昨天，国债市场止跌反弹。国债指数收于97.63点，上涨0.25%，成交金额达25亿元，比前期略有增加。大部分挂牌国债都出现反弹走势，其中20国债(4)以0.63%的幅度领涨，而20国债(13)以0.21%的幅度列跌幅第一。大部分中长期券种都在创出历史新低后出现了小幅反弹，长期走弱的迹象依然很明显。

　　前晚央行公布了两条紧缩银根的措施，一是对部分资本充足率低于一定水平的商业银行，存款准备金率提高0.5个百分点；二是对期限在1年以内、用于金融机构头寸调节和短期流动性支持的各档次再贷款利率，在现行再贷款基准利率基础上加0.63个百分点。前者对市场的杀伤力并不大，因为只对股份制银行和部分商业银行实施，使跌过头的国债市场出现反弹。而后者对国债市场依然有影响，再贴现政策是央行通过窗口示范效应告诉市场，市场利率调高了，对中长期的国债走势将有很大的负面作用。

　　企债指数上涨0.01%，成交金额为1.69亿元。98石油债以0.15%居涨幅第一，01中移动以0.59%幅度居跌幅第一，在价格接近历史底部时放量下跌，场内资金出逃决心很大。回购品种并没有因货币政策紧缩而大幅上涨，各品种涨跌互现。主力品种7天合约虽涨了8.02%，但收在1.885%，依然在2%的低水平以下。长线品种182天和91天期合约分别以微跌和平盘报收，说明市场对上述紧缩政策反应不大。

　　可转债跟随股市出现震荡，机场转债以1.1%的幅度列跌幅第一，而民生转债以1.11%的幅度列涨幅第一。笔者认为，存款准备金率和再贴现率对银行效益一定会产生影响，民生转债并非良好的投资品种，应注意风险。