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4月25日,《企业年金基金管理试行办法》(以下简称《试行办法》)经有关部门签署公布,将于5月1日后正式施行。那么,此《试行办法》有何新意?对市场有何促动呢?
《试行办法》平淡中有新意
细细研读《试行办法》,不难发现该《办法》较为平淡,比如分散投资,企业年金投资股票的比例不超过20%,单个投资管理人管理的企业年金基金财产不能超过流通股本的5%等,早为市场所熟知。但平淡中也有两个新意。一是候选企业进入门槛高。《试行办法》规定证券公司的注册资本不少于10亿元人民币,且任何时间均维持不少于10亿元的人民币净资产。经过近1年来的券商风波之后,还有多少家券商符合上述要求就值得考究了。看来,在与基金的竞争中,券商又要落后了,因为基金符合条件的比比皆是。二是投资管理人从当期收取的管理费中,提取20%作为企业年金基金投资管理风险准备金,专项用于弥补企业年金基金投资亏损。这是一个创意,因为社保基金在投资管理人时没有这项规定。看来,企业年金这块蛋糕也不那么好吃。不过,在惊讶创意之后,也感觉效果并不会太大,因为管理费本身就不高,20%的比例能否获得弥补风险的目的也就很难说了。
比社保基金更有看头
由引可见,企业年金的操作思路可能较社保基金更为广泛,因为社保基金的投资管理人是清一色的基金管理公司,而企业年金则增加了券商作为投资管理人的代理资格。我们知道,基金与券商在操作思路方面还是有着一定的区别的,这样,企业年金的投资对象较社保基金更有看头。
同时,企业年金在规模扩展上也较社保基金有看头。社保基金虽然在2003年尝到投资甜头之后,2004年将扩大投资股票的上限,范围有望在20%,不过,投资股票的数额也不多,大致在300亿元左右,成长空间不大。
但与社保基金比较起来,企业年金的入市基点虽少,但前景却极为广阔。资料显示,2003年底企业年金的总额大致在300亿元左右,20%的比例就意味着在2004年有60亿元左右的资金进入证券市场。但由于企业年金是新生事物,成长空间极大。据业内人士预计,每年的增长数额在1000亿元,到2010年,将达到1万亿元。也就是说,企业年金在2005年的入市比例就有望达到200多亿元,到2010年就是2000亿元,相当于目前的所有基金总额,这是企业年金获准入市后的最大利好预期之所在。
选股集中在两层面
诚如前述,企业年金入市后,由于不同的托管人尤其是券商加盟之后,将会活跃市场的热点,极有可能在操作过程中,券商的思路将会体现得更为明显一些,因为基金的投资思路特别分散,使得社保基金在选股对象几无规律以及特点可循。
券商投资则在一定程度上有形散而神不散的特点。比如世纪证券在2004年初的做秀般的报道中,可以看到其投资虽然分散,但主要集中在蓝筹行列,以招商银行等个股为主打品种。同时,从目前企业年金的投资对象来看,也是如此。比如上海企业年金银河平衡就集中在银河证券重仓的东风汽车与宁沪高速身上,上海企业年金华夏成长就是华夏证券重仓的火箭股份等,所以,企业年金选股对象还是有着一定规律可循的。
就目前来看,企业年金选股主要集中在两个层面,一是受托券商的重仓股,这在前文已提及到;二是中盘股居多,无论是南京水运,还是中油化建抑或是韶能股份的上海年金投资对象来看,都是如此,即以中间路线作为选股思路。这可能与企业年金的资金规模有关,这一点有别于社保基金的没有任何章法的投资。