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1900s
二十世纪初日本基金业开始起步。日本基金业的产生和发展是与日本证券市场的产生与发展紧密相连的。证券市场的迅速发展带动了投资信托业的发展,而投资信托业的发展又进一步带动了基金业的发展。日本的信托制度是从美国引进来的,1902年,日本兴业银行成立后首次开办了信托业务。
1920s
1921年4月,美国出现了第一个基金组织"美国国际证券信托",该基金的运作与此前的英国基金相似,为封闭基金,即基金发行在外的受益凭证数量固定不变,投资者只能在市场上进行受益凭证的交易,其价格由供求关系调节。 1924年3月21日,在波士顿又成立了被认为真正具有现代特点的基金--"马萨诸塞投资信托基金",它由哈佛大学200名教授出资5万美元组成,宗旨是为投资者提供专业化投资管理,其管理机构是"马萨诸塞金融服务公司"。目前基金资产已超过10亿美元,有85,000多个投资人。
自1926年至1928年3月间美国建立的公司型基金多达480家,到1929年底基金业资产高达70亿美元,为1926年的7倍。但由于当时有关法律不完备,因此随着1920年代末世界经济危机的爆发和全球股市的崩溃,刚刚兴起的美国基金业遭受重挫,大部分基金倒闭或停业,少数残存者也因被美国证券管理委员会怀疑操纵股市而倍受冷落。基金业的总资产在1929年--1931年间下降了50%以上。
1929年以前,美国政府基本上不对基金业施加管制,大危机使美国股市暴跌,许多共同基金公司倒闭。特别是以发行债券集资的封闭型投资公司更惨。美国政府为了保护投资者利益,加强了对经济、金融、股市的宏观管理;特别是对金融业进行规范。
1930s
整个30年代美国基金业的发展一直处于恢复发展之中。面对资金短缺和工业生产的滑坡,大众投资信心丧失,基金业一度裹足不前。
1930年,日本人寿保险公司等金融机构为防止纽约股价暴跌影响日本股市,共同出资组建了"生命证券公司",这是一个具有法人性质的基金。
1931年,英国出现了世界上第一只以净资产值向投资者买回基金单位的基金,丰富了基金的内容和组织形式,成为现代信托基金的里程碑。
日本投资信托产生,当时已有了法人组织的投资机构,尽管是非信托性质的,但已运用了集中资金、分散投资的原则。日本在借鉴了西方成功经验的基础上。
1933年,美国政府颁布《证券法》;1934年,颁布《证券交易法》。
1934年,"外国政府债券信托"在英国组建,该基金除规定基金公司应以净资产值赎回基金单位外,还在信托契约中明确了基金灵活的投资组合方式,标志着现代意义的共同基金发展的开始。
1937年,日本大和证券公司的前身"腾本票据经纪商"引进了英国的"单位型信托"的经营方式,设立了腾本的"合作投资者",这是日本证券投资信托的第一个正式法人组织。
1940s
1940年,美国颁布《投资公司法》和《投资顾问法》,以法律的形式明确基金的宗旨、作用以及运作规范,严格限制投资公司各种投机活动,为基金业发展提供了良好的社会条件。当时,美国仅有68家基金,投资者共设了30万个基金持股账户,基金总资产为4.48亿美元。
"二战"爆发,股价暴跌,股市萧条,为改善股市环境,组织资金支持战争,日本正式建立证券投资信托制度。1941年10月,以民法、信托法以及信托业法为根据,野村证券公司正式开办投资信托业务。此后一些办理证券投资信托的机构相继成立。
1948年7月,日本证交会公布了"证券投资公司法",这是仿效1940年美国投资公司法而制订的法案。
1950s
1950年代至1970年代,是美国基金业巨大增长期。
1950年,德国的基金业起步,在德国,基金(又称作集合基金)、国债、股票和期货是证券业的四个主要组成部分。德国的基金按投资对象不同主要分为两种,一种是主要参与有价证券市场交投的开放式基金;另一种则是以投资房地产为主的半开放半封闭的基金。根据受益凭证的发行对象不同,德国投资基金还被分为大众型的公共基金(亦称零售基金)和机构型的专项基金。前者受益凭证的发行对象是大众投资者,是基金市场的主流;后者则为专业机构和法人团体,这些机构投资者主要是保险公司、养老院、教会及基金会等。
1950年,日本经济进入复兴期,随着财阀的解散,资产流向民间,为吸收大众资金,加速资本形成,1951年6月又制定公布了"证券投资信托法",它奠定了日本现行投资信托的法律基础,为基金业的发展铺平了道路。1957年,德国政府颁布了《资本投资公司法》和《涉外投资公司投资法》,并于1970年对该法进行了修订。这两部法律构成德国基金业的主要法律。
1959年,英国的单位信托已发展到50个,资产1.2亿英镑。
1960s
1960年,香港成立第一个单位信托基金,该基金期限为10年,受托人为汇丰银行。
1965年,日本"国民收入倍增计划"的实施,日本国民个人投资者增加,证券投资信托进入大发展时期。
