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毫无疑问,美元仍处于十分不利的形势之下,但今年也许有一股出人意料的力量会助其一臂之力:那就是美国的跨国企业。
可能“招回”4000多亿美元
周一美国众议院税务委员会通过了《本土投资法》,将针对美国公司海外收益的所得税税率由35%下调至5.25%,期限为一年,条件是将这些收益投资于美国。这一法案是《美国就业创造法》的一部分,后者承诺要提供340亿美元的税收减免。
一些分析师认为,在外国直接投资流入持续萎缩、美国贸易逆差处于历史最高水平的情况下,此举可能使4000多亿美元资金回流到美国。
该法案的支持者声称,这将会打消企业不将海外收益汇回国内的念头,同时也将提高美国的税收收入。
该法案定于本周晚些时候提交给众议院全体会议表决,预计通过不成问题。参议院上个月也批准了一个类似法案。一个参众两院联合委员会随后需要在夏季拟定出最终草案,它可能在9月以前通过。
为了应对美国的这一举措,欧盟决定对一系列美国商品加征5%的关税,税率每月提高1%,直至美国取消这项减免税政策为止。目前,关税税率已经提高到7%。
欧元可能受损
投资者尤为关注该法案的资金汇回条款。如果它最终获得国会的认可,据各主要金融机构预测,到年底前,企业资金流回美国的金额可能达1500亿美元,甚至超过4000亿美元。
果真如此,美元将大受裨益。许多交易员预计,随着该法案获准的时间日益临近,投机人士会买入美元。东京三菱银行驻伦敦的外汇销售主管金柏利说,保守估计回流资金也有4000亿美元。
他说,这对美元十分有利,尤其是美元兑欧元,兑亚洲货币的影响略小一些。亚洲货币之所以不会遭受同样严重的打击,原因在于税收减免带来的大部分美国需求增长会演变成亚洲的出口。
摩根大通的分析师估计,到年底时,美国公司在海外获得的约6500亿美元收益中将有4250亿美元回流美国。
汇丰预计,如果该法案成为法律,年底前将有1350亿美元流回美国,这将直接在资产负债表中体现出来。
摩根大通的分析师承认,大部分资金会用于新投资,但他们也补充说,根据对标准普尔500指数28家成份股公司的调查及对其财务报告的研究,大约35%的公司将把汇回收益用在投资或研发项目上。
他们在研究报告中说,通过与企业管理层攀谈,他们强烈地感觉到,海外收益流回美国公司的资产负债表,往往会刺激美国的企业支出和雇佣活动的增加。
不要高估对市场影响
报告显示,医药公司和包括高科技和电信企业在内的制造商创造了美国公司的大部分海外收益。然而,一些分析师警告说,不要过于高估这对外汇市场的影响,因为多数海外收益可能已经是以美元形式存在的。
花旗集团驻纽约的资深分析师马特说,“可能会有大量资金兑成美元,但我们已建议客户不要过于看重这一因素的影响。我们认为,流入资金可能是4000亿美元,而且这项税收政策只是一次性的。”
摩根大通的分析师估计,此法案将导致有价值1400亿美元的外汇兑换成美元,其中多数是欧元,不过这大大低于日均3540亿美元的欧元兑美元交易额,对于日成交量1.2万亿美元的外汇交易市场来说,不过是沧海一粟。
摩根大通全球外汇策略师帕特森说,汇市是全球最大的市场,因此该法案对它的影响不会很大,不过可观的资金流入会影响外汇走势。总体影响将是欧元走强和美元走软的势头受到限制。
但是,虽然欧元和日元仍将坚守原来的走势,但新兴市场货币很可能更容易受到影响。