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本周前3个交易日,国债现券小幅回升,周三上证国债指数收报94.16点,较上周五涨0.35%;市场交易量同比略有萎缩,国债现券成交量,从15亿元减至10亿元的水平。
周三国债现券除了000696、010004和010010券微跌外,其余品种悉数收涨。长期券涨幅大于市场平均水平,20年期010107、010303券涨幅都在1%左右,15年期的010213券涨幅也在1%以上。上周末披露的5月份消费价格指数(CPI)为4.4%,较市场预期稍低,也低于央行可能调整利率的底线,令市场对央行调升利率的预期有所下降。相对而言,浮动利率债券010004和010303券因升息预期的降低而趋于回落。
国债指数上周初小幅回落,此后几个交易日延续调整,主要是市场对息率调整有所担心。目前长期国债在5月份整体上升5%以后,收益率依然维持在5%左右,高于CPI,较实际利率为负数的银行储蓄相比,具有更大的优势,在股市低迷的环境下,债券投资还是具有一定吸引力。
二季度国债发行速度较快,但由于凭证式国债滞销,预期未来银行间和交易所两个市场发行量会有所增加;其次国债回购清查问题仍未彻底解决,且有愈演愈烈之势,仅公开披露的就涉及20多家上市公司的40多亿元委托理财资金黑洞,这对债券市场而言,始终是心腹大患。此外目前国债现券收益率曲线也非常不合理,存续期7-8年的中期券和存续期17-18年的长期券收益率差值仅0.2%,操作上可考虑卖长买短,适当参与存续期在7年左右、收益率在4.5%以上的中期券。