|
||||
为了应对经济的严峻形势,美国联邦储备委员会(FED)从2000年末起连续13次降息,将美国联邦基金利率降至1%,为1958年以来的最低水准,并公开承诺将在相当长的一段时间内维持宽松的货币政策不变。
FED的积极应对措施在对抗经济衰退中起到了极大的作用。但是美元利率近期走势却不容乐观,中长期利率不断下跌,甚至出现破位下行,具有指标意义的美国10年国债到期收益率已经跌破4%的关键支撑位,创下了近8个月的新低,目前徘徊于3.7%区域,短线仍有向下可能。与此相对应,大多数美国初级市场交易商纷纷调低年内对于美元利率的预期,指出FED加息的时间将大幅推后。
投资人纷纷将资金转向债市,债市多头气氛增强。外国央行成为美国债市积极的参与者,购买量已连续20周保持增长,截至3月10日外国央行共持有美国国债和机构债1.17万亿美元。在西班牙发生恐怖袭击后,更有大量避险资金涌入债市,短短的几天就将美元利率推低30点。债市的强势在一定程度上缓解了市场对美元利率上涨预期。
市场短线看空美元利率是基于美国就业市场没有明显改观的事实。3月5日公布的2月美国非农业就业人口仅增加2.1万人,远远低于市场平均预期的12.5万人,同时12月和1月非农业就业人口增加数量也向下修正,2月失业率持平于5.6%。历史数据显示在经济复苏阶段,就业每月一般增加20万人左右,目前还远远未达到这个水平,因此市场普遍预测低利率还将持续。
在过去的几年里,美国经济增长一直是以政府公共支出和私人消费为主要支撑,减税、低利率等因素刺激消费支出保持强劲。由于上述因素的作用在2004年逐步趋弱,消费支出能否保持的关键在于就业市场状况。最新公布的3月美国密西根大学消费者信心指数初值下降至94.1,就是因为消费者对于经济保持增长的同时却没有创造足够的就业机会感到担心。只有当就业和经济增长保持同步,经济增长的强势才能最终确立。