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美国政府上周五公布的就业报告显示经济正在稳步增长,再一次增强了人们对美联储加息的预期。但为了确定加息力度,美联储的注意力如今将更多集中到即将公布的通货膨胀数据之上。
大多数预测者仍旧预计联储的加息力度将较为温和。但他们警告称,如果通货膨胀状况继续恶化,那么联储的加息幅度可能会大于人们目前的预期。大多数预测者相信联储将如期在6月30日联邦公开市场委员会(FOMC)召开例会时宣布将目前处于1.00%的联邦基金目标利率上调至1.25%。
然而,现在的障碍在于通货膨胀数据。去年大多数时间里,通货膨胀率都较为低迷,这是联储官员们面对那些以往会促使加息政策出台的经济增长数据仍按兵不动的关键原因。然而今年,价格压力明显增加,已不仅仅表现在令人不悦的油价上涨方面。
1月份,不计算波动幅度较大的食品和能源价格的核心消费者价格指数(CPI)较上年同期增长了1.1%。此后,核心CPI按年增幅一路上升,最新报告显示,4月份的这一增幅扩大到了1.8%。供应管理学会(ISM)对服务业和制造业活动的调查也得出了类似结论,企业管理人士称价格普遍上涨。
即便如此,通货膨胀率仍维持在历史低点。通货膨胀率较当前水平增长的幅度将是联储官员们决定是否加大加息幅度和频率的一个关键考量因素。
Wachovia Securities的经济学家约翰·西尔瓦(John Silvia)说,新增就业数据的强劲表现为联储加息奠定了基础,但消费者价格指数才是真正的关键所在。
如果折合成年率的综合CPI增长2.5%左右,核心CPI增幅超过2%,那么联储将开始重新考虑行动安排。在西尔瓦看来,这很可能意味着联储在6月份将利率上调25个基点以后,8月份不会再采取类似举动,而是将加息50个基点。
Advisors Financial Center的首席经济学家查理斯·利波曼(Charles Lieberman)也认为,通货膨胀率上升将促使联储增大加息力度。但他相信,这个过程将较长,因为只有物价连续几个月持续上涨之后,联储才能确定通货膨胀形势确实已经恶化。
利波曼说,要引起联储担心,核心CPI必须连续承受上涨压力,价格形势的恶化局面必须超出能源价格以外。
他解释说,从短期来看,经济不会(因油价上涨)突然出现能让联储改变主张的变化。利波曼说,如果通货膨胀率真的骤然增高,联储最早可能会在明年年初采取更为积极的加息举措。