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8月18日国航上市，股价开盘仅为2.78元，低于2.8元的发行价，快速下探2.74元后又反抽至2.81元，此后基本维持在2.8元附近波动。过去10年新股上市首日跌破发行价的并不多见，仅有济南钢铁、苏泊尔等寥寥数家，而开盘价低于发行价更是凤毛麟角。
国航之所以开盘“破发”，与自身行业情况、股票市场情况有关，投资者对于航空业能否走出低谷心存疑虑，而股市调整和融资提速也是市场保持观望的一个因素，但笔者认为似乎不能过分夸大这方面的原因。
以本周三上市的其它两家新股为例，江山化工发行价6.00元，开盘价10.01元；宏润建设发行价9.18元，开盘价14.00元，两者开盘涨幅都在60%左右。稍早上市的一些新股，如宝利地产、粤水电、世博园等，涨幅也都在50%以上。如果说这些股票规模与国航不具可比性的话，那么与其规模相近的中国银行、大秦铁路开盘涨幅都在20%以上就可以说明问题了。与上述两者相比，国航申购时就出现网下认购不足的情况，最后只好缩减发行规模约四成，从原来的不超过27亿股降低至16.39亿股。由于前期新股上市都有较好的表现，虽然网下认购不足，网上认购的中小投资者似乎依然对国航抱有较高的热情。最后的中签率超过5%，创下近年新股中签率的新高，相信这主要是大资金减少申购的原因。无论网下还是网上，大资金缺乏申购热情，还能指望股票上市后有投资热情吗？国航上市后的低调表现概源于此。
世界航空业近年来先后遭遇恐怖袭击、SARS、高油价等多重利空，遭遇到几十年来最严重的经营危机，而美联储不断升息也令高负债的航空企业财务费用大增。中国的航空企业同样难以独善其身，近几年国内除国航外的其它主要航空公司经营困难，亏损日益严重，征收燃油附加费、人民币升值等正面因素依然不能抵消油价的持续走高带来的压力。从航空企业的股价来看，近几年也是持续走低，不少公司价格已经创下历史最低，这与航空业基本面的情况是吻合的。虽然国航经营情况尚好，是三大航空集团中惟一保持盈利的企业，但基于对整个大环境的判断，大机构依然不太看好航空股。
笔者认为，对于国航要有一个公正的评判标准，首先公司在首都机场占据最大的市场份额；其次消费升级刺激了航空客货运消费的不断增长；再次就是2008年奥运会，国航具有不可替代的优势；最后国航集团为了保证二级市场的利益，承诺在上市之后到今年底之前如果跌破了发行价，集团将以不高于发行价的价格增持不超过6亿股，这是对投资者的承诺，也是对市场的信心。那么国航未来的走势会怎么样呢？笔者认为最大的可能是维持在发行价附近波动，中长线看目前价格可能处于相对低位。
对于大盘而言，笔者还是坚持5月上旬以来的判断，即大盘在5月中旬以后的较长时间里将进入平衡市，上证综指将处于1600点上下各100点的箱体内运行。越是接近箱体下沿(1500点)支撑越明显，而指数回到1600点上方后空方力量就逐渐增强，越是接近箱体上沿(1700点)压力越大。由于新股上市首日计指的关系，上证综指有一定的虚增，剔除这一因素，市场始终处于上述箱体内运行。投资者在接近箱体上沿的位置时可考虑把仓位调低至20-30%水平，但持续调整后可逐步增仓，在箱体下沿可把仓位提升至50-60%。操作时可以根据个人的情况对仓位和品种作不同配置，结合半年度业绩情况，上市公司非公开发行的资产注入情况，以及股改加资产重组情况，在上市公司基本面的重大变化中选择投资机会。(海通证券)
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