预计公司11年~13年EPS分别为0.94元、1.29元、1.73元，目标价30元，给予“买入”评级。

　　公司未来实现业绩高增长的态势将能持续。

　　(1)外销市场，高增长将主要来自于SEB的订单转移与订单增长。　根据我们的测算，未来3年公司外销复合增速将保持在30%左右。首先，SEB的发展战略决定了集团未来对产能的需求将向中国等区域倾斜。其次，从SEB的业务结构和产能结构的区域性匹配来看，中国制造将意味着更低的运输时间与成本。再次，进一步考虑产业集群与人工成本，中国制造特别是SUPOR制造具有显著优势。最后，作为SEB在亚太地区唯一的控股子公司， 苏泊尔(002032)

　　必然将获得更多的订单转移。

　　(2)内销市场，强劲的需求以及不断集中的竞争结构是内销增长的大背景。

　　而大股东支持、坚持创新，以及渠道改善，是公司在内销市场持续增长的核心驱动力。

　　(3)SEB的支持是公司未来快速发展的关键。这符合集团的核心利益与战略，故集团对苏泊尔的技术输出、订单转移，以及其他支持必然具有持续性。

　　SEB核心利益是规模增长与利润提升。集团的核心战略都围绕这两点核心利益进行安排。为实现规模增长，集团实施创新与兼并收购战略；为实现利润提升，集团强调“平衡”战略。而苏泊尔是集团成功实施两大战略的关键:集团未来必然将更加倚重中国的市场——通过中国市场拉动集团整体的销售规模。集团未来也必然更加倚重中国的制造能力——通过中国制造降低生产成本，提高营业利润。这两者都是SEB的核心利益所在。

　　风险提示。

　　存在竞争环境恶化与大宗商品价格持续走高带来的毛利率下降的风险。

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　　家电行业：市场需求稳定行业景气度高