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下半年政策定调系列二:积极财政看好新兴产业
一、主线下的机会和风险
国务院本月将召开会议定调下半年宏观经济政策,从政治局几大常委分赴各地调研的内容来看,调结构成为重中之重,我们认为下半年宏观政策将从双稳健向积极财政+结构放松货币政策的转变,为此从昨天开始我们推出相对应的文章,从不同角度阐述积极财政政策推出后引发的相关机会点,今天重点谈新兴产业,短期对消费品板块保持谨慎。
二、为什么我们看好新兴产业板块的机会(机会)
1、财政政策下半年发力,利好新兴产业的表现
我们判断财政政策在下半年将发力,除了保障房+水利建设以外,7大战略性新兴产业将成为重点扶持的对象,主要手段包括减税,政策补贴等,这将利好这些产业培育和发展壮大,也将是我国经济结构转型的重要内容。
回顾过去的历史,我们发现国家财政政策对一个新兴产业的发展壮大是很重要的,因为在其发展初期,市场需求疲弱,经营压力较大,需要政策培育和扶持来帮助其成长。
2、前期中小板和创业板的暴跌影响,部分具备发展前景,业绩增长良好的新兴产业公司跌幅较大,已经具备很好的投资价值
上半年受中小板和创业板的连续暴跌影响,我们观察到部分具备实质性发展前景的新兴产业个股跌幅巨大,部分个股跌幅超过40%,显然是市场情绪在起作用。
需要提醒投资者的是,本轮新兴产业的投资选股思路需要遵循自下而上,类似09,10年那种一窝蜂炒作的现象将不复存在,需要认真分析个股的发展潜力和增长空间。
从具体估值来看,我们认为2011年预期增长在30%以上,而市盈率在25倍附近的成长性个股值得重点投资。
三、为什么短期对消费品板块保持谨慎呢(风险)
我们认为未来行情有望继续向上,背后的驱动力在于预期纠偏,从此前的滞涨转变为"小复苏",也就是持续紧张的货币政策有望结构性放松和地产调控僵局打破,这将直接利好周期板块,相对而言对当前估值较高的消费品没有太多的利好推动力,从当前相对较为紧张的流动性来看,资金必然要考虑收益率高的品种,可能引发机构调仓行为,从消费品撤退转移到周期品中,这将给消费品板块带来压力。