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经济复苏但美元下跌
11月25日,美国商务部公布修正数据,今年第三季度经济增长率为8.2%,创9年来美国经济单季增长的最大涨幅。三天之后,美元再度下跌。欧元兑美元首次突破1:1.20的心理大关,并一度上探至1欧元兑1.2015美元的历史新高。美国经济与美元呈现出了“分道扬镳”的现象。
眼下美国人花的钱要比他们创造的财富多出5000多亿美元;今年头九个月,美国的进口比出口多3660亿美元,较去年同期增长了21.2%。美国只有借钱来填补账面上的窟窿。每个工作日,美国平均需要外国投资者投入20亿美元。今年1到8月,欧洲投资者月均购买价值达280亿美元的各种证券。可从9月份开始,他们却反抛出了4.03亿美元的证券。外国投资者购买美国证券的总额也从8月份的499.9亿美元锐减至9月份的41.9亿美元。人们原以为美国经济复苏的好消息会带动美元的回稳,但外汇交易商们似乎并不愿下这样的“赌注”,他们依然看跌美元。
贸易保护主义加剧美元下跌
近一年来,美元之所以没有暴跌,就是依靠了亚洲的支撑。仅11月,日本就抛出了1.6万亿日元(110日元约合1美元),以阻止日元走强。今年以来日本用于干预外汇市场的金额已达到17.8万亿日元。两周前的另一个数据表明,美国在一周中卖出的国债总共为570亿美元,亚洲的中央银行就买了200亿。到目前为止,亚洲央行今年总共增加了1500多亿美元的美国国债。根据美国财政部公布的数据,亚洲人手里握着55%的美国国债,几乎是欧洲投资者所持美国债券数量的3倍。
亚洲国家购买美国债券有着结构性的因素。自20世纪80年代以来,美国通过各种方式迫使发展中国家开放金融市场,盲目无序的开放带来的是金融危机、货币贬值和资金外流的恶果。由于难以吸引或消化国内投资,又担心账目出现赤字,一些发展中国家不得不采取积累外汇储备的措施。中国人民银行行长周小川不久前指出,亚洲国家外汇储备偏高有各种原因。亚洲金融危机期间,部分国家受到国际投机力量的威胁,同时也暴露了自身金融体系不健全的弊端。这些国家近年在进行金融体系改革时,出于防范风险和保持金融稳定的考虑,倾向多积累一些外汇储备。
近来贸易保护主义逐渐抬头。在世贸组织裁决美国增收钢铁关税“违规”后,欧盟、日本开出了巨额报复清单,可美国只做出了有限的让步。紧接着,美国又要动用保障措施,对来自中国的三种纺织品实施配额限制。华盛顿上空贸易保护主义的阴影越来越浓。市场人士担心,欧洲正在脱身,而亚洲会不会抽逃就成了决定未来美元走势的重要因素。
美国进口亚洲国家的货物,亚洲国家再把获利买成美元证券,就等于是借钱给美国,这个链条如果中断的话,美元必将大跌。《经济学家》的文章据此分析说,现在美国人最不愿意看见的就是与中国打一场贸易战,那很可能会引发北京在金融领域里展开报复行动。
美元中短期还会继续跌
从中短期的走势看,美元仍难以扭转跌势,这是因为它目前仍处于一个虚热降温的过程。美元走低会有利于美国增加出口,推动经济复苏。但美元的暴跌也是美国政府不愿看到的。假如跌幅太大、太快,美国将不得不提高利率,这对美国企业、个人消费来说都是一个打击,也会使刚刚开始的复苏失去后劲。美国人希望看到的最好结果就是既要能让亚洲人、欧洲人继续购买一定数量的美国证券,以维持低利率,同时又不至于一下子买得太多,迫使美元上涨。可它难就难在,这个平衡点并不好把握,因为平衡的法码并不只掌握在美国人的手里。