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进入本周后,沪胶在东京胶价节节走高、农垦现货成交价站稳13800元/吨以上、泰印两国烟片胶和20号胶受到暴雨影响11-12月船期出口FOB报价创记录的多重利好烘托下,出现了突破性的大涨行情。连续两个涨停板的出现令主力403、404合约价格已经接近年内高位16195,真正的主升浪开始已毋庸质疑,但投资者在此时千万不可大意,在一味追高的同时,我们还应关注一些潜在利空因素的影响。
一、铝出口退税引发关税下降担忧。在美、日等国针对我国较大的贸易顺差频频施压的情况下,国家可能被迫采取降低出口退税率的办法来抑制出口。据称铝的出口退税税率将由16%降到11%,说明国家有可能将在各项税费方面作出相应调整。在目前20%的高额橡胶关税情况下,进口20号胶的成本已达15000元/吨以上,令广大用胶企业苦不堪言,无法按预定计划完成生产,减产、转产、改用复合胶的企业数量大大增加,导致中橡协降税的呼声一浪高过一浪。在此情况下,国家也不能为保护产区利益而不顾用胶企业的困境。如关税恢复到2000年的水平12%,则20号胶的进口成本将会下降到14000元/吨左右,基本上舒缓了目前用胶企业的压力。
二、国储局将再度拍卖3万吨以上库存橡胶。应该说此消息的利空意义并不算大,国储橡胶拍卖部分基本上都是该轮出的三年以上存货,不少企业对此并无兴趣,而且拍卖价格的高低也是关键所在,上半年那次流拍就是由于起价过高造成的。即使拍卖成功的话也不能改变天胶的牛市格局,数量过小弄不好反而会刺激价格再度上扬,前期国储大豆的拍卖就是一个较好的例子。但在此高价屡现之时,如国储加大抛售数量并保持13000-14000元/吨的价格则会对市场造成一定影响。
三、年内配额的增加和明年配额的全部放开是一中性消息。在8月份再度进口10万吨天胶的影响下,年内配额基本已经告罄,但对于国内企业而言,目前在国外如此高的报价下即使有配额难道还能大肆进口吗?不如转到海南去购进国产胶更划算,国庆节后海南农垦三天便成交五号胶7558吨、乳胶2647吨,足以说明不少企业已经开始行动。至于明年,即便仍有配额限定也只能影响到409以后合约,目前考虑尚早。
四、人民币汇率问题。尽管泰国和日本东京胶价上扬与这两国货币兑美元升值有一定关联,但在温家宝总理一再表示保持一个合理、稳定的人民币汇率对现阶段我国经济的重要性的言论下,人民币汇率不会有大的变化。
从以上分析综合来看,在天胶牛市仍未结束的大前提下,价格仍有望继续上行,只要关税无大的变化,其他因素不应阻挡我们继续看多的观点,但要提防大幅振荡洗仓行情的出现。目前从沪胶持仓中可看出,前期主多的对锁单在403月份中开始出现,递增到后续合约,因此交易者在操作中应该选择404以前合约逢低买进较为适宜。