经出现降温迹象。那么高达数万亿元的资金将会流向何处?胡立峰表示,目前银行理财产品规模高达几万亿,具体数字由于统计口径而很难精确掌握,但规模应该是公募基金的2-3倍左右。有关部门在酝酿规范和整理银行理财产品市场,预计其中几千亿的资金将回流至公募基金。
同时也有观点认为有部分资金将进入股市,因为从历史经验看储蓄搬家后的两大去向就是股市和楼市,而目前楼市表现不佳,炒作资金正在退潮。前期由于股市低迷,大量资金趁势进入理财产品,而目前股市基本走稳,赚钱效应开始出现,所以理财产品资金再次进入股市的可能性很大。前几周A股新增开户数的持续增长,也表明有场外资金在进入。
瑞银证券一项研究发现,在银行理财产品迅猛发展的2009年-2011年,月度股市回报与理财产品发行数量之间存在一种负相关关系,这种跷跷板效应可能也预示着未来理财产品到期资金回流股市。比如:“打新”资金在股票一级市场与理财产品市场之间快速循环;个人保证金存款减少,直接进入理财产品市场;基民赎回基金,参与理财产品的投资等等。