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金属周评(铝)
本周,国内期市绿色一片,各商品期货出现连续将近三个跌停板的情况,可谓惊心动魄。前期表现抢眼的沪铝也难逃厄运,出现连续暴跌的惨状,价格剧烈波动已经出现了历史罕见的情况,一周跌幅竟高达2230元。10月期铝最高摸至19430元,最低17200元,成交放巨量持仓量急剧减少。伦铝受中国大量抛压的影响也呈大幅回落之势,一改前期走势良好的态势,遭受重创。
由于美联储主席格林斯潘表示对美国经济前景的乐观,认为大规模通胀近期不会出现,导致市场担心美元利率可能调高。美元的上扬以及对美国经济成长势头可能受限的原因,更加导致投资者的入市抛售。市场出现恐慌,人气极度看空。走势已被破坏,下一个支撑位在1620美元,近期阻力位在1735美元和1750美元。从期铝的基本面看本人认为其供求关系有改善的迹象,由于受到供应紧张、高企氧化铝价的因素,产量的供应仍受限制,而需求的不断扩大使库存供大于求的现状逐步过渡至供求平衡状态最终供小于求。据专家预测美国及中国等国家经济复苏将推动铝消费量上升,但全球铝产量将难以跟上需求的增长,今年原铝需求可能跳升2930万吨2005年将进一步升至3120万吨,今年铝可能出现40万吨左右的供应缺口。在过去3个月铝库存开始下降了25万吨,仓单取消97225吨预期后市将继续下降。
现货市场与期货市场一起过山车,现铝暴跌1000元左右,从前期的18100元/吨下挫至17100元/吨。又重新回归起涨点。由于现铝高成本的存在,现铝在急跌之后终于找到了支撑点,消费商在17100元/吨价位接货意愿比较强。预计在下周如不出现急升急跌行情,受高企氧化铝和电力供应因素,现铝会有望稳步回升,进17500-17800元/吨区间。由于目前市场正处于非理性下跌行情中,主力多头的退场导致急跌行情的出现,我们必须冷静,铝市场的基本面并未改变,在夏季即将来临供应紧张日趋严重,铝企业的生存条件更加困难,再加之国家政策因素,限制过度投资电解铝项目已初见成效,铝锭价格下半年有望稳步走高。
沪胶周评
本周沪胶期价出现暴跌行情。至周五收市,现货405合约报收13010元,较上周的15400元暴跌了2390元;主力407合约报收13625元,较上周的16035元暴跌了2410元;后续408合约报收13165元,较上周的15280元下跌了2115元。综观一周期价走势,周二主力合约价格破位16000元后,盘面一发而不可收,汹涌的平仓盘和抛盘打压使合约价格在毫无反抗的情况下迅速跌停、跌停、再跌停。目前国内现货市场相对平稳的胶价状况和期货市场价格“一边倒”的格局形成明显的对比。就人民币升值预期与各种“传言”的影响力已经对期市所有品种形成了“压制”作用。周五期交所公布的天胶库存数量继续增加1374吨至203555吨,其中仓单数量增加2765吨至181800吨,增加的数量出现减少迹象。
国际市场,东南亚产区干旱的天气已经使得泰国、印尼和马来西亚橡胶减产,原料供应的紧张,加上轮胎制造商用胶需求消费仍显旺盛,供需关系整体利多,而生产成本又在每公斤140美分的水平,是目前天胶价格高企的主要原因。泰国和印尼船期在5-6月份的RSS3胶最新FOB报价分别至1360美元/吨和1390美元/吨,TSR20胶分别报价1270美元/吨和1280美元/吨。但同时由于橡胶价格高昂,对价格敏感的中国买家并没有持续买入橡胶,所以市场普遍预期在缺乏中国轮胎制造商和交易商采购的情况下,预计现货胶价将会稳中有跌。销区东京期胶市场3号烟胶片期货合约价格一周来以振荡为主,至周五现货404期约价格报收141.1日元/公斤;基准409期约收于151.1日元/公斤。目前日元汇率为109.00。有分析师预计当前天胶价格将维持高位,因为在未来5-10年里,天胶产量将不能满足有些国家特别是中国市场飞速膨胀的用胶需求,快速发展的中国轮胎制造业加速了全球市场用胶需求的增长,因此胶价很有可能超越每公斤2美元的水平。
国内市场,传统产区海南农垦电子交易市场和云南农垦市场的五号标胶报价受到沪市期价暴跌的影响而下跌,分别报14000元/吨和13500元/吨。传统销区市场稳中趋跌,整体维持在14500-14900元/吨区域内,个别地区价格回落幅度较大。从产区市场成交量相对扩增的状况看,说明产区市场在用胶需求消费较为平稳的情况下,近期买现卖期套利资金参与的依然较为活跃,从而导致沪胶市场在库存量突破20万吨后胶价展开大幅破位下跌走势。同时,天胶价格的大幅上涨,已经迫使更多的轮胎制造商大量使用合成橡胶来代替天胶进行生产。据中国海关总署3月份统计数据显示,今年前三个月中国进口天胶32万吨,年降幅达3.6%。而更为明显的是,天胶进口总体水平下降的同时,合成橡胶进口量达到277695吨,年增幅13.7%。就目前国际市场胶价维持相对强势,进口胶成本相对国内较低的期现两市价格而言升水状态正逐渐扩大,则国内胶价存在向进口胶成本价格理性回归的空间。在市场价格未回到合理定位的轨道上之前,操作上以观望为宜。
郑麦周评
本周的郑麦交替下跌,主力多头经历了黑色的一周,损失惨重。强麦409一周跌幅为200点,硬麦409的跌幅为76点,强麦与硬麦的价差明显收敛。
本周交易焦点为强麦,正如笔者所形容的一样,强麦409在资金的推动下,顽强在2160处展开抵御,但天胶407的跌停使得整个期货市场陷入恐慌,多杀多的情绪一直蔓延至周五,在这种气氛感染下,强麦多头主力意志有所动摇,同时硬麦的率先下跌显得强麦409的价格突兀,因此场外的抛盘连续不断,另外主力后续资金的缺乏使得下跌极为容易,本周的暴跌使得前期的多头走势被完全破坏,后市下跌空间极大。
从基本面情况看,今年的小麦生长情况良好,属于风调雨顺,优质小麦的生长情况就更好,将来符合期货标准的量不少。另外河南省的拍卖活动此起彼伏,前期的买家由于现货价下跌了近200元而可能违约,因此现货的供应比较充沛,同时国家银根收紧的政策将对期货的影响深远,所有的多头行情均需要资金的推动,而下跌则不需要任何外力。
从强麦409的走势看,期价以连续的大跌结束了前期的涨势,均线拐头逐渐形成空头排列,成交量普遍放大,而长期均线预示着年后的上涨行情失败,期价将回到起涨点。建议逢高抛空。