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18日,招商银行发布公告称,拟对去年10月15日临时股东大会通过的可转债发行方案中的部分条款进行修订,其中原不超过100亿元的发行规模将调整为65亿元。与此同时,该公司又推出了定向发行35亿元次级定期债务的计划,债券期限设在5年以上。至此,曾经一度闹得沸沸扬扬的招行百亿可转债事件,终于暂告一段落。
记者在18日上午与招商银行取得联系,但对方三缄其口。也许他们正在静观市场的反应,而不希望自己的任何言辞同去年一样招来不断的非议。而一部分基金经理也似乎比去年冷静了许多。不过他们表示,招行可转债新方案需要谨慎对待,言辞之间还是透露出不甚满意的意味。
招商银行发行百亿可转债风波,起始于去年8月26日招商银行一则公告。公告称:董事会会议决议发行不超过100亿元、期限为5年的可转换债券;债券年利率第1年为1.0%,此后逐年递增0.375%,最后1年为2.5%。这一决议将在10月9日至10日的股东大会上表决。从此引发了市场各方的广泛关注,其中机构投资者的反应尤其激烈。市场在不久以后就传出招行公布可转债方案后,遭到基金集体砸盘的说法。
招商银行临时股东大会通过发行百亿可转债方案后,流通股东基金金泰等46家基金和社保基金106组合及世纪证券发表联合声明,呼吁全社会都来关注并谴责招商银行这一违法违规并严重侵犯流通股东利益的行为,同时呼吁招商银行的流通股股东团结起来,为争取自己的合法权益而抗争,为推动我国证券市场的健康发展尽一份力量。
为了解决招行发行百亿可转债的问题,招商银行于2003年10月15日召开临时股东大会。临时股东大会共召开了5个小时,会上招商银行的代表与众多基金机构互相引经据典、唇枪舌剑,没有战火却是硝烟弥漫。虽然招商银行取得了最终的胜利,但众家基金机构却不甘心认输,会后发表了《部分流通股股东关于对招商银行股东大会通过发债议案的联合声明》,并对可转债议案最终获得股东大会通过深表遗憾。而招商银行方面也并未就此确定可转债。
对于招商银行今年发行可转债的新方案,部分基金经理仍持去年的反对意见。其理由集中在以下几点。
其一是认为再融资规模过大。招商银行此次再融资是迄今为止A股市场规模最大的可转债方案,也是今年募集资金最多的融资计划之一。他们认为,在招商银行上市融资后仅一年半,再次提出金额高达100亿元(65亿可转债和35亿次级债)的融资计划,是“再开恶性融资先例”。
按照基金界人士测算,招商银行要扩张到2005年年底,保证满足央行对商业银行资本充足率(资本净额与风险加权资产的比率)达到8%的要求,需要融资37亿元即可。这一融资规模已经考虑到今年可能实施新的资本充足率计算办法。而如果要满足9%的资本充足率,则需融资76亿元。他们认为,融资超过70亿元的部分,2005年之前不能产生效益,将对股东不利。他们认为,招商银行应先发行35亿可次级债,其它的发行计划目前就不要考虑。
其次,基金经理们认为,对于流通股股东来说,配股方案最佳,增发方式其次,而可转债“最不受欢迎”,因为配股和增发可直接充实商业银行核心资本,而可转债至多只能进入次级资本;按照次级资本不能超过核心资本的规定,招商银行发行的可转债最多只有60亿元充实入次级资本,因而不是充实资本的最佳方案。
基金经理们同时认为,今年与去年一样,正是央行紧缩银根之时,若进行大规模再融资,就是没有充分考虑到股东利益,没有充分关注自身股价的风险。