1968年3月,日本开始准许外国人投资证券。1973年1月起外国投资信托基金只要合乎证券商公会制定的《外国投资信托基金选择基准》规定,就被允许在日本公开销售,这更进一步活跃了日本的证券投资信托业。
1969年,香港设立了海外基金。由于当时正值香港股市攀升时期,因此该基金一度倍受投资者青睐。但是因为当时香港金融市场缺乏完善的管理监督系统,许多投资者在毫无保障的情况下,随着海外共同基金在1973年股市风潮后的倒闭,使刚起步的基金业遭受巨大挫折,遭受了严重的损失,这件事不仅严重打击了投资者的信心,也打击了基金业的发展,香港基金业由此一度处于极度萧条状态。
1970s
70年代后,美国大部分基金由封闭型转变为开放型。随着货币市场的发展,出现了货币市场基金,使共同基金从以长期投资为主转向长短期并重。目前,货币市场基金在美国极为盛行,在国外影响也不小。
1972年底,美国基金达到400只,资产总值超过600亿美元,约开设1,000万基金帐户。
1980s:进入1980年代以来,由于香港国际金融中心的地位日渐显著,加上亚太地区特别是香港经济增长,许多海外基金管理公司相继在香港推出了各种名目的基金,而香港居民在高通胀和低利率的困扰下,投资观念发生了转变,越来越对基金这种新兴的投资方式发生了兴趣。对基金的需求和供给的同步增长,促进了香港基金市场的发展。
1986年,基金业的协会--香港单位信托基金公会宣告成立,随后该公会又易名为香港投资经济公会。1980年,香港只有69个基金,到1987年基金数量便增加到504个,8年中增长幅度为7.3倍,平均每年增加91%。
1983年至1986年,台湾经济制度受到日本的影响,基金成为"证券投资信托"。进入1980年代以来,台湾游资过剩,大多数投资者没有适当的投资工具可以利用。为了保护中小投资者的利益,健全证券市场,台湾"财政部证券管理委员会"于1983年相继颁布了《证券投资信托管理办法》、《证券投资信托实业管理规则》和《华侨和外国人投资证券及结汇办法》,并于当年10月批准设立了第一家证券投资信托机构--国际证券投资信托股份有限公司,开始经营基金业务,并在欧洲发行了台湾基金。从1983年到1986年,证管会又陆续批准成立了光华、建弘、中华投资信托公司。每家公司都是从在境外市场发行国家基金开始,经过一段时间运行以后,才可以在境内发行基金。
1986年1月,在台湾境内发行第一只基金,总额为20亿台币,面额100元。
1987年底,由于香港政局稳定,没有外汇管制、法制健全、税率低,以及银行业、律师业和会计服务的高效率等因素的综合作用,资产总值高达106亿美元已成为日本以外亚洲最大的基金管理中心。日本主要为当地投资者服务,香港主要经营国家基金,为整个亚洲地区提供基金管理服务。
至1984年有32家符合《侨外投资共同基金选择基准》规定的海外基金业在日本境内销售发行。
1990s
日本
1991年,日本基金已达1837家,资产总计50万亿日元。目前日本已成为世界上基金投资行业最庞大的国家之一,其实力与美国不相上下。日本证券投资信托业是在政府的直接扶持倡导下成长起来的。
台湾
1988年以来,台湾基金业进一步壮大。到1992年9月,4家公司共计募集发行证券投资信托基金28种,其中募集投资于境内市场的有6种,境内募集投资于海外市场的有4种,境内基金有18种。基金净资产新台币824亿余元。与此同时,台湾还设立证券投资顾问公司,批准其引进海外基金,供岛内投资人选购。1988年,上述4家证券投资信托公司又分别推出了面向外国证券市场的国际基金,这标志着台湾基金业基本框架的形成。台湾基金市场上的共同基金由两部分组成:一是本土基金,即由岛内证券投资信托公司筹组的基金。本土基金又可分为以下几类:开放型基金、封闭基金、海外基金、平衡基金以及债券基金。另一部分是境外基金,即由台湾境外基金管理公司筹组的并在岛内推广的基金。
香港
进入90年代以后,香港的基金资产已达200亿美元。 1990年代末达数千亿美元,产业基金,尤其创业基金或风险基金在亚洲仅次于日本,雄居第二位,总额达150多亿美元,其中一半投资于内地高新科技企业。作为世界金融中心之一,全球近90%的国际性基金管理公司的亚太总部都设在香港。香港自1960年第一家单位信托基金成立以来,到1997年已发展到1356家,管理资产逾5000千亿美元,亚洲10大基金香港占9家。单位信托基金已经成为香港大众投资、机构投资的最便捷、最稳妥的投资手段。
美国
1996年初,美国基金达4,000多家,总资产达3万亿美元。目前,每5个美国人中就有1个持有基金股份,每4户美国家庭中就有1户投资基金。而且拥有巨额资本的机构投资者,包括银行信托部、信托公司、保险公司、养老基金以及各种财团或者基金会等,也开始大量投资于基金。美国已成为世界上基金业最发达的国家。
根据投资公司协会的月度调查,截止1999年,美国有7,791只共同基金,其中资本市场基金6,746只,货币市场基金1,045只,总资产达6.8万亿美元,基金参与者8,280万人。