|
||||
□铜
本周伦铜大幅上扬,铜价直逼2000美元大关,已近3年来新高。基金将重仓高举高打,市场人气急聚。
从各方面的情况来看,伦敦铜价的强势仍会延续,后市铜价仍会创新高。首先,当前美元的汇率不断贬值,对于铜价来说无疑是一个相当长期的利好支持,相对年初,目前美元对欧元汇率下降3.13%,由此推算,目前铜价仅相当于年初的1650,应该算是一个相对较低的价格,而且美元对欧元汇率目前看仍无反转之意。由于美元对其它货币的大幅贬值,而促使了相当一部分资金分流而注入商品期货市场,所以在今后相当长的时间内,大部分商品期货价格走强是可以预见的。其次,库存因素也是促使铜价高歌猛进的重要原因。LME库存现在54万吨已是高峰时间的一半,而上海10万吨的库存也并不多随着季节性消费淡季的结束,市场对于铜消费的热情重新升温。此外,美国经济复苏脚步的加快,日本和欧洲长期低迷的经济也正逐步启动走出低谷,而中国长期高速稳定的经济发展也使中国成为全球铜消费大国。全球经济整体的全面复苏也同时启动了大规模的铜消费面对如此良好的宏观面,铜库存的大幅下降也在情理之中。另外世界经济的整体走好,特别是美国经济的复苏脚步加快,也使基金多头的中长期思维得到延续,尽管铜价也高升至近2000元,但多头扩仓的脚步仍未放慢,从最新公布的COMEX持仓看,基金持有多单总量已占总持仓的54%,为历史高位,基金在如此高持仓风险下仍能使铜价连创新高,可见其对于后市信心十足,尽管在高位区域面临厂家保值盘压力,但这对基金并构不成太大压力。
本周国内铜价出人意料的出现强势上扬行情,节后国内各期货品种的全面爆发,也使铜主力多头以强悍之势推动铜价,连续的2个涨停板多年未见。同时,两市铜比也上升为1:10.39,这吸引了大量跨市套利盘的介入,远月合约持仓猛增。沪铜现货的坚挺也支持了远月合约的涨势。后市沪铜仍会随伦铜而走强,在操作上仍是逢回调吸纳。
□铝
本周伦铝在1480美圆构筑短期交易平台后,周末再度发力上攻,牢固地站于1500美圆整数关口之上,并把价格一度延伸至1520美圆的近期高点。从月K线观察,均线系统的完美排列给伦铝后市的上扬提供了良好支持,而上档的初期压力位在1550—1570美圆区间,时间上可追溯到2001年的11月。经过了长达两年的低位震荡,伦铝以双底形态展开扬升行情,期间最低价格为1255美圆,目前总的上升幅度为250美圆,弱于伦铜的600美圆的升幅,因此价格比关系中,伦铝应有补涨的表现机会。
由于中国明年的出口退税政策的重大改变,使伦铝和国内铝的基本面发生了较大的变化。市场判断因出口量的下降而导致国内供应量的快速上升,最终将使铝价承受向下压力。这消息对伦铝来说无疑是利好。因此本周的伦铝上升对沪铝价格影响不大。
国际市场方面,美国的最新经济数据呈现增长态势,各主要股票市场的涨势依然迅猛,而此间美圆的贬值对基本金属价格的上涨更是起到推波助澜的作用。从前几年对全球经济的担心到普遍看好今年下半年起的全球经济,市场发生了根本性的变化,而这些变化正实实在在地体现在期货价格地变化中,这应是投资者对后市行情发展认识的基础。从行情的上升幅度来看,并没有到达技术度量,因此我们仍看好后市。
现货市场方面,铝锭报价呈现逐级抬高的趋势。中铝集团在周末的铝锭销售报价上升至14700元/吨,当然近期氧化铝的价格上扬对铝锭现货价格的推动起到了相当作用。
沪铝期货方面,本周成交量和持仓兴趣双双大幅增加。早先时间,其他市场的宏伟涨势激发了实力投资者对铝市的交易热情。的确沪铝在很长的时间中与伦铝的涨势脱节,有补涨要求。当新资金进入市场后,价格的变化开始加快,本周沪铝一度接近15000元/吨,但各大铝厂的保值抛盘对价格起到了决定压制作用。至周收盘各期合约价格在14710—14840元/吨区间内,相对上周价格涨幅在300—400元/吨不等。资金推动的沪铝价格在上行途中的压力较大,对手盘均是实盘,因此投资者在目前行情,应对获利的多头头寸多加关心,在15000元/吨之下暂时不建议抛空。(朱律)
□连豆
周五晚间,美国农业部公布的10月份月度报告大出市场所料:03/04年度美国大豆产量大幅调低1.75亿蒲式耳至24.68亿蒲式耳,远低于市场预期平均水平25.61亿蒲式耳;平均单产量较上月下调2.4蒲式耳至34蒲式耳/英亩,是近10年以来最低值。受数据极大利好影响,美盘大豆当晚跳空高开30至35美分,走势冲高回落。周一至周四,美豆近月合约继续创出新高,不过远月合约受压。1月合约创新高744美分,最低719美分,收盘725.5美分。
