|
||||
“结果好,一切都好”,这至少肯定是日本决策者们的期望,其长期以来倾尽全力执行的,旨在压制日元汇率的干预行动似乎已经终止,而更难能可贵的是全球汇市并未因日本的干预而掀起轩然大波。
一些知情人士透露,财务省内部人士对于汇市干预行动也私下表示出了怀疑,从而直接凸现了政府内部在汇率政策方面的分歧,这可能也是导致财务省黯然退出干预舞台的根本原因。
财务省的多数官员承认,在干预政策实施之初,即2003年1月份作为一项非公开的秘密行动被小规模实施时,确实起到了遏制通货紧缩的作用。由于缺乏其他政策手段———日本当局已最大限度地使用了政府信用,而且日元利率已经处于零水平———因此遏制日元升值是日本政府唯一可选择的必要政策措施。高水平的日元汇率将使日本产品在海外缺乏竞争力,损害出口商的盈利能力,从而扼杀在日本经济复苏之初原本就不多的几个闪光点。
另一方面,日本货币当局的这种干预行动对美国而言也未必非常不受欢迎。日本政府因抛售日元而购入的美元多数流向美国国债,从而为美国的巨额经常项目赤字提供了资金支持,同时也限制了美元利率的上扬压力,缓解了市场对于美元资产的担忧。
与此同时,日本政府从美国国债中获得的利息收入也帮助缓解了日本自身的财政赤字压力,因为美国国债利率远远高于日本国债,而同时日本外汇储备的不断增加可能也被视为日本经济健康的一项指标。因此,当财务省大举进行这种为时长久、成本巨大的干预行动时,当局并未因此而受到多少来自国内外的批评。
财务大臣谷垣祯一本月称,他相信财务省的日元抛售行为已经发挥作用,消除了外汇市场的无序动荡,同时经济也在走出通货紧缩的阴影。受这种干预作用的推动,穆迪于本月上调了对日本政府和公共公司发行的外币和欧洲日元债券的评级。穆迪指出,给予Aaa评级的原因是日本的外汇储备大幅增长。在日本政府大规模买进美元的15个月里,日本的外汇储备从4697.3亿美元一举增至3月末的8265.8亿美元,创下全球纪录。
对日本抛售日元行为的最终看法也许是相互矛盾的。市场人士称,从干预和汇市角度来看,财务省似乎是绝对的输家,但从结果来看,这些措施似乎又显得正确,经济发展和市场走势都趋于稳定。一位财务省官员称,干预行动的是非功过自有历史评说。