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昨日,上证指数开盘2916.85点,最高2916.97点,最低2860.08点,收盘2866.02点,跌幅为2.26%,成交额为1270亿元。
昨日,深证成指开盘12365.24点,最高12365.24点,最低12014.42点,收盘12070.41点,跌幅为2.84%,成交额为353.05亿元。
昨日,沪深300指数开盘3192.84点,最高3193.45点,最低3120.96点,收盘3129.03点,跌幅为2.56%,成交额为835.6亿元。
昨日,中小板综指开盘6797.96点,最高6797.96点,最低6665.87点,收盘6678.98点,跌幅为2%,成交额为236.5亿元。
昨日,股指期货IF1105指数开盘3205.8点,最高3205.8点,最低3121.6点,收盘3129点,跌幅为2.6%,成交共计163238手。
经过两日反弹之后,昨日大盘掉头向下,再遭重挫。上证指数低开低走,一路下行,轻松失守2900点和半年线,直逼2850点,并创出调整以来的新低。截至收盘,上证指数报2866.02点,大跌66.17点,跌幅为2.26%,一根长阴线将前两个交易日的反弹成果尽数吞没,做空能量可见一斑。那么,究竟是什么原因导致市场如此大跌,后市又将如何演绎?
4月份PMI环比回落
折射宏观经济压力
中国物流与采购联合会发布的最新数据显示,4月份,我国制造业采购经理指数(PMI)为52.9%,环比回落0.5个百分点。从各分项指数来看,整体呈小幅回落态势。同上月相比,从业人员指数持平,原材料库存指数、供应商配送时间指数略有上升,其余各指数均不同程度回落,其中新订单指数、新出口订单指数、进口指数、购进价格指数回落较明显,回落幅度超过1个百分点。
有分析人士指出,4月份PMI环比继续回落,并不意味着当前通胀压力已有所减缓,相反,反映出当前企业对通胀压力上升及紧缩政策还将延续的双重担忧。
去年下半年以来,国内通胀压力有增无减,原材料涨价是带动国内一般物价上升的主要原因之一。虽然部分上游企业从涨价中获得了通胀收益,但这种通胀收益是无法长期维持的,因为下游企业的承受力毕竟有限,而任何企业试图通过对产品加价来抵消部分增加的采购成本也是无法持续的。由此推断,目前部分产品价格上涨速度出现放缓是必然的。
尽管如此,但迄今仍没有足够证据可以证明,未来几个月内通胀压力会明显下降,特别是CPI可以降至3.5%以下水平。尽管有数据显示目前企业投入成本的上涨势头已得到放缓,但其增速仍居高位,势必会影响企业的投资信心下降。例如,今年一季度投资对GDP增长贡献了4.3个百分点,仅高于2009年一季度,比2009年以来5.9的平均值低1.6个百分点,从中可以比较客观地反映出当前企业对未来经济前景的基本预期。虽然当前中国制造业生产仍保持增长,但4月份订单增速放缓、产出增长减弱等指标均反映出投资扩张速度已显著降低。
在此背景下,人们既担忧当前通胀压力的持续上升,又担心应对通胀的紧缩政策会对经济增长构成不利影响;既不希望看到“负利率”和通胀压力上升挫伤人们的生活信心,又担忧加息等紧缩措施也可能对产生居民收入下降等不确定性影响。
因此,4月份PMI的环比回落,显著地反映了目前企业对持续通胀压力下宏观经济前景的部分担忧,也制约了企业对未来的信心,进而传导和影响A股市场的走势。
回笼力度继续加大
紧缩预期再度升温
与此同时,4月份PMI的环比回落,也反映了企业预期并担忧旨在治理通胀的紧缩政策还将延续。
根据有关数据统计,5、6月份公开市场分别有5080亿元和5180亿元资金到期。如此大量资金到期引发了市场对于存款准备金率再次上调的预期。
5月3日,央行以3.3058%的中标利率发行了520亿元一年期央票,并且在暂停一周之后,重启了28天期正回购发行,发行量较之前增加10亿元达到330亿元。业内人士分析,央行在公开市场中再次加大了资金回笼力度,伴随人民币升值带来的热钱流入,以及输入型通胀的影响,流动性收紧仍然可期,而市场预计存款准备金率可能继续保持一月一调的频率。
与此同时,在人民币不断升值的过程中,提高存款准备金率成为有效应对热钱的办法。4月29日人民对美元汇率中间价在连续两日创出2005年汇改新高后,首破6.50关口。而就在此前一天,美联储议息会议之后发表声明,将保持“零利率”政策不变,在6月底之前,继续执行总额为6000亿美元的第二轮量化宽松货币政策(QE2)。尽管美联储不大可能继续推行第三轮量化宽松货币政策,但并不意味着宽松的流动性局面会马上结束。
除了到期资金,外汇占款的增加、热钱的流入也增加了准备金率上调的概率。去年以来,存款准备金率已经连续十次上调,而自去年12月份以来更是以一月一调的频率连续上调。目前市场预计4月份CPI可能继续保持5%以上的高位运行,在通胀压力、公开市场大量资金到期以及热钱流入的多重压力之下,紧缩措施仍然可期,而准备金率可能在5月份继续上调。
央行最新发布《2011年一季度中国货币政策执行报告》表示,将继续运用利率等价格调控手段,表示准备金无绝对上限,暗示可能继续加息控制通胀。
