|
||||
美国升息减轻了人民币升值压力。美国升息将减少流入中国的投机性“热钱”,使中国的经常账户顺差减少,有利于保持人民币币值的稳定。中美之间的利差是人民币升值的压力来源之一,中国人行重贴现率为3.24%,比原来美国联邦基金利率高出2.24个百分点。自从1999年元月以来,由于中国利率较高,加上投机人民币可能升值,外资大举涌入中国,使得中国外汇准备金增加2950亿美元。在美国升息之后,利差的吸引力下降,投机人民币升值的交易商人数已经下降。
据摩根大通的计算,在美国升息和中国政府出台经济降温举措,5月可能有50亿美元资金离开中国。升息通常意味着发展中经济体获取外部资金的难度增大,因为投资者在投资时期望更高的回报,而且流动资金较不充沛。如果高于预期的通胀进一步推高成熟市场的公债收益率,则上述国家的市场遭受打击的可能性尤其大。证券投资者突然撤离,特别是短期和投机性资金受成熟市场资产回报上升的吸引而撤离,可能导致亚洲及中国外债资金成本因风险溢价和波动性上升而增加。
美国升息缩小了美元与人民币之间的利差,减小了输入性通货膨胀压力,使中国央行在调整利率水平方面有了更大的回旋余地。同时,中国宏观调控已初见成效,使升息的必要性减小。国家统计局总经济师兼发言人姚景源表示,统计数据表明此轮宏观调控已逐步接近目标。固定资产投资率增长幅度回落较快。1-3月固定资产投资同比增长43%,1-5月同比增长34.8%,5月份增长18.3%,回落幅度达16.4%;物价上涨势头明显趋缓,可以判断下半年将是平稳回落趋势。5月份PPI环比上涨0.2%,环比涨幅回落0.6%;CPI上涨4.4%,环比下降0.1%,这是近几个月来CPI环比首次下降。
预计3月份以来采取的调控措施效应会在下半年更明显地显现出来。因此近期没有进一步紧缩银根的必要性。