| 业绩优良的复星实业(600196)自4月初高点回落以来至昨日最低，整整下跌了5元，最大跌幅超过30%，远远超过大盘同期跌幅。在4月下旬，就出现两次单日跌幅超过8%的情况，而昨日，该股最低一度摸到跌停位置，收盘下跌9.1%，居沪市跌幅首位，成为盘中领跌的股票。与此同时，同属复星系且业绩优良的南钢股份(600282)已连续4天下跌，总体跌幅达15%。由于“复星系”在市场中的规模也不小，跟“德隆系”相比毫不逊色，“复星系”绩优股的联袂走低，投资者不禁要问：“复星系”这是怎么啦？会演变为连续跳水吗？
我们先来看一下“复星系”的构成：“复星系”以上海复星高科技集团为母公司和旗舰，从1992年创立以来，经过发展壮大，到现在已成为实力较强的民营企业集团。据2003年8月公布的统计结果，复星集团名列“中国企业500强”第144位、“中国民营企业十强”第6位。复星集团在多个产业领域内取得了较好的发展，并将自己的“产业之手”伸向了多家上市公司：在医药行业控股复星实业、复星埃科得，是羚锐股份(600285)的第二大股东，参股国药集团(该集团控股国大药房、一致药业000028)，参股天津药业集团(该集团控股天药股份600488)，在医药行业内的触角涉及复星、天药、药友、羚锐、中联、花红、国药、金象、永安多个知名品牌；在钢铁行业中，控股南钢联合(南钢联合控股南钢股份600282)，参股唐山建龙实业；房地产行业控股复地集团(在香港上市)；在商业行业控股豫园商城(600655)，参股友谊复星控股公司；金融业内控股德邦证券；汽车行业参股金龙客车(控股股东为厦门汽车)；防雷产品行业参股中光防雷。由此可见，复星系的产业覆盖面也很广，战线也拉得很长，在这一点上与德隆颇为相似。
那么，复星系是否也会出现资金链条绷紧甚至断裂的情况呢？复星集团创业伊始，在医药产业上就有较大投入并取得了良好业绩，至今医药行业仍是集团的支柱产业之一。由于医药行业具有市场需求较为稳定的特点，因此，只要不盲目求进、好大喜功，这一块业务是可以保持较稳定经营状况的；钢铁行业由于钢价回落，目前的盈利预期会相应降低，但凭南钢的技术水平和经营能力来看，情况不会太糟糕；零售商业行业中，虽然豫园商城在零售业上市公司中业绩较好，但总体还是呈现下滑趋势；德邦证券作为新兴券商，可能在经营上会有创新之处，但在行业不太景气之时要为复星集团贡献现金流却难度颇大；复地集团近年来经营情况不错，营业收入和净利润呈现良好的增长态势，确实是复星集团下属的一块优良资产。从以上几个方面来看，复星集团投资方向虽略显庞杂，有些投资对象也并不见得优秀，但总体上并无明显的失误之处。尽管目前其仍在进行一些收购兼并活动，但是否会导致资金链十分紧张甚至断裂，目前尚不得而知，即使有这方面的市场传闻，也仅仅属于猜测。
从“复星系”部分股票近日的跳水走势来看，也与“德隆系”有着明显的区别，其中最主要的在于，“复星系”股票价格在二级市场中没有多少人为操纵迹象。“德隆三驾马车”湘火炬、合金投资、新疆屯河前几年的涨幅达到十几、二十倍之多，在跳水之前的市盈率分别为67倍、167倍、98倍，市净率分别为11.6倍、22.6倍和10.6倍，过于背离内在价值的股票自然会出现价值回归。而“复星系”的股票走势总体上比较正常，没有庄家控盘迹象，价格泡沫也并不明显，如复星实业2003年每股收益0.69元，目前市盈率约为15倍(当然，去年业绩中包括了较多的短期投资收益，但即使将其全部扣除，市盈率也不超过40倍)；南钢股份的市盈率则已跌到9倍左右，股价下跌恐怕主要还是对钢价下调引发未来业绩可能下降的市场反应。因此，对“复星系”近日的跳水走势，我们更倾向于认为是市场的阶段性行为，而不是对“复星系”从经营层面上或资金层面上的根本否定，也就是说，“复星系”股票不会出现连续的、大面积的跳水。
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