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在利率问题上美元目前面临的风险是:如果利率上调速度过慢,投资者可能因担心Fed在抑制通胀方面行动过于迟缓而卖出美元;如果Fed官员大刀阔斧的加息政策,那么债券市场可能发生的混乱局面也会对美元构成压力。
市场对美元犹豫不决
表面看来,美国联邦储备委员会(Fed)周二在决定维持利率不变的同时发表的这份政策声明基本上与市场预期相符。尽管市场已经获得了截至目前最明确的信号:美国即将上调利率,但外汇投资者仍对是否购买美元犹豫不决。在这种情况下,美国定于周五公布的4月份就业报告则显得尤为重要,它对利率预期以及美元走势的影响甚至有可能超过Fed声明本身的影响。
对于那些已经消化了加息因素的投资者来说,Fed本次会议所表明的态度还远远不够。甚至某些人不禁想到,到最终加息的时候,这种“有节制的”加息步伐也许并不足以缓和日益增大的通胀压力。
虽然上调利率通常会增强其货币对投资者的吸引力,但是在抵御通货膨胀方面反应迟钝显然会削弱这种影响,甚至有可能引发金融市场的混乱局面。
美元面临着三重风险
在利率问题上美元面临着三重风险。如果利率上调速度过慢,投资者可能因担心Fed在抑制通胀方面行动过于迟缓而卖出美元;如果Fed官员故伎重施,采取1994年大刀阔斧的加息政策,那么债券市场可能发生的混乱局面也会对美元构成压力。
此外,正如资产管理公司MerkInvestments总裁阿克塞尔·默克所说,任何程度的加息都可能对身负重债的美国消费者造成影响,而这些消费者支出占美国国内生产总值(GDP)的2/3左右。默克说:“我们认为美元汇率很难高于目前水平。”如果说可以从汇市对Fed声明的反应中看出点什么,那么默克所说的美元面临的问题也就由此可见一斑。
利差水平不是决定因素
纽约银行的资深外汇策略师迈克尔·伍尔霍克说,在这种情况下,美元未来几周可能“飘忽不定”,随着投资者根据经济数据调整头寸而上下波动。他预计目前至Fed6月底召开政策会议的这段时间,欧元将在1.15~1.25美元的较宽区间内上下震荡。伍尔霍克说,这期间公布的两份就业报告将决定Fed届时是否加息。
苏格兰皇家银行的北美首席经济学家雷姆·巴加万图拉预计Fed将在6月30日的会议上上调利率,但表示在此之前美元可能出现某种程度的下跌,因为市场人士将试图利用现有的利差再赚一笔。巴加万图拉说,展望未来,决定美元走势的可能不会是利差水平。他说,美元面临的一大问题是,加息会在多大程度上影响美国金融市场。年底前强劲的公司业绩应该能够帮助股市摆脱加息的影响,那么债市将作何反应就成了最大的悬念。