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挪威克朗可能仍被市场视为是“石油货币”,但不要指望挪威克朗会追随油价的本轮升势而上涨。
由于挪威当局一直将利率维持在较低水平,并随时准备通过购买石油基金对挪威克朗汇率进行干预,因此克朗兑欧元汇率跌低至8.4000欧元附近的可能将大于升至8.0000欧元的机会。市场必须对挪威当局不愿克朗走强做好心理准备。
虽然挪威央行在上周的货币政策会议上没有下调利率,但是央行仍维持宽松的货币政策立场,并表示若克朗进一步走强,当局将采取行动。央行已经表示,将采取更直接的方式干预汇市。虽然央行指出目前不打算通过购买石油基金的方式干预汇率,但是央行同时表明,若克朗升势过猛,央行保留使用上述方法干预汇市。这表明,若油价继续上扬,则当局对克朗干预的可能性是存在的。与此同时,仍有很多因素确保克朗汇率受到良好的支撑。
作为石油出口国,挪威的经常项目盈余将继续扩大,如果周二油价再度涨至每桶40美元以上,经常项目盈余扩大的可能将更大。对挪威政府而言,石油收入增加将使放松财政政策变得容易得多,而且,已有迹象表明挪威经济正在改善。
高盛驻伦敦的外汇策略师ThomasStolper指出,上周挪威央行之所以能够做出这样的决策,主要是因为挪威经济的表现已略好于预期,3、4月份的通货膨胀也与预期相符。他怀疑挪威央行持宽松政策立场的目的在于,遏制市场对央行会积极加息、进而将对克朗构成升值压力的揣测。
不过,问题难就难在这里。财政政策越宽松,挪威央行越难以将利率维持在当前低点。央行竭力避免使克朗成为颇具吸引力的投资工具。尽管如此,预计挪威央行最终将在第四季度把存款利率上调50个基点。
当然,克朗的升值压力有多大可能取决于油价上涨的幅度。沙特阿拉伯的石油输出安全出现问题,市场也正等待石油输出国组织欧佩克是否将在6月3日的贝鲁特会议上决定增产。欧洲市场早盘,轻质低硫原油期货合约上涨71美分,至每桶40.59美元。
不过,瑞银的Jalinoos预计,油价对克朗的影响将逐渐消除,因市场开始认为,政府可能会通过石油基金重新入市干预。有鉴于此,他预计欧元兑克朗中期将回升至8.4000克朗。