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一、主线下的机会和风险
近期我们的格局是:持续不断的货币政策紧缩已经开始影响到了经济增长,市场出现滞涨预期,国家已经意识到相关的问题,酝酿紧缩政策的部分放松,避免经济导入滞涨。
而结构调整也是其中比较重要的手段之一,我们观察到国资整合提速的迹象如下:1、国新公司收编华星集团,意味央企整合再次提速,符合调结构的大背景。2、上海、深圳等国企重组步伐明显加快,尤其是深圳提出"试点市场值管理"思路,体现在土地财政难以为继的背景下,地方国资市场管理的意愿增强。3、政策提高直接融资比例需要好的市场氛围,国资整合有望成为活跃市场的重要环节。
在这个背景下,我们看好地方国资整合板块,继续看空的是部分st个股。
二、为什么我们看好地方国资整合板块的机会(机会)
1、国资整合符合经济结构调整的大思路,将是未来几年的主题
去年年底的中央经济工作会议提出,调结构成为三大政策目标之一,结合十二五开局之年,我们认为今后几年以国资整合为主题的调结构将是政策着力点。
利用资本市场进行国资整合有利于推进国民经济结构调整的步伐,实施收购兼并,实现上市公司的优胜劣汰,一方面有利于快速提升经济的集中度和优化产业结构,一方面也为资本市场做强做大提供良好的投资标的。
2、政策提高直接融资比例需要好的市场氛围,国资整合有望成为活跃市场的重要环节。
管理层已经意识到持续不断的紧缩政策开始影响了经济的增长,导致市场出现滞涨预期,直接融资的扩大化将提速,而这需要比较好的市场氛围,国资整合有望成为活跃市场的重要环节。
三、为什么我们重点看空的是部分st个股(风险)
上周五证监会发布关于修改上市公司重大资产重组和配套融资相关规定的决定(征求意见稿),其中有对资产注入的年限和盈利进行了规定,这对部分虚假重组的打击甚大。
据此我们认为st板块的风险较大,尤其是部分依赖一些消息炒高股价的St个股,因为他们重组的急迫性较强,在新规出来之前可能做了不少突击重组的手段将在新规出来后面临失效,这将打击市场对其未来重组的预期。