最近日本央行的干预政策使投资者感到迷惑。日本央行此前扮演美元积极买家的角色，今年前两个月耗费达10万亿日元干预，几乎占2003年干预总额的一半，将美元兑日元汇率从年初的近105日元，逐步推升至本月中旬的112日元。但此时起，日本央行出人意料地撤离了，任由美元向105日元水平回落。

　　日本央行再次将市场置于价格双向走势风险中。这至少有助于在3月31日的财政年度结束日前，将美元保持在105日元水平之上。日本1月份和2月份的干预规模已引起多方面忧虑，担心央行对汇市的干预将对日本今后的货币政策造成不利影响。

　　日本还面临国内经济复苏的现状。证据表明，日本经济已日趋回暖，这意味着日本对出口增长的依赖程度有所下降，借助日元贬值而保持出口产品竞争优势的必要性也有所减弱。

　　市场对日本央行究竟何时出手阻止美元跌破重要支撑位105日元，仍存疑问。日本央行将继续捍卫这一水平，以确保美元不至于继续跌破100日元。上述问题只有在3月31日日本财政年度结束后，才会水落石出，届时日本企业希望以一个有利的汇率水平，将海外的收益兑换成日元。

　　投资者可在105—105.50一线适当抛出日元，以期从日元的回调中获利，目标位107—107.50附近。