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新时代证券2011年投资策略要点:控制通胀为2011年国内首要任务
后危机时代,国内实行极为宽松的货币政策,导致农产品价格暴涨和房地产价格的居高不下,从而引起了国内通胀水平不断上行,并于2010年年底创出两年多以来新高。2010年中6次提高存款准备金率、2次上调存款基准利率以遏制通胀上行风险。国内利率正常化正在逐步推进。我们预计2011年央行的加息空间为50-100个基点;实际利率为负恐将贯穿全年。
2011年国内整体经济运行判断
城镇固定资产投资可能回落至18%-20%区间;消费将保持稳步增长。未来几年消费占GDP比重将继续稳步提高;对外贸易将会延续2010年温和回暖的势头。我们认为2011年GDP仍将保持稳定增长,政府将重点放在GDP增长的“质”而不是“量”上。这将为“十二五”打下持续增长的基础。
美国实体经济以及对国内经济影响
我们预计2011年美联储仍将维持低息政策以帮助美国实体经济复苏。虽然美国国内消费有所好转,但美国人消费支出似乎仍处于较高的负债状态,美国经济复苏缺乏“后劲”。这将延长美国实体经济最终摆脱“困境”时间。发达国家流动性泛滥使得发展中国家面临较大输入型通胀压力。
A股市场2011年走势预测
我们判断:2011年A股市场的动态PE波动区间应该在20-30倍之间;对应的上证综合指数理论的波动区间为2500-4000点之间。但是如果考虑到A股市场进入全流通时代、2011年流动性收缩以及A股市场现阶段固有的资金推动型属性,我们将理论波动区间调整2500-3500点之间。
2011年A股市场投资思路
2011的A股市场投资机会将是结构性投资机会和阶段性投资机会。对待结构性的投资机会,我们认为投资者应该自下而上——重点对上市公司进行选择,并以逢低买入后中长期持有为主。主要投资标的应该是中小盘股票。对待阶段性投资机会我们应该以波段操作为主。主要的投资标的应为周期类的大盘蓝筹股票。
近期市场:大盘中期底部渐趋明朗
近期市场探底回升,沪综指最低探至2661点后企稳回升,周收盘2752.75点,为一长下影阳锤头,周涨幅1.38%且多头力挺5个点的缺口不失,使空头多次弥补缺口的愿望难以实现,2656点的缺口为突破性缺口的性质有望逐步明朗,大盘阶段性底部甚至中期底部探明的概率进一部增大。主要基于以下几点:
一是重要低点基本符合333基数的整数倍。如325点、998点、1664点2319点等都落在333的1倍、3倍、5倍、7倍附近,2664点(333*8)落在2661点附近(3186点调整以来的低点),因此,2661点成为调整终结点的可能性较大。
二是地量或现地价。2661点沪市成交768亿,相当于2573点低点的地量水平,显示杀跌动能逐步衰竭,再现物及必反效应。
三是时空共振效应显现。技术上强支撑于2650点、2656点、2661点、2664点形成密集共振,时间周期上,3186点以来的55日中周期、2319点以来的144日大周期以及短周期相对集中,时空共振有望形成技术拐点。四是蓝筹股处于历史低估值区域,市场对于紧缩政策的预期反映过度悲观。
整体来看,大盘中期底部渐趋明朗,2661点成为调整终结点是技术研判的结果。由此,市场将继续演绎复合头肩底形态,震荡上行将是主基调。今年市场核心震荡区间2700点至3500点。
分析师简介:田文智,新时代证券西市营业部资深分析师,执业证书编号S0280208040048。毕业于南开大学金融学系。2000年进入证券行业,2002年通过全部证券从业资格考试。曾作为天津电台经济频道、天津滨海台、沈阳电台等省市证券节目特约嘉宾。具有丰富的实践经验,擅于从基本面和技术面综合把握市场波动规律。
(个人观点,仅供参考)