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新股发行不败,但因为“破发”败了。
今年以来,新股发行的节奏延续了去年的凶猛气势,并没有因为一月的破发潮而减弱。截至目前,今年共发行49只新股,较去年同期的52家不相上下。
与此同时,已挂牌上市的39只新股中,有17只上市首日收盘价低于发行价,“破发”率高达44%。截至2月17日收盘价,仍有11只新股市场价低于发行价。
关于新股,可以演绎出无数的话题。本期理财周报,聚焦新股保荐发行环节,从保荐、定价、申购、上市这个链条来分析思考问题,由此衍生出诸如“打新”的坚守者是谁、“破发”股票由谁保荐、哪家公司超募最少、哪只股票中签率最高等等许多有趣的细节和内容。
当然,尤其值得一提是理财周报研究员欧阳梦雪,出席新股顺荣股份的深圳路演会:“台下96个位置超过1/4闲置”、“会议结束后,国信证券的代表依然认为该公司竞争优势不突出”等内容,十分鲜活。我们坚信,深圳中心区新股推介现场的吉光片羽,可以折射短期最真实的新股发行市场讯息。
风险大暴露,1日5破发去年11月新股发行体制改革后,“新股不败”的神话旋即破灭。但其时“破发”并不常见。
去年发行的346只新股,有28只上市首日跌破发行价,占比仅为8%,其中大部分集中在二级市场重挫的6-7月。
而今年以来新股破发就像潮水,一波又一波,将投资者淹个措手不及。今年成功上市的39只新股,就有17只上市首日遭遇滑铁卢,陷入破发泥潭,破发率高达44%。截至2月17日收盘,仍有11只深陷破发泥潭,背后的保荐人有安信证券、东兴证券、东方证券、西南证券(600369)、国信证券、宏源证券(000562)、东吴证券等。
特别是1月18日上市的5只新股全面破发,堪比是新股发行市场惊心的一幕。沪市第一高价股华锐风电(601558)上市首日以9.59%的跌幅让人大跌眼镜。至今已一个多月,股价较发行价仍下跌近20%。
“破发是市场正常的波动,也是新股风险暴露的体现。资本市场本身就难以琢磨,每天都有不同的变化。定价只是一个行为,投资者认购时看到的也只是预期,在新股发行时,投资者们都会根据当时的市场环境,再结合企业的实际情况来给股票估值,再有从定价发行到上市这段时间足以让整个市场大起大落。华锐风电的破发就是典型。”一位不愿公开姓名的投行人士如此解释“破发”。
而事实上,自去年11月二次新股发行改革的《指导意见》中指出的进一步缩短新股发行结束后到上市的时间后,今年上市的新股中大部分公司在发行结束后10天内完成了上市,有7家公司仅用了6天时间。