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企业一旦决定参与期货交易,应设立期货投资部,统一负责本企业的期货交易,并与生产计划、原材料采购等业务部门加强沟通和协调
基差的变化对套期保值者来说至关重要,只要套期保值者随时观察基差的变化,并选择有利的时机完成交易,就会取得较好的保值效果,甚至获得额外收益。套期保值的效果主要是由基差的变化决定的
正确认识期市作用
我国期货市场经过10年的规范发展,铜、铝、天胶、大豆、小麦等商品期货已能发挥规避风险、发现价格的功能,通过对2000-2003年国内铜、铝、天胶和大豆四个期货品种价格和现货价格统计分析,得出两者的相关系数为0.95以上,期货价格基本预测了未来现货价格走势。上海期交所期铜、铝、天胶和大交所大豆价格分别与伦敦金属交易所、日本东京工业品交易所和芝加哥期货交易所相同期货品种走势的相关系数为0.92以上。
企业参与商品期货套期保值业务至少有三大好处:
1、锁定生产成本,实现预期利润
2、利用期货价格信号,组织安排现货生产
3、拓展现货销售和采购渠道
现货市场交易存在的最大问题之一,就是合同兑现率不高,信用风险大。期货交易集中竞价,市场组织化和规范化程度高。因而使合约的履约有了切实的保证。在现货市场发展不完善的情况下,持有或需要现货的生产经营者利用期货市场进行实物交割,可以弥补现货市场流通功能的不足。
设立专业机构
企业一旦决定参与期货交易,应设立期货投资部,统一负责本企业的期货交易,并与生产计划、原材料采购等业务部门加强沟通和协调。
期货部实行主管领导指导下的部门经理负责制,交易指令下达人员1-2人,分清主次,部门经理根据企业领导班子制定的方案和企业生产采购或销售计划灵活运用交易技巧,以规避价格风险,锁定生产利润为主要目的,同时追求适度投资利润,出现既定亏损应迅速止损。
重视人员培训,试行模拟交易,使实战经验和专业知识不断提高。
对期货部实行提成奖励机制,与交易效益挂钩。
熟悉基差变动
现货价格与期货价格存在着两种基本关系。在正常情况下,期货价格高于现货价格(或远期合约价格高于近期合约价格),称为正向市场;在特殊情况下,现货价格高于期货价格(或者近期合约价格高于远期合约价格),称为反向市场。
基差是某一特定地点某种商品的现货价格与同种商品的某一特定期货合约价格间的价差。基差的决定因素主要是市场上商品的供求关系。在现货交割地,如果市场供给量大于需求量,现货价格就会低于近期月份合约的价格;如果市场需求量远大于供给量,现货价格就会高于近期月份合约的价格。对于农林产品(如:天胶和大豆)的基差,除受一般供求因素的影响外,还在很大程度上受季节性因素的左右,使基差在一个时期扩大,在另一个时期缩小,一年一年周而复始。
基差的变化对套期保值者来说至关重要,只要套期保值者随时观察基差的变化,并选择有利的时机完成交易,就会取得较好的保值效果,甚至获得额外收益。套期保值的效果主要是由基差的变化决定的。
套期保值交易策略
商品套期保值包括买入套期保值和卖出套期保值两种类型,买入套期保值是需要原料而又担心价格上涨的企业常用的方法,如大豆榨油厂、电缆厂和橡胶厂。卖出套期保值主要适用于拥有原料的生产商或贸易商,担心商品价格下跌而常用的方法。
1、坚持相等相对的原则所谓相等相对,是处理商品期货交易与现货交易配置关系的基本原则。可以具体表述为“交易部位相反”、“交易的商品种类相同”、“交易的商品数量相当”、“商品交收的时间(月份)相同或相近”。
2、进行保值成本比较和必要性分析
套期保值的成本主要包括三个部分,一是交易手续费;二是交易保证金的利息;三是机会成本。主要是就净风险值与保值必需费用的比较进行分析。净风险值是指价格不利变动所带来的损失总额的预计值,其计算式为:
净风险值=按市价计算的值×价格升(降)变动可能性的百分比预测值×价格升(降)的幅度的百分比预计值。
3、把握进入市场和退出市场的时机
直接影响其保值效果最根本的因素是商品基差变动的情况。套期保值者进入期货市场和退出期货市场的最佳时机应当是认为市场出现最有利基差的时候,同时做到三个相结合。①完全保值与适度投机相结合。②产品保值与生产原料购销相结合。③期货交易与季节规律相结合。
4、保值过程中与市场趋势严重背离情况下操作处理
一个企业在制定它的保值策略和保值计划时,必然要对后期的市场走向有一个预测,但这种预测与今后市场的实际发展走向大都有一定程度的偏差。因此,原先所制定的一些保值操作方案在其实际执行过程中不一定十分有效,有时会出现与市场明显背离的情况,这时应对原来的保值方案进行修正,比如保值的目标价位,保值的力度等等,同时对已保的头寸进行处理,比如采用止损斩仓,锁仓保护,压缩头寸。
5、逐步掌握期货分析方法并灵活运用目标价位策略
许多企业在期货市场实际操作中经常采取下述两种目标价位策略,并灵活运用和优化组合基本面分析和技术图表分析两种方法。
单一目标价位策略是指企业在为产品保值所设定的目标价位已经达到时,企业在该价位一次性完成保值操作;多极目标价位策略是指企业在难以正确判断市场后期走势的情况下,为避免一次性进入造成不必要的损失,从而设立多个保值目标价位,分步、分期在预先设定的不同目标价位上按计划进行保值操作,具体包括两种方法,一是均衡进入保值策略,即在各级目标价位上等量实施保值操作,二是逐级增加保值策略,即在更满意的下一级目标价位逐步加大保值力度。