受美盘大幅上涨影响,国内周一大豆及豆粕各合约全线以涨停板开盘,且全天封于停板价格,成交稀疏。为了控制风险,大商所于周一收盘后公布将停板幅度缩小至1.5%,如果连续三个同向停板则实施强制减仓措施。整个豆类期货呈现多头得势不饶人的态势,空头恐慌性止损买盘将期价继续牢牢封于涨停价格。周二,豆粕1、3、5首先实施强制减仓,周三在停板扩大至6%后仍以涨停板开盘。市场多头气氛浓重,尽管当日大豆各合约以涨停开盘后快速下滑,但很快大量买盘令期价最终继续封于第三个涨停板上。在实施强制平仓后,主要合约401大豆空盘量从原先的26万张减至6万余张,405合约从27万张减至9万张。在大幅减仓后,周四及周五大豆市场总体呈现高位大幅振荡格局,405合约增仓93146张,价格则创新高3301元,收盘3235元,较上周上涨210元,涨幅6.9%。受美盘价格冲高回落影响,国内大豆产区现货价格在周初一度涨至1.35~1.45元/斤,随后开始陆续下滑,跌幅达到2-5分钱,很多现货商停止报价,各地油厂准备联合下调收购价格,如集贤当地油厂今日的挂牌收购价格在1.35-1.38,较昨日上午大幅下调。
从美国大豆连续图上看,尽管连续涨幅已超过200美分,但并未出现明显顶部迹象。从大周期上看,目前美国大豆正处于大三浪上涨之中,以大一浪涨幅测算,三浪顶部可以达到894~908美分。基本面上,美国03/04年度产量比02/03年度减少258百万蒲式耳,而需求面由于中国巨大压榨能力将保持稳定。目前,由于南美大豆正值播种期,如果美豆价格继续大幅上涨则会令南美大幅增加新豆播种面积。因此,美豆短期内再次大幅走高的可能性不大。由于国内大豆期市在实施强制减仓后将有一个恢复人气的过程,期价可能会呈现大幅振荡走势,建议投资者保持中期多头思路,短期内以观望为佳。
□沪胶
本周沪胶市场期价应该用“疯狂上涨”来形容其走势。盘中交易除周三期价出现小幅调整外,其余四个交易日均以上涨走势为主。其中周一周二强势突破上涨,周四周五在高位进行宽幅振荡整理,且盘中的振荡交易出现一个明显的特征,期价在叠创年内新高的同时,展开较大幅度的回落,但尾盘必定出现较强的买盘支撑价格再度冲高或守稳。而周末期交所公布的交割仓库最新天胶库存量增加6235吨至135780吨,仓单数量增加4460吨至124410吨,也未能阻止期价的上涨势头。那么,以国际市场产销两地坚挺的胶价为基础,沪胶期价实现向国际国内周边胶市产销区胶价的理性回归,似乎才是支撑期价强势上涨走势的最根本原因。
国际市场近期众多的利好因素成为胶价上涨的强有力支撑。从东南亚市场来看,由于经济的发展,政局的稳定,东南亚国家各国对于美元的汇率比率保持持续上涨的势头。泰铢兑美元的汇率最高升至38.96比1,与一个多月前比升值幅度达到7%,其大幅升值对天然橡胶出口报价的上涨起到了推波助澜的作用。目前市场普遍预期泰铢的升值仍将继续,所以泰铢升值对泰国天然橡胶出口报价的支撑将是长期的。同时美元贬值带来的全球商品美元报价的重新定位已经整体上移。理论上来说,以美元为计价货币的商品在美元贬值时会出现所谓的"贬值效应",即该商品美元报价的上涨。美元自今年4月以来连续贬值导致了全球商品价格的上涨。按美元计算8月份国际商品价格平均较上月上升3%,较4月份上涨了3.6%。其中天然橡胶8月涨幅超过3%,可见,美元的贬值是天然橡胶价格持续上涨的一个重要原因。虽然近日美元略有反弹,美元对泰铢汇率已经升至1美元兑40泰铢以上,但最近泰国南部持续的降雨天气阻碍了割胶工作的顺利开展,严重降低了乳胶产量,导致橡胶供应短缺,加上消费者对于11月份到12月份船期的橡胶需求非常旺盛,美国、欧洲和中国轮胎制造商也都在积极的增加近期橡胶需求。最终出现强劲的需求与紧张的供应严重脱钩的现象,从而在基本面上为价格的上涨提供了强有力的支撑。泰国中心橡胶市场3号非烟胶片拍卖价格已经达到了45.67泰铢/公斤(1美元=39.694泰铢),为1991年该市场开始交易以来的最高价。泰RSS3胶11-12月份船期FOB报价已高达1260-1290美元/吨;泰STR20胶11-12月份船期FOB报价也上扬至1290-1310美元/吨;印尼标准胶SIR20的FOB报价至1220-1230美元/吨。从销区东京期胶市场看,受到国际产区胶价稳步走高的带动,加上现货供应紧张状况支持以及日元走弱激发的买盘推动,胶价连续突破前期压力线而展开大幅上升走势。周五现货310合约报高至144.2日元/公斤,基准403合约收高至143.6日元/公斤。市场投资者普遍认为,基准合约在突破了140日元近期阻力位之后,继续向上超过了6年来的最高点,下一个心理阻力位定在150日元位置。
