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如果有人依然怀疑韩国政府是否将继续其抑制韩元升值举措的话,他们只需考虑下面的信息就会大彻大悟:韩国政府计划把明年的干预上限在今年计划总额的基础上增加倍49%,至28.1万亿韩元。
虽然市场人士对韩元进一步走高的预期降温,但为确保万无一失,韩国仍在酝酿新一轮攻势来拖低不断上涨的韩元汇率。
韩国财政经济部的官员称,韩国政府希望在下半年发行至多11万亿韩元(1美元=1153韩元)的国债来提振美元。此前,韩国政府已拨款7.8万亿韩元用于市场干预。
韩国:将动用每一分钱捍卫韩元
韩国财政经济部国际金融局局长ChoiJoong-Kyung上周五称,如此程度地加大发债力度,意味着效力将大大提高。必要时韩国政府将最大限度地加以干预。
韩国正在发出信号,暗示其将像日本那样不遗余力地支撑美元。而此时此刻,外国银行已不再那么看涨韩元,期权市场也为韩元的止升做好了准备。
美元正在测试4月份创下的4年低点,但几乎无人怀疑韩国政府对支撑美元的严正态度。韩国政府希望美元保持在1150韩元之上。北京时间周一10时左右,美元兑1153.4韩元。
韩元近期一直显现出走强的迹象,这并非是韩国持续低迷的经济有所改善的缘故,而是受日元走强拉动的结果。韩元走强对韩国而言是个极其不利的消息,因出口是推动韩国经济摆脱2003年上半年以来的经济衰退的唯一动力源泉。
韩元走强使得韩国的轿车、电子设备和其他商品在国际市场上的竞争力下降。
Choi称,韩国的外汇政策仍是坚决的。韩国政府将动用每一分钱来保护外汇市场免受投机商和背离经济基本面的走势的干扰。
交易商:这是一场心理战
韩国政府去年曾两度上调用于货币市场操作的发债限额,去年的发债上限提高了两倍多,从3.8万亿韩元提高到12.8万亿韩元。所划拨的资金全部用于提振美元。
到本月底,韩国政府今年以来的干预规模可能将达到7万亿韩元,从而使当前的干预拨款仅剩下8亿韩元。若议会批准新的发债要求,在今年最后的5个月中,当局每月将可有2万亿韩元用于买入美元。
一位当地银行的交易商称,这是一场心理战。这是为了震慑那些可能认为韩国政府已弹尽粮绝的市场人士。
韩国的干预策略不禁使人想起了日本近期停止抛售日元的举动。韩国今年的干预资金总计将占其国内生产总值的2.8%,相当于日本累计140万亿日元的干预预算上限(占日本国内生产总值的约2.5%)。在截至3月份的15个月中,日本向汇市投入了创历史纪录的35万亿日元,这使得任何想买进日元投机者都要三思而行。而此后,由于日本经济强劲复苏,日本突然停止了干预活动。
大型外资银行:美元仍将跌破韩国防线
无论是否出于有意,韩国政府遏制韩元走强的最新攻势正值市场重新考虑韩元能否保持强势之际。
大型外资银行仍预计美元将跌破韩国政府过去4年来一直坚守的1140~1150韩元区间,但他们看跌美元的态度最近有所缓和。花旗银行将美元的6个月汇率目标从1120韩元上调至1135韩元;JP摩根将其美元汇率预测从1108韩元上调至1120韩元;美国银行现预测美元将在1120韩元的水平止跌,而非先前预期的1100韩元。
随着美元接近关键的1150韩元关口,期权市场摒弃了看涨韩元的倾向,对韩元短期走向的看法转为中性。此外,市场人士为现货汇率将少有波动做好了准备。
经济数据支持干预立场
正像韩国政府乐此不疲地一再重申的那样,韩国的经济基本面不支持韩元走强。
尽管韩国出口正趋于繁荣,但消费者支出依旧疲软,因韩国家庭仍在奋力摆脱2003年上半年经济衰退前滥用信用卡购物造成的危机。衡量消费者支出的主要指标——零售和批发销售额——5月份较上年同期下降2.2%,为1月份以来的最大降幅。韩国央行的第二季度消费者信心指数出现2000年第四季度以来的最低值。
花旗银行的经济学家OhSuk-Tae称,由于近期消费者信心的恶化,韩国政府干预市场的可能性似乎大大增加。他说,这与市场对日本经济的日益乐观形成了鲜明对比。
尽管韩国政府对美元/韩元汇率进行干预,但韩国财政经济部官员正密切关注韩元兑日元的波动,希望这两种货币能摆脱相互影响,因两国的经济发展形势截然不同。自5月底以来,日元一直保持在10.4~10.6韩元,但许多交易商预计日元可能上探11韩元的4月高点。
一些分析师指出,由于油价飙升加大了通货膨胀压力,韩国政府捍卫美元汇率的力度不可能像以往那样大,因为韩元走软将进一步加剧通货膨胀压力。美国银行的货币策略师SimonFlint表示,预计韩国财政经济部将意识到通货膨胀加剧的危险,因而将允许韩元升值以抑制受成本推动的通货膨胀。