继去年成功投资大盘蓝筹股之后，基金经理们开始将目光转向中小盘基金。目前已经获准发行设立的中小盘基金包括国联安中小盘基金和金鹰中小盘基金，其中国联安中小盘基金的预计发售规模为30个亿，估计金鹰中小盘的规模与之相当。尤其是当前处于基金销售较热的时期，二者达到计划募集规模应该不成问题，甚至有可能更多。

　　●牛市更益小盘股

　　国联安基金管理公司总经理先江认为，中小企业在中国经济的快速成长中最具活力和潜力；从长期看，小盘股的平均收益远远高于大盘股；特别是在牛市期间，小盘股的表现尤为突出。因此投资具有良好成长性的中小企业可以轻松分享中国经济快速成长。

　　基金公司将眼光转向中小盘股，也是从价值投资的角度出发的。但是对于散户投资者而言，基金资金投向的变化带来的博弈机会也相当重要。

　　我们知道，相对大盘股而言，中小盘股对于资金流入会更加敏感。以同样的资金建仓，对中小盘股带来的价格溢出要远高于大盘股，因此可以预期被基金选中的品种在基金头三个月的建仓期可能有明显强过指数的表现。

　　这并非笔者的主观臆测。实际上2003年也有少数开放式基金是以中小盘股为投资对象的，比如“湘财荷银”坚持投资于中小盘科技股的合丰成长行业基金，以及嘉实基金公司的嘉实增长基金。事实证明，在今年市场环境转好之后，新资金的流入使得它们的单位净值增长超过了开放式基金的平均水平。

　　●配置策略：“自下而上”

　　那么，基金会投资哪些小盘股呢？或者说，符合什么条件的小盘股更有机会呢？

　　国联安将小盘股定义为流通市值15亿元以下的个股，而符合这个标准的小盘股有1000多家，比A股的总数少不了多少。因此我们想要从中筛选出值得投资的个股，必须先了解基金的选股思路。

　　中小盘基金的选股策略与其他多数基金有较大的区别。大多数基金一般是采取“自上而下”的资产配置策略，即先选成长性行业再选择典型个股；而中小盘基金则是遵循“自下而上”的配置策略，即先选个股，再做一定的行业筛选。

　　●关心毛利率水平

　　国联安公司总经理先江透露，该公司的选股方法是，通过毛利率、销售增长率等指标对股票集中进行筛选，得出股票备选库，数量大约有300只左右；其后，通过考评研究和公司实地调研，对股票备选库进行打分，精选出100只核心个股。这100只核心个股就是未来小盘股基金的主要投资对象。

　　德盛小盘精选基金将关注三类个股：一是具有高成长预期的上市公司；二是通过重组基本面出现实质性转变的上市公司；三是目前价值被市场低估的上市公司。从行业角度来讲，更关注细分行业内的龙头企业，如电子行业中的半导体和集成电路公司、环保行业中的污水处理公司、纺织业中的印染公司等。

　　海富通收益增长基金经理陈韶胜也表示，与普通投资人选择个股时一般都只关心每股收益的情况不同，基金更关注的是毛利率水平。

　　由此可见公司毛利率水平是基金选股的重要指标之一。

　　●关注“筹码锁定”

　　能够在基金介入时获得较高价格溢出的品种，不仅需要被基金选中并重仓介入，最好还是原来就有相当的中线资金介入并锁定筹码。举例来说，同样流通市值10亿元的两只个股，一只原来已经有基金等中线资金持有了10%的流通股，而另一只基本上都是由散户持有，新的基金同样投入1亿元建仓的话，前者的股价涨幅一般会大得多。

　　而且，已经有中线资金大量持有的个股，说明这些中线资金已经通过研究认为这只个股较有投资价值，在目前基金投资目标趋同的环境下，新基金介入的可能性也较大。因此，个股的筹码锁定情况是我们跟基金这个“庄”的另一个重要因素。

　　目前市场上稳定性最好的中线基金主要是证券投资基金和社保基金两类资金，找出这两类资金已经重仓的小盘股，将会大大缩小我们的选股范围。

　　目前已知的有社保基金介入的目前流通市值低于15亿元的个股；基金去年底重仓股中目前流通市值低于15亿元的个股，个股就是我们需要重点研究的个股。

　　另外，两个最早专门投资中小盘个股的基金——合丰成长和嘉实增长投资的中小盘股值得特别关注。