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欧洲央行将被两股旗鼓相当的力量夹在中间左右为难,一些人希望加息以减轻通货膨胀压力,而另一些人则希望通过降息来刺激疲软的经济复苏。
分析人士一致认为,欧洲央行在6月3日举行的会议上将不会调整利率。接受欧元区利率调查的41家分析机构几乎都预计,今年年底前利率不会有所改变。这次的理由和前几个月时相似:经济指标喜忧参半,因此央行没有什么必须要调息的动力。
在当前的形势下,油价飙升可能引发通货膨胀,同时又有种种迹象表明,经济复苏迟缓,而石油和其他商品价格的不断上涨及信心指标的疲弱可能进一步减缓欧元区经济增长。
几乎可以断定,欧洲央行将对最近年通货膨胀率的上涨给予密切关注。在油价走强之后,欧元区5月份通货膨胀率折合成年率达到2.5%,4月份为2.0%。5月份折合成年率的通货膨胀率已经超越了欧洲央行2%的目标,与此同时,货币供应的年度增长率也突破了欧洲央行4.5%的目标。
欧洲央行需要作出权衡,一方面是对通货膨胀的担忧,一方面又担心,紧缩信贷也许会减缓仍然步履维艰的经济复苏,而一旦油价还要在目前高位保持几个月的时间,经济复苏可能进一步受挫。最新的经济数据也显示,目前的复苏力度充其量只能算是疲软。
欧盟统计局6月1日公布,欧元区第一季度地区生产总值(GDP)较去年同期增长1.3%。与之相比,美国的增长率是4.9%,日本为4.7%。虽然欧元区增长数据并不令人振奋,但至少和欧洲央行对欧元区今年增长1.6%的预期相差不大。
据欧盟统计局6月2日公布的数据显示,尽管欧元区经济暂时出现复苏,但欧元区失业率仍在上升。欧盟统计局表示,欧盟4月份的总体失业率为9.1%,与3月份持平。欧元区4月份失业率的上升进一步拉大了它与其他发达国家较低失业率之间的距离。4月份,美国的失业率为5.6%,日本的失业率为4.7%。
失业率的上升能够解释欧元区消费者信心疲软的部分原因。今年第一季度欧元区消费需求出现反弹,但失业率的上升使人们对消费需求回升的持续性产生疑问。
因而经济学家愈发怀疑,欧洲央行有关2005年经济增长2.4%的预期能否维持,因为意大利、比利时、法国和德国今年5月份的商业景气指标都转而下滑,失业率依然居高不下,没有人真正清楚,油价的飙升还将持续多久。
由于对通货膨胀的担忧与经济持续疲弱增长的恐慌势均力敌,接受调查的分析机构几乎一致表示(除一家弃权外),第二季度末欧洲央行再融资利率将维持在当前2%的水平。
另外,除了两家机构以外,其他机构都预计,到第三季度末,利率将停留在2%的水平。
对于第四季度末的利率前景,各家机构预测的情况略有不同。其中4家预计利率将低于当前水平,另4家预计利率将走高,其他机构(除一家弃权外)预计利率将保持不变。
令人吃惊的是,虽然当前经济指标喜忧参半,但多数机构预计,今年的GDP增长将超过欧洲央行1.6%的预期。在41家被调查机构中,23家认为2004年增幅将超过央行预期,7家预计增幅将符合预期,8家预计增幅将低于预期。
如果他们的预测是正确的,那么这意味着欧洲央行将被两股旗鼓相当的力量夹在中间左右为难,一些人希望加息以减轻通货膨胀压力,而另一些人则希望通过降息来刺激疲软的经济复苏。