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截至2月26日,两市已披露年报的176家公司中,共有108家提出送股、转股或现金分红的分配预案,其中23家公司送转合计达到10股,送转合计5股以上的公司有36家,占已披露年报公司总数的20%,而2006年年报送转合计在5股以上的公司仅占全部上市公司的5%。当然,由于公布年报的公司较少,更具普遍性的数据仍有待于进一步披露。
从以上统计数据来看,今年上市公司对高送转热情高涨,不仅有着高送转传统的中小板企业延续了以往的风格,沪深两市主板上市公司也积极地加入到高送转行列。
不过,今年披露了高送转预案的个股却并没有受到市场的热烈追捧,此前市场一直期待的“高送转行情”始终波澜不惊,高送转概念并未如2007年中报那样,激起火爆行情,带动个股股价飙升,甚至因此创出“百元股”。
反观目前行情,高送转预案“见光死”却成了常态。在年报披露前,有高送转预期的中泰化学(002092)、天奇股份(002009)、东百集团(600693)等的股价都曾创出新高,而高送转的分配预案一经披露,这些股票反而走出了冲高回落的走势,这与以前大比例送股作为特大的利好有了180度的转变。
这或许是受大势拖累,也或许是投资者对上市公司高送转已经麻木,但不管怎样,在两市高送转公司层出不穷的当口,保持对高送转的清醒认知是很有必要的。
此前深交所投资者服务中心专门撰文指出,“高送转”的实质是股东权益的内部结构调整,对净资产收益率没有影响,对公司的盈利能力也并没有任何实质性影响。“高送转”后,公司股本总数虽然扩大了,但公司的股东权益并不会因此而增加。而且,在净利润不变的情况下,由于股本扩大,资本公积金转增股本与送红股将摊薄每股收益。
事实上,中小板公司由于股本小而需要扩张股本,因此经常需要使用送转的方式来扩大股本。而细读高送转公司年报不难发现,高送转往往还伴随着上市公司的再融资。对于有再融资意愿的上市公司而言,高送转能够扩大股本,降低股价,提高对投资者的吸引力,这为再融资的顺利进行创造了有利条件。
泛海建设(000046)向大股东泛海建设控股有限公司发行380366492股A股,以购买相关的房地产资产,而泛海建设此次提出了10送6转4派0.667元的分配预案;推出每10股转增10股并派现金0.7元的保利地产(600048)也拟公开发行不超过43亿元公司债。除此之外,安泰集团(600408)、国脉科技(002093)等高送转公司也都提出了再融资方案。
能够实施高送转,表明公司对未来业绩的持续增长有信心。股本扩大以后,要保持较高的每股业绩,需要公司有较高的成长性,这也正是上市公司高送转和再融资、新项目投资相伴的原因之一。如果公司正处于快速成长期,高送转还将有助于保持良好的市场形象。
值得关注的是,国内股市存在一种“低价股溢价”效应,低价股往往容易有较大的市场涨幅。分析人士认为,这与目前A股投资者中有相当比例的中小投资者有关,尤其是个人投资者更加偏爱低价股,这促成了低价股股价的“快速成长”,也助推了上市公司高送转除权做低股价的行为。
此外,机构往往也是促成上市公司高送转的“幕后推手”之一。一位分析师曾透露,上市公司的很多高送转方案都是在机构的要求下做出的。机构的目的主要是为了吸引散户参与,使股票有更好的市场表现。而上市公司的高送转也可能是在践行对机构投资者定向增发时的承诺,公司再融资时可能以高送转承诺来吸引机构投资者参与。
不过,并非所有的上市公司都有动力实施高送转,部分公司甚至对高送转心存芥蒂。记者采访的一位上市公司董秘曾表示,有的公司高管乐于看到高股价,同行业的公司高管也好用股价相互比较,而一旦高送转除权后股价将会降低,有的公司高管则认为这有损公司形象。但记者发现,持这种心理的多为传统行业的企业管理层。
从今年的行情来看,随着我国投资者教育的加强,依靠“高送转”概念爆炒股价的情形可能越来越少,高送转引发的行情将逐步归于理性。
高送配公司一览表
108家上市公司的分配预案中,高于或等于10送3股比例的有13家,占有分配方案公司总数的12.04%,而上年度这一数据为4.35%,2005年报为2.87%;高于或等于10转增5股比例的有28家公司,占24.78%,而2006年年报这一数据为7.11%,2005年为8.46%;高于或等于10派3元(含税)比例的有14家,占12.39%,而2006年年报这一数据为13.29%,2005年年报为11.03%。
2007年净利润增幅排行榜
