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第五届高交会组委会副主任、深圳市常务副市长李德成11日在高交会新闻发布会上回答记者提问时表示,国务院领导很关心深交所的发展,中央及其有关部门目前正研究在深交所推出中小企业板块的议题。
三年停发新股,使深交所陷入空前迷局。但今年以来,各方面的消息表明,深交所在主板恢复新股发行存在很大变数,创业板在争议中难以出台的情况下,第三条“突围”之路已经日益清晰。自今年8月成思危副委员长提出深交所恢复新股发行“三步走”构想之后,深交所借构造“中小企业板”恢复新股发行的方案似乎已经快要成为现实。记者在此前的采访中,经济学家刘纪鹏甚至认为,深交所在十月份恢复新股发行极有可能。李德成在高交会上传出的信息表明,深交所的“中小企业板”正在步步为营地推进之中。
实际上,有消息称今年8月21日,证监会主席尚福林考察深交所之后,恢复发行新股已有定论。这一说法也得到证券界及深交所内部一些人士的认可。据消息人士透露,证监会原则同意的方案,是将流通股在5000万股以下、具有成长性的中小企业集中在深交所发行上市,在不改变现有法规、上市标准、发行审核程序的情况下,作为深圳现有主板市场的一个板块单独监控,以此恢复深交所的新股发行。
深交所一位不愿意透露姓名的工作人员告诉记者:“深交所今年恢复新股发行是水到渠成了,应该说,年内解决没有问题,准备工作也已经基本到位,只等监管层作最后的决策。”。
深交所酝酿“中小企业板”由来已久。今年“两会”期间,广东省部分政协委员与人大代表分别向政协和人大提交了提案与议案,提出在深圳主板设立中小企业板块,恢复新股发行。当时证监会主席尚福林亲临会场,表示将“认真研究”。这应该看做是深交所“中小企业板”构想正式向决策层传达的明确信息。今年5月底,深交所向国内各大券商投行部进行调研,一份名为《投行业务问卷调查表》的文件对当前证券市场中小企业新股发行上市与通道制等热门话题“投石问路”。其用意就在于为酝酿中小企业板做前期调研。今年6月29日,中央政府与香港特区签订了“内地与香港更紧密经贸关系安排”协议( CEPA),这使香港金融业向内地延伸,给深圳带来了一个打造资本平台、建设金融中心的机会。深交所的出路与定位问题再次被深圳市政府提上议事日程,并将之与整个深圳特区的经济定位联系起来。此后,从深圳市政府外管局传出的消息称,深圳市一直也在努力申请打通深交所和香港联交所之间的通道,使两个市场的投资者能够毫无阻碍地进行股票交易。深圳社科院还为此专门完成了一份报告,提出了“一板两市”的大胆的设想。认为港深两地可共享资源,上市公司可同时在国际、国内两个资本市场筹资。直至今年8月,成思危副委员长与深交所有关人士沟通后提出了“三步走”战略:第一步,是将现有已通过发审委的科技含量比较高的小盘股集中二三十家到四五十家,先在深交所设立科技板块。第二步,研究降低上市的门槛,进一步扩大科技板块。第三步,到成熟的时候把这个板块分立出来,成立二板市场。与此同时,国务院发展研究中心金融所所长、昔日深交所总经理夏斌也著文,称我国当前推出中小企业股票交易市场正当其时。
深交所总经理张育军及其他几位高管,下半年来不断地借各种会议建言高层尽快推动多层次资本市场建设。张育军就认为,要通过发挥直接融资的作用,推动中小企业和科技型企业的发展,积极推进服务于中小企业和高新技术企业的新市场建设,推动我国多层次资本市场体系的发展。张育军根据国外成熟市场的经验,结合我国的实际情况,提了出了我国未来的多层次证券市场的四个层次设想:证券交易所市场、场外交易市场(即OTC市场)、产权交易市场和代办股份转让市场。他还认为,从我国现阶段证券市场实际出发,证券交易所内部目前可以建立多层次的分层交易平台。据他介绍:“从深圳市场情况看,技术系统除承担现有主板市场交易、结算和市场监管任务外,专门用于创业板市场的第二交易系统也已开发完毕并经多次测试,此外技术系统还承担了代办股份转让系统的交易和结算等。”张育军虽然对媒体保持着谨慎的低调态度,但是从其言外之意看来,深交所推出中小企业板块从技术上而言,已经不存在什么问题,大有万事俱备,只欠东风的感觉。
其实,深交所寻找“中小企业板”的第三条道路,也是在种种市场压力之下进行的。在创业板受阻以后,中国证监会、科技部、中国证券业协会等方方面面都在积极尝试为中小企业、民营高科技企业融资提供支持寻找突破口。科技部一直在着手制定技术产权交易市场发展的执行方案。据市场人士分析,其方向是联网合并科技部旗下全国四五十家技术产权交易所,酝酿成为科技板,借助其他先进交易平台交易,其定位是比二板门槛稍低的三板市场。
而中国证券业协会旗下的退市代办转让系统在市场的运作中已经受到了投资者的重视,证券业协会会长庄心一,此任前正是深圳市主管金融工作的副市长,可以说他对于深圳的资源优势及深交所的未来规划方面有着独特的看法。去年,就有消息称,证券业协会在深圳调研,以求改良和优化“退市代办转让系统”,在信息披露、交易方式等方面都要考虑与深交所的资源整合,成为正真意义上的三板市场。
据一位内部人士透露,未来的“三板”很可能会借深交所的资源优势,确定一个发展模式,然后以此模式改造和整合全国各地的技术产权交易中心。市场人士认为,深圳技术产权交易方面走在全国前列,而且深圳市资金存量很好。在深市停发新股、二板搁置的情况下,深圳留住投资的压力很大。而深交所已经成熟的制度安排、市场经验及高科技交易系统是打造未来三板的最佳平台。新的三板将是一个完全与国际接轨的市场,也是一个与现在主板完全不同的全新的市场。
“我认为应该依照‘一大一小’的原则对上交所与深交易的功能重新定位,上交所的定位应该是专门为大企业融资的,而深交所的目标则是中小企业。”首都经贸大学公司研究中心主任刘纪鹏教授8月底接受记者采访时认为。“在恢复发行新股的过程当中深交所应该定位于中小企业,发行流通股规模在5000万以下的应该考虑放在深交所,8000万以上的在上交所,5000万至8000万之间的允许有竞争。”
刘纪鹏教授在接受中国经济时报记者采访时,对深交所恢复新股发行的模式及未来的发展方向表达了他的看法。他认为:深交所恢复新股发行后的企业短期内也不宜搞全流通,也不宜打乱现行核准制下的其它上市标准。但要兼顾两个问题:一、在未来的发展中可以考虑对上市企业的规模要求从现在的融资后总股本达到5000万下降为融资后达到总股本2000万,但其它的标准不降低,这样可以有利于向中小企业倾斜。二、考虑将证券业协会的退市代办转让系统纳入深交所,合而为一,统筹安排。
“深交所目前没有场内交易,是无形的电子交易,今后深交所可以作为OTC市场的高级形式,电子自动报价系统还保持存在,它融合了主板的小盘与证券业协会的退市代办转让系统。”刘纪鹏说:“我认为就是构造中国的纳斯达克模式雏形。”