|
||||
海外私募基金是通过非公开的方式向少数投资者募集资金而设立的基金,它的销售与赎回都是基金管理人私下与投资者协商进行的。
海外私募基金大概可包括两类
一类是以投资证券及其他金融衍生产品为主的基金,其中最“有名”的可算是对冲基金,量子基金即属这类。这类基金基本上是由管理人设计一种投资组合,发起设立开放式基金,可以随时根据投资人的要求结合市场的发展形势适时调整投资组合和转换投资理念,投资者可按照基金净值进行赎回。投资者规模通常不超过1000人,一般要求投资下限在10万美元以上,最多可投资1000万美元。资金一般托管在银行、柜台等各类托管中心。这一类私募基金可以根据投资人的需求量身定做,资金较为集中,大量采用财务杠杆和对冲的形式,通常能获得比公募基金更高的收益。在过去10年中有8年(仅1995年和1998年例外),对冲基金的回报率超过了美国股票市场上共同基金的平均投资回报率。截止2000年底,全球对冲基金总资产达4,000亿美元。
另一类是以投资产业为主的基金,主要以风险投资或创业投资基金为主。一般的是以有限合伙制形式存在,管理人象征性出资基金总额的1%,其他99%由募集而来,但管理人可以获得投资收益的20%,同时亦须承担无限责任。这类基金一般有7-9年的封闭期,期满时清算,投资者根据获利情况交纳个人所得税。风险投资基金中唱主角的通常是小型的私募基金,规模在几十万至几百万美元不等。这一类私募基金投资具有高成长性或高科技产业,所以是高风险高回报。
私募基金得以长盛不衰的原因有:
信用程度高。基金管理人凭着多年经过印证的投资经验,建立其在业内的品牌和信誉,以其投资组合和理念吸引到一批有雄厚资金的投资者,所以双方的合作基于一种信任和契约。这种信用制度建立在美国健全的信用体系和托管人制度基础上,故很少出现道德风险。
私募基金的操作是非常市场化的,管理人以其实力招徕客户,有一定的风险承受能力的投资人有实现资产增值的迫切需求,并能自负盈亏。著名的大基金管理人是经过多轮的优胜劣汰后见“真金”的。国外对私募基金的监管主要靠一些较为细致、可操作性强的规定,保护投资者的权益。