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日前,欧盟委员会同意三个小国加入汇率机制,为这三个国家在2年后加入欧元区拉开了序幕。但市场对此反应平淡,原因是大家认为严峻的考验还在后面。
这三个国家的共同之处在于赤字和通货膨胀率都比较低,而这正是欧洲央行所愿意看到的。而且,爱沙尼亚和立陶宛已经把本国的货币钉住了欧元。第三个国家──斯洛文尼亚的货币兑欧元的波动很小,且相当容易把握。从各方条件来看,几乎可以肯定,这些国家将顺利渡过考验期并最终加入欧元区。
不过,市场真正想知道的是当波兰、匈牙利等规模较大的经济体在申请加入汇率机制时是什么情形。这些较大的经济体短期内还不会申请汇率机制。这些国家加入欧元区的时间不明朗主要是由国内政治因素造成的。波兰、匈牙利、捷克都面临着不同的宏观经济问题,如庞大的财政赤字等。解决这些问题可能需要实施一些政治措施,但这些政治措施有可能遭到民众的反对。
德累斯顿银行驻伦敦的经济学家迈克尔·哈特表示,如候选国货币兑欧元汇率偏离目标汇率的幅度超过15%,它们可能就无法加入欧元区,但马斯特里赫特条约在决定哪些国家的货币走势可谓稳定方面赋予了欧洲央行很大的决定权。据一些观察家认为,政治因素将在决定哪些国家能够加入欧元区方面发挥关键性的作用。WestLBAssetManagement的全球新兴债券主管尼古拉斯·菲尔德说,希腊实际上是在欧洲央行和其他欧盟官员调整了规定之后,才得以加入欧元区。在批准希腊加入前的2个月,欧盟官员同意把希腊货币德拉克马兑欧元的标准汇率作幅度为3.5%的调整。可见,规定不过是个幌子而已,决策者们可以根据自己的意愿来操控这些规定。