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一听说什么公司破产了,什么公司的股票快要摘牌了,多数投资者总是皱皱眉头然后无奈地说:“哎呀,这个公司完了,赶快卖掉它的股票吧。”然而也有人视这些“垃圾公司”为财富,并靠投资这些垃圾股票发家致富,大卫·特普尔(David A. Tepper)就是其中最有名的一个。
只相信自己的感觉
特普尔的职业经历可谓一帆风顺。1978年他从美国匹兹堡大学以优异成绩毕业,拿到经济学学士学位。1982年特普尔在卡内基梅隆大学取得了工商管理硕士学位。1985年,特普尔加入高盛。次年他就成为高盛高回报交易工作室的总监。1993年,特普尔离开高盛,组建阿帕卢萨资产管理公司(Appaloosa Management),一直担任总裁。
投资方面,特普尔只相信自己的感觉,从来不相信别人的观点。他专门买进那些最不被他人看好的股票。一旦选中投资目标,特普尔就不断追加投资,从不为市场上的风风雨雨所动。就是这个从“破烂”中淘金的“华尔街秃鹰”,近年来成了华尔街的最新投资偶像。
如今,阿帕卢萨资产管理公司管理的资产已近30亿美元。今年迄今为止,该公司已经获得高达76%的投资回报。即便是牛市时期,这样高的投资回报率也是很让人艳羡的。
投资俄罗斯债券大起大落
别看现在的特普尔战果辉煌,但刚开始的时候,他也摔过不少跤。1994年初,特普尔的公司刚刚组建,他就着实地“栽”了一回。特普尔当时聘请被高盛开除的迈克尔·斯迈洛克,创办一个交易按揭债券基金,特普尔在该基金中持有22%的股份。不料,1998年,该基金遇到了麻烦。斯迈洛克没有对外宣布亏损,而是虚报他投资组合中头寸的价格。这只基金最终难逃倒闭的命运,特普尔因此蒙受了数百万美元的损失,斯迈洛克也最终被打入大牢。
接连的又一次重创差点要了阿帕卢萨公司的命。1998年秋,因俄罗斯无法偿还到期债务,阿帕卢萨损失了数亿美元。但公司在那年11月仍买进了更多的俄罗斯债券,说是要坐等这些债券升值。谁也不知道特普尔到底是怎么想的。后来事实证明,特普尔确实是独具慧眼,通过这种方法,阿帕卢萨挽回了俄罗斯交易中的大部分损失。
确保所投公司扭亏为盈
45岁的特普尔总喜欢把自己说成商场上的“扶贫济困”高手。2002年,由于一笔无力偿还的40亿英镑债务,英国马可尼通信技术有限公司(Marconi)不得不把公司的控制权交给银行和债权人,阿帕卢萨公司持有马可尼公司14%的股份。为了挽回损失,经过多方斡旋和多次艰苦的谈判,特普尔终于成功重组该公司。
当然,光投资还不行,如果想赢利,还必须管理好这些破产公司。一般来说,特普尔持有某家公司的大量债权后,就会聘请大批律师当他的助手,以确保这些债权最终能转换成大量股票。
有时候,为了确保他所投资的垃圾公司能够顺利重组,阿帕卢萨公司也会投入更多资金和精力来推动该公司的一些投资项目顺利实施,或对该公司的其他债权人施加压力。比如,阿帕卢萨公司是迈朗公司债权人委员会的联席主席,这个委员会目前正全力使这家处在破产保护中的公司扭亏为盈,充分反映了特普尔积极的投资方式。最近,特普尔一直在推动阿帕卢萨资产管理公司增持迈朗股票。他相信,这类股票的涨势还将继续。