|
||||
虽然韩国政府为韩元的走强而深感焦虑,因为韩元走强会损害出口,使脆弱的韩国经济失去唯一的增长动力,但是韩国央行却担心,韩元走软会引发通货膨胀压力。要解决韩国央行和财政部之间这种明显的矛盾,也许应该让韩元兑日元小幅升值。
韩国与日本是竞争对象
在外汇政策方面势力比韩国央行更为强大的韩国财政经济部最近几个月曾入市干预抛售韩元,力争使美元汇率保持在1150韩元以上,或至少在1150韩元左右。
在汽车和电子产品等主要出口市场上,韩国都与日本形成竞争,因此韩元兑日元汇率的变化将直接影响到贸易。不过,一些分析师称,韩国财政经济部也许更愿意让韩元兑日元小幅走高,而不是在韩国经济力图摆脱去年经济衰退影响之时,让韩国央行提高目前处于历史最低水平的利率。
欧洲某银行驻新加坡的一位交易员称,当压力越来越大的时候,韩国政府或财政经济部是更愿意看到韩元兑日元小幅走高呢。
韩国央行担心通货膨胀率
韩国央行称,由于公共服务支出大幅上涨,七八月份的通货膨胀率可能升至4%左右。尤为令人担忧的是,韩国6月份生产者价格指数较上年同期上升了6.8%,为亚洲金融危机以来的最大升幅。
新加坡星展银行的外汇策略师PhilipWee称,韩国央行似乎更担心通货膨胀水平,而不是像大多数人那样,担心疲弱的内需会束缚经济的复苏。不过,Wee表示,韩国央行现在还不会考虑收紧货币政策。在经过信用卡融资贷款狂潮后,信用卡债务拖欠现象仍然屡见不鲜,消费者支出依然低迷,而商业信心也降至了近3年来的最低水平。
上半年干预了汇市
这种政策限制使得韩国无法采用加息的传统手段对通货膨胀水平加以调控,而只能通过改变汇率来实现。相比之下,让韩元兑日元升值也许比让韩元兑美元升值带来的麻烦要少一些。星展银行预计,韩元兑日元汇率将会上扬,使日元从最近10.5~11.0韩元的交易区间下滑至10.0~10.5韩元的区间。汉城的交易员大多预计美元兑韩元汇率将暂时保持目前水平,下有韩国政府的干预作支撑,上有出口商的抛盘产生的阻力。
韩国央行没有公布干预的细节,但是韩国6月底的外汇储备从去年底的1553.5亿美元升至1670.3亿美元,而且韩国政府还发行了外汇稳定债券,这都表明,韩国政府在上半年对外汇市场进行了干预。