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中国作为亚洲最大的成品油消费国,正日益改变着全球石油贸易和计价格局。上期所燃料油期货今日上市,正是投石问路的先行品种,当然也蕴藏着“第一桶金”的巨大投资价值。
油价已处于相对高位
上期所事前公布上市首日的挂牌基准价,从0501至0508(春节除外)各月份合约挂盘基准价均为2098元/吨。目前广东黄埔现货市场进口高硫180CST燃料油价格为2180-2190元/吨左右,燃料油期货对现货大致每吨贴水100元不等,因此在燃料油期货上市后,很可能迎来小幅上扬的“开门红”,以向现货价格回归。为确定燃料油期货挂牌基准价,上期所参考了多方因素,其中新加坡高硫燃料油价格是最为主要,因为国内燃料油现价长期以来是盯住新加坡市场的。目前新加坡现货高硫180CST燃料油价格在195美元/吨左右,已经处于相对高位。从历史图表看,该合约近12年来价格走势大致可分为两个阶段:2000年以前基本运行在60-120美元之间;从2000年开始重心上移至100-200美元之间。尤其是近两年来中国进口大幅增加,新加坡燃料油稳定在150美元上方,最近甚至出现加速上攻200美元的态势。
相关因素做多油价
在上市初期,燃料油价格与国际原油价格的联动性,以及电力紧张对燃料油的影响值的投资者重点关注。
近期,原油价格一路飙升,其走势成为世界各主要金融市场的风向指示标,外汇市场、各国股市、债市和衍生品市场的行情都和油价涨跌休戚相关。数据显示,国内燃料油现价与NYMEX的期价相关系数在85%至90%之间。目前原油价格正处于关键位置,一方面,消费需求旺盛、产能扩张有限、伊拉克紧张局势等推动油价维持高位,短期回落可能性不大;另一方面,基金的动向非常重要,尽管NYMEX基金持有的净多头寸并未大幅减少(截至8月17日),但50美元毕竟是重要心理关口,因此越是临近这一关口,基金获利平仓的压力就越大。
发电用油需求增加刺激油价走高。在整个电力行业中,燃油机组装机容量为1700万千瓦,尽管只占整个装机容量的5.7%,但却消耗了32%的燃料油消费量。从去年开始,一些地区为了应付电力短缺问题购进了大量效率低、能耗高的柴油发电设备,当前电力供应紧张,预计这些高耗油发电设备还会继续使用,因而国内柴油需求量仍会大幅攀升。在此前提下,各地中小冶炼厂加大了对作为非标柴油原料的燃料油的使用,现货市场出现区域性短缺,短期内将对燃料油期货构成较大影响。
预计在上市后经过初始探索阶段后,随着市场参与者了解的深入,燃料油期货走势将向基本面回归,供求关系、行业发展、环保政策等方面的影响会逐渐体现出来。