分析人士指出,周二印度宣布加息50个基点,加息幅度出人预料,这也是印度自去年3月份以来的第9次加息,亚太股市普跌,A股也未能幸免,伴随股指期货跳水,A股指数也深度下探。当前全球通胀压力增大的情况下,我国再度加息阴霾始终笼罩着市场,使得资金不敢进场,制约股指上行空间。
一季报业绩下滑
企业盈利存隐忧
2011年被称为“十二五”规划的“元年”,第一季度也成为“十二五”规划的创世“季”。但是,刚刚披露完毕的上市公司2011年一季报显示,相对于去年四季度利润上涨拉升全年业绩,2011年首季利润出现环比下滑。如此差强人意的表现无疑令市场心存隐忧。
据统计,全部A股上市公司2011年一季度业绩同比增长25.3%,一季度净利润同比增长24%,10年同比增长37%。同时,2011年一季度,非金融类上市公司盈利环比下降10%。2011年一季度上市公司净利润同比增幅收窄至29%,环比来看,较2010年第四季度增长10%,其中,金融业环比增长37%,非金融类公司环比下降10%。分析人士认为,非金融企业利润增速放缓,分解利润增速可知,费用率上升、毛利率下降以及营业收入放缓等是增速下滑的主要原因。
宏源证券表示,一季度净利润增速慢于营收增速,与期间费用率下降变缓有关,毛利率同比下降是另一大原因。2011年的收入增长将表现得比较稳定。首先,1季度营业收入增长28%,剔除石油石化后增长25%。其次,1季度净利率6.22%,相比上年的6.57%有明显下滑。最后,根据朝阳永续净利润一致预期,中证700指数扣除金融的2011年净利润增长预期从年初的35%上升到近48%,显然一季报与之相差甚远。
此外,中小板、创业板表现最让人失望,一季度净利润增速均弱于A股整体增速。其上市费用计入当期损益会计准则改变导致管理费用大幅提升是净利润增速相对较弱的重要原因。另外,考虑到创业板公司超募资金的税后利息收入大约能占到全部净利润的10%至15%,扣除这部分后创业板的净利润增速还会降低3至5个百分点。
根据兴业证券策略组自创的业绩预测模型,2011年全部A股归属母公司所有者净利润增长20.5%,其中制造业、服务业、银行、管制性行业分别增长14.60%、11.32%、28.34%、14.65%。若剔除银行,其余公司利润增长仅有14%。根据模型测算,非银行类公司二季度业绩增速将继续放缓。一方面,经济环比回落可能引发需求回落;另一方面,高成本对毛利率的负面冲击值得关注,二、三季度通胀上行或使上市公司面临成本冲击,尤其是PPI上涨速度超过CPI阶段,制造业毛利率下行风险较大。
银行股再现大宗交易
暗示主力看空意图
3日是五月的第一个交易日,当日大宗交易总共成交了12笔交易,这其中同时出现了四家银行股的身影,这在大宗交易中极为罕见。
3日上海共10笔大宗交易中,有4笔便来自银行股。其中的龙头为农业银行,买卖方均显示为平安资产管理有限责任公司,成交量高达5亿股,成交价为2.91元,成交金额也高达14.55亿元之多,而该股在二级市场的成交量和成交额分别为1.1亿股和3.21亿元。
紧随其后的是建设银行和工商银行,这两笔交易的买卖方同样来自平安资产管理有限责任公司,交易量分别为4.3亿股和3亿股,成交价格分别为5.22元和4.55元,照此计算成交金额分别为22.45亿元和13.65亿元,当然这些数据同样远远超过了这两只股票近日在二级市场上的日均数据。最为温柔的是招商银行,买卖方均显示为瑞银证券总部,成交量为223.9万股,成交价为14.44元,成交金额为3233.12万元。
据广州万隆分析,今年这一现象已发生了两次,而上一次类似情况出现的时间在4月21日前后,相同的交易方,与收盘价格相仿的成交价,这些因素显然与5月3日的交易如出一辙。巧合的是,在银行股4月21日左右的大宗交易后,大盘竟走出了一波幅度较大的跳水,上证指数从3000点的“高点”轰然下挫,指数直接坠落了100多点。
银行股往往是大盘的风向标,昨日银行股“密集”亮相大宗交易平台,不得不让市场将其与大盘的表现联系起来。经历了大跌刚刚缓了口气的大盘,要想顶住各方压力,继续前行,靠自身的动能,或许已经不够。
另据统计,4月份大宗交易系统共计成交268笔,涉及107只股票,其中工行、招行、光大、建行等7家上市银行4月份大宗交易的成交数量占了近71.7%,数量高达13.13亿股,成交金额达53.05亿元,其中尤以建行、工行、农行这三大行的成交为最。数据显示,北京银行是4月溢价成交最高的股票,溢价率达到了7.13%。此外,工行、农行、招行、建行、健康元等多只个股也均出现溢价成交的现象。4月份小盘股的大宗交易除了个别股票外,大多保持着低折价率。有分析人士认为,这可能意味着小盘股的底部渐渐来临,小盘股的调整已接近尾声。
关于后市,有分析人士指出,高通胀导致市场对经济增长的担忧情绪加重,并且随着EQ2的即将结束,市场对通胀的预期出现了改变,美元有可能正在筑底,这从大宗商品近期出现的大幅波动就可以看出。因此市场对经济增速将会出现下滑及美元将结束贬值趋势的预期,导致了本轮市场的下跌,并且这种趋势可能会维持到二季度结束,上证指数在此期间跌破2800点都算是合理的。