本期净利润增幅排行榜中,鑫富药业仍然高居榜首,净利润增幅第一的地位不容动摇。同时,长力股份和中体产业分别以335.18%和258.68%的增幅跻身第6和第8位。作为2008年奥运会票务代理独家供应商联合体成员和奥运特许零售商,中体产业借奥运会的东风实现了自身的快速发展。化工行业的新乡化纤和四川圣达则分别以258.29%和253.72%的增幅进入榜单,前者受益于粘胶短纤和氨纶纤维两种产品的价格大幅上涨,后者则抓住了焦化产品市场需求旺盛和焦化行业良性运行的重大机遇。(陆洲)
年报齐唱“高送转”
截至2月26日,两市共有176家上市公司披露2007年年报。由于受股改承诺、2007年业绩增长、行业景气及发展要求等的推动,部分公司推出颇为诱人的高分配预案,这之中频频出现的高送转尤为亮眼。
不过有专家提醒,投资者不宜盲目追捧高送转股,要重点关注上市公司进行高送转的真实目的,结合上市公司的经营业绩、成长性、股本规模、股价、每股收益等指标具体分析其高送转的“含金量”。
高送转显著增多
据本报信息数据中心统计,截至2月26日,已披露2007年年报的176家上市公司中,有108家公司推出分红预案,占比超过六成。
已公布的“红包”显示,上市公司2007年分配热情远高于往年。以2005-2007年连续三年的分配情况来看,扣掉无同比数据的19家公司后,157家公司中有70家在2006年“一毛未拔”,2005年则有77家公司未进行分配。
除了分配家数多外,高送转频频出现成为2007年报分配的一大特点。
西南证券研发中心分析师张刚指出,108家上市公司的分配预案中,高于或等于10送3股比例的有13家公司,占有分配方案公司总数的12.04%,而2006年年报这一数据为4.35%,2005年报为2.87%;高于或等于10转增5股比例的有28家公司,占24.78%,而2006年年报这一数据为7.11%,2005年为8.46%;高于或等于10派3元(含税)比例的有14家,占12.39%,而2006年年报这一数据为13.29%,2005年年报为11.03%。
例如,阳之光2007年提出了10转增10的分配预案,公司2006年分配方案为10派0.5元(含税),2005年则未分配。情况类似的还有鼎盛天工,公司2007年计划10派0.25送1转增9,而2005、2006年连续两年未分配。山西焦化情况略有不同,公司2005、2006年都只送出了10派1元(含税)的红包,2007年则推出了10转增10的高送转预案。而连续三年进行分配的瑞贝卡转增力度明显加大,公司2007年拟10派1转增10,公司2005年、2006年的分配方案分别为10派2元(含税)转增2.5、10派2元(含税)转增2。
两类公司最慷慨
已公布年报公司的分配方案中,房地产业与机械设备仪表业的公司分配最为大方,不但派现公司多,高送转也颇为集中。
截至2月26日公布年报的25家房地产公司中,15家公司提出了分配预案,其中14家拟送出现金红包,高送转者更是不少。比如金地集团拟10派0.5转增10,泛海建设计划10派0.667送6转增4。
而25家公布年报的机械设备仪表业公司中,20家提出了分配预案,全部都派现,其中也有不少高送转公司。比如,鼎盛天工拟10派0.25送1转增9,美的电器计划10派4送5,柳工则推出了10派4.5元的预案。
研究人士指出,2007年机械行业持续景气,上市公司业绩良好,由此促进了行业内公司现金分红慷慨。而房地产公司面临更多的资金压力,相比之下,高送转显然比派现更受房地产公司的青睐。
分配动机需甄别
分析人士指出,由于上市公司再融资与分红有密切关系,投资者在对待上市公司分配方案时要注意甄别。
按照有关规定,上市公司如果连续三年未向投资者进行现金分配,则其不能进行再融资。因此,有再融资需求的公司更倾向于通过分红以达到条件。截至26日,两市共有94家公司推出了派现方案,共拟派现76.58亿元,累计向投资者分配的现金红利占2007年实现净利润的20.78%。其中,不少公司的再融资决议尚未启动。
而高送转则往往是再融资的后续留笔。尤其在2007年进行增发再融资的上市公司,由于相当一部分股价跌破了增发价,年报因此高送配的可能性很大,其动机也比较明显——通过所谓的高送转行情来弥补股价下跌给机构带来的损失。
目前,已有十多家公司在2007年报分配方案亮相的同时拿出了再融资预案。例如,福耀玻璃公布年报的同时公布了公开增发预案,拟公开增发不超过1亿股A股。
分析人士强调,投资者一定要关注上市公司进行高送转的真实目的,综合考虑公司经营业绩、成长性、股本规模、股价、每股收益等指标后分析高送转的合理性,警惕上市公司出于二级市场炒作,或者配合大股东和高管出售股票,或者配合激励对象达到行权条件,抑或为了在再融资过程中吸引投资者认购公司股票等目的而推出高送转方案。