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让我们来对这其中企业之一“金仕达”进行一次深度剖析。
根据汉鼎咨询提供的相关背景资料,金仕达”公司主要从事医疗软件及技术服务业务,并配套硬件销售业务。公司主要服务于医院、卫生院、社区卫生服务中心(站)、门诊部、疗养院、妇幼保健院、专科疾病防治机构、疾病预防控制中心、科研机构、各级医疗卫生行政管理机构等医疗卫生机构的信息化市场。
其此次募集资金投资项目如下:
根据汉鼎咨询分析报告显示,“金仕达”被否的原因如下:
原因1 :“同业竞争”利益输送,粉饰成长性
为了营造其收入的成长性,符合《暂行办法》的规定。公司IPO报告期内业绩成长迅猛,营业收入和净利润年均复合增长率分别为46.98%、46.20%:
实际上,造成公司营业收入激增的原因主要是技术服务收入,具体为:
如果扣除技术服务类收入增长情况,其整体收入2009年处于下降水平。经招股书显示:2008年3月,公司在设立和改制过程中,曾经注销了与其存在同业竞争关系的上海金仕达卫宁医疗信息技术有限公司(以下简称医疗信息)和上海金仕达卫宁计算机技术服务有限公司(以下简称计算机服务公司)。可实际上,发行人表面上前注销同业竞争公司,但暗地里很有可能将其业务移交至本公司,加之公司在管理层分析中也没有进行详细解释。
为此,这实际已构成同一控制下的企业合并,IPO报告期内报表理应将三家报表合并,不考虑内部抵销,该公司(集团)2007、2008、2009年度实际收入为8274万元、13905万元、11340万元,收入在下滑;净利润分别为1263万元、1818万元及2616万元。发审委认为,其成长性存在真实性风险疑虑。
因2 : 增值税退税政策变动影响公司盈利性
公司历年来增值税优惠和所得税优惠政策占比公司利润总额较大,公司的盈利能力依赖政策较高。根据财政部、国家税务总局、海关总署联合发布的【财税(2000)25号】文,对软件企业实行的增值税“即征即退”优惠政策的期限是自2000年6月24日起至2010年底以前。如果2010年底之后国家相关政策不再延续或者进行调整,则可能对公司的盈利水平带来非常大的负面影响。2007年-2009年,公司收到的增值税“即征即退”金额及占净利润的情况如下:
此外,公司为高新技术企业,认定有效期为自2009年起3年。因此公司2009年所得税将享受15%的优惠税率。所得税优惠占比公司利润2009年为近10%,合计增值税优惠占比总额为48.55%,发审委认为其盈利能力依赖政策较高。
原因3 :规模过小,行业抗风险能力太差
最近一年1700万的营业利润和2600万的净利润,对于发审委的门槛有着极大的挑战,为此,规模的过小化是其被否的又一主因。此外,软件类行业2010年整体不受证券会青睐,被否率起高不下,原于行业的抗风险能力过差。
根据以上原因,可以看出监管部门审核思路的变化“由对以往的历史沿革等问题的重视,转变为对企业的自主创新能力及企业成长性的关注”,汉鼎咨询依托整合的IPO咨询经验、以及对多行业的深邃洞察,根据企业的自身发展特点,为企业制定更具针对性的发展战略,为这些企业提供了再次过会的机会。
相关业内人士认为,只要企业对于创新的管理能力、营销能力、生产能力、研发能力和投入能力上进行战略调整,企业仍然有二次上会的机会。