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股指情况:屋漏又遇连阴雨。大盘弱势调整未毕,非典阴魂又现,给疲弱的市场形成新的打击,上午大盘低开低走,维持弱势整理格局。深成指收盘3788.65点,跌39.20点,成交30.78亿元。沪指报收1639.93点,跌17.86点,成交48.41亿元。
盘面特点:上午大盘再次回落调整,如果说是受到非典影响亦不为过,但我们认为,非典只不过是个诱因而已,大盘真正的调整原因主要在于紧缩政策的影响,市场的主动减仓压力尚未完全释放。因为目前政府及医疗机构对于非典的控制能力已大大增强,非典再度大面积蔓延的可能性很小,其影响也仅是局部的有限的,因此市场大可不必为此过分惊慌。而宏观紧缩调控则不同,它对市场有较大的威慑力。一方面,市场担心我国当前新一轮以投资拉动为主的经济增长的稳定性;另一方面,宏观调控以后,由此带来的相关行业和个股的盈利前景的可持续性亦让市场提心。在投资增长矛盾日益突出的现实与紧缩调控日趋明确的目标面前,市场心态势必趋于谨慎,主动减仓意愿也就相应增强。正是缘于此,才使得大盘出现连续调整走势。
另外,从新近公布的投资组合情况亦可看到市场的担忧。基金对行业的分歧明显加大,新的重仓股品种出现较大分化。行业有关数据也表明,前期被一致看好的钢铁、有色金属等热门行业明显降温。价值投资时代虽然是建立在公司的投资价值基础之上,但仍有足够的证据表明,价值投资也蕴含风险与陷阱。
由于市场弱势格局已经形成,且五一长假在即,股指走出较好反弹可能性不大。从市场近期走势看,股指阶段性的调整压力虽然有所化解,但来自国家紧缩政策所带来的影响却尚未有效消化。一季度全国GDP增速接近10%,在昭示经济发展势头良好的同时,也预示通货膨胀的压力。因此,在政策面仍有升息预期的压力下,市场短期将难以好转。操作上观望为主。