与此同时,国际油价近期连续走强的局面在短期内不会改变。自欧佩克9月24日意外作出削减生产配额的决定,加之美国原油库存下降引发国际市场原油价格一路上扬。10月6日,欧佩克单日油价首次突破该组织价格调控机制规定的每桶22至28美元的上限。上周,欧佩克七种市场监督原油一揽子平均价已升至每桶29.88美元。此对天胶价格也构成一定的影响。
国内市场,首先,从我国企业对于橡胶需求的角度考虑,本年度我国橡胶的需求增长幅度应该在上一年的10%-12%以上。在此当中,强大的制造工业成为影响橡胶期货走势的真正原因。作为全球最大的天然胶消费国,国内的汽车生产今年仍然保持高速增长的态势,1-8月的统计数据表明,全国汽车产量178.42万辆,同比增长32.45%,销售增长33.65%。汽车行业的快速发展拉动了橡胶消费的增长,1-7月全国橡胶消费量为196万吨,同比增长17%。由于年底是国内汽车市场的消费高潮,那么对于天胶的需求增长将一直可以持续到年底。其次,由于东南亚国家的天然胶出口都是以美元标价,因此而带来的进口成本的提升是影响国内天然胶价格不可忽视的因素。目前国际市场20号标胶价格已经超过3号烟片胶的价格,这又从一定程度上反映出需求的作用。因为国内市场进口方面对20号标胶的需求很大,主要用于子午胎的生产,子午胎产能的飞速扩张带来对20号标胶需求的增加,已经在东南亚国家的出口报价上完全的体现出来。同期国内传统市场胶价仍然坚挺,产地海口、昆明的现货报价至14300元/吨和14500元/吨,其它销区各地报价也升至14200-14700元/吨之间。而以目前国际产区胶价1290美元/吨计算的进口胶进口成本在15800元/吨以上,以国际销区胶市交割月10月合约期价144日元/公斤计算,则进口胶进口成本将高达16000元/吨以上。而沪胶本周结束交易的310合约摘牌期价为14800元/吨,因此,对于国内期现两市胶价而言仍然有相当大的上升空间,胶价的上涨最终仍将实现与国际国内周边胶市产销区胶价的双向回归。以如此有力因素为基础,才能保证了沪胶期价在库存量增加的压力下继续保持强势上涨走势。综观一周来沪胶期价盘中的交易状况,市场主力多头牢牢控制着价位走势,市场仍旧维持在强烈的多头市场氛围中。综合来看,国内外天胶走势仍然表现向好,后市在东京期胶价格不出现大幅回落的情况下,胶价走势仍将以高位振荡整理为主。鉴于目前振荡幅度的加大,请投资者注意市场风险,谨慎操作。
□郑麦
本周的郑麦市场行情大起大落,涨停,跌停此起彼伏,市场风险明显加大。主力品种硬麦401周最高价1532,最低价1403,,收市价1451,但仍较上周上涨54点。而强麦401的走势稍差,收市价1668,仅上涨31点。
回顾本周走势,用一个字形容最为确切——乱。先是疯狂的上扬,然后是连续的跌停,市场真的处于疯狂状态,同时这种无序的状态使走势显得颇为迷离。应该说,我们有必要提起大豆,由于多头顺势而为,外盘的疯涨使主力空头爆仓,交易所出台强平政策,因此周一的商品期货都在一种浓厚的牛市气氛笼罩中,连一向门庭冷落的铝都走出大幅上涨行情,在短短数交易日中,小麦的期价均被大幅推高,就在大家普遍看好后市之际,行情突然大逆转,以强麦401为首,大幅下跌,并波及硬麦,周五呈现全线跌停的局面。
分析此波行情,首先我们仍要关注市场是否真有资金介入。从最近的空盘量持续增加情况看,应该是肯定有,那么进入这个市场的起先原因应该是盲目的,本想迅速拉高走人,没想到市场不给机会,那么接下来的情况取决于此波增量资金的态度。由于进入我们认为极为盲目,市场的钱太好赚,洋洋自得,不可一世的骄傲情绪主导了此波疯狂,以为所有的商品期货都像天胶,因此如果在套牢前提下,继续增仓,那么多头行情处于上涨的第一波,如果认赔出场,那么反弹行情夭折。因此我们认为小麦没势可言,至少目前是,多头是轻率的,虽其有钱,但并非所有的钱都大于货物。
再来看小麦的基本面,今年的减产再加上库存不断减少,因此现货价也处于上涨过程中,但小麦毕竟有8000多万吨的产量,仓单成本在1400元左右,因此背离的太多,仓单太容易组织,因此虽我们相信小麦有望摆脱熊市,但像大豆一样的爆炸行情为时尚早,因此在目前混乱的状况下,建议保持理智,等待事态的进一步发展。