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近期外汇市场关注美国的通货膨胀数据和经济增长是否放缓,以及美联储主席格林斯潘周二和周三在美国国会发表的演说,据此以判断美联储在8月10日货币会议上的升息力度。美国利率上升将会提升美元资产对外资的吸引力。
在美联储于6月30日升息之后,市场关注的焦点是美国通货膨胀的上升速度和经济增长是否会在下半年放缓。因为这两个因素是影响美联储今后升息速度和力度的关键因素,因而也是影响美元汇率走势的重要因素。
通胀压力由大变小
前一段时间公布的数据显示通货膨胀上升的压力增大,主要是因为就业增加和石油价格居高不下;但另一方面,生产数据又显示美国经济将在下半年放缓。这两个趋势是有矛盾的,因此,一些经济学家认为,美国经济有可能陷入“滞胀”,即在生产停滞的同时通货膨胀持续上升。因此,美联储表示要密切关注物价上涨的趋势。
近期美国公布的经济数据显示通胀压力下降。14日美国公布6月零售销售大幅下滑1.1%,显示美国消费者已经受到能源价格高涨的影响。另外,6月进口物价意外下降0.2%,缓和了通胀忧虑,而出口物价则下降0.6%,为近一年来首度下滑。整体经济正显现自2003年下半年迅速增长的趋势中放缓的迹象。
预期升息幅度较小,美元下跌
15日公布的温和的通胀数据缓解了市场忧虑,但投资者对物价上升仍然保持警惕。虽然整体PPI下降,但美联储关注的核心通胀并不乐观。核心PPI较上年同期上升1.8%,高于前月1.7%的升幅。而且在过去12个月内,整体PPI上升了4%。这些通胀数据表明,美联储慎重有序升息的策略仍然是适宜的。16日美国公布6月消费者物价指数(CPI)增速放缓,巩固金融市场对于美国联邦储备理事会将循序渐进升息的预期。6月CPI增长0.3%,增幅仅及上月增长0.6%的一半,但略高于分析师原先预期的上升0.2%;扣除食品与能源后的核心CPI仅上升0.1%,也低于前月的增长0.2%。CPI数据公布后,市场预计美联储将在8月10日的货币会议后升息25个基点。由于市场预计美联储升息幅度较小,将减少美元资产吸引力,美元兑主要货币大幅下跌。
工业生产显示经济增速减慢
同时,美国经济的增长速度似乎也在减慢。美国公布6月工业生产下滑了0.3%,创下逾一年来的最大降幅。而6月制造业产出为2003年5月首次下降,当时也是下降0.1%。民间独立预测机构ECRI称,7月9日当周美国领先指标降至131.5,之前一周数据被下修至133.4。ECRI称,抵押贷款申请减少、股价下跌以及失业人数的增加,导致该指数下滑。
部分数据指向相反方向
在一些经济数据显示经济放缓的同时,另一些数据则显示美国经济将保持稳定增长。近期美国公布的密西根大学7月消费者信心指数自上月的95.6微幅升至96。该指数温和上升显示消费者支出仍然坚挺。12日芝加哥联邦储备银行宣布,5月中西部制造业指数上升,受汽车生产增长推动。芝加哥联邦储备银行5月中西部制造业指数升至119.3,4月修正后为116.7。与去年同期相比,5月产出劲增10.6%。
纽约联邦储备银行7月制造业景气指数也大幅上升,显示纽约州的制造业者第三季开端良好。该指数由6月修正后的29.9升至36.5。15日公布的数据显示,费城联邦储备银行7月制造业指数升至36.1,创下1月以来最高水准,并远高于分析师预期的下滑至25,该指数6月为28.9。由于美国经济基本面仍然保持良好,而且生产力保持强劲增长,预计美国经济在下半年将保持稳定增长。美联储在8月的会议上可能继续升息25个基点。