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在上周的3天里,通用电气达成或完成了价值超过250亿美元的并购交易。杰夫·伊梅尔特(JeffR.Immelt)用一掷千金的大手笔,促成了通用电气公司成立111年以来规模最大的两笔交易。
10月8日,该公司签署了出资约140亿美元收购威望迪环球影视资产的最终协议。
10月9日,该公司又完成了斥资23亿美元收购芬兰医疗设备制造商Instrumentarium的交易。
10月10日,通用电气又马不停蹄地拿出95亿美元收购英国一家医疗诊断和生物科技公司Amer鄄sham。这笔交易之大在该公司历史上位居第二位,仅次于收购威望迪影视资产的交易。
上述几笔交易表明该公司的经营战略发生了重大转变。该公司正在把数十年来一贯坚持的经营战略从表现平稳的工业领域转向风险更高、发展更快的新领域。该公司管理层希望经营方向的战略调整能够使公司的未来发生焕然一新的变化。
传统业务表现平淡
那么,伊梅尔特为何如此匆忙地调整公司的经营战略呢?从通用电气10月10日的收益报告中我们或许能够找到一些答案。10月10日,通用电气公布了与预期一致的业绩,但未能带来任何惊喜。今年剩余时间里该公司的前景显得有些黯淡,另外,分析师对该公司2004年的表现也没寄予太大的希望。
收益报告公布之后,通用电气当日的股价下跌了近3%,较9月中旬创下的52周高点下跌了近9%。
短期内,主要有两个因素困扰着投资者。
首先,通用电气的受经济周期影响明显的业务表现相当平淡,并没有像过去一样随着经济形势的好转而反弹。
第二,投资者意识到通用电气的两大业务支柱:动力系统及商业和消费融资子公司短期内无法重现辉煌。20世纪90年代的整整10年里,不是一系列并购交易而是这两块业务,一直在推动通用电气的增长。
尽管上年同期的业绩并不理想,但动力系统公司的第三季度运营利润仍下降了31%,全年目前为止的运营利润下降了40%。另外,虽然通用电气的融资业务正在快速成长之中,但这块业务贡献的利润约占到公司总盈利的一半。如果这一比例继续增长的话,那么通用电气有可能被视为一只金融类股。伊梅尔特已经注意到了投资者的这种担心,他表示,金融业务为公司总利润所作之贡献将低于45%。
新业务前景难料
但上周的这些交易能否使公司的业务是否出现实实在在的增长?Steinberg全球资产管理公司的瑞奇·斯泰恩博格(RichSteinberg)表示,如果通用电气新收购的这些业务以及其他业务增长点的表现无法达到预期,那么其股价就会受到拖累。
斯泰恩博格称,要想证明上述成长型业务的确物有所值,该公司必须在未来的一两年出色地经营上述业务。Steinberg全球资产管理公司对通用电气的投资在其投资组合中所占比例最大。
在多数人看来,收购威望迪资产的交易能够提振通用电气的财务状况,毕竟通用电气旗下的美国全国广播公司(NBC)运营状况良好。但问题依然存在,那就是通用电气强硬的管理风格是否同样适用于威望迪的影视业务及主题公园业务。
但一些投资者和分析师仍然对Amersham的业务前景感到疑虑,他们认为Amersham的增长前景有限,因为其运营利润率已经处于较高的水平。
另有人士评论说,Amersham与通用电气两家公司的企业文化格格不入。通用电气注重运用6个西格玛(SixSigma)的质量管理来改善利润率,而Amersham则在高投入的研究领域不惜本钱,而这正是通用电气一直竭力避免的做法,直到最近才发生了改变。
共同基金公司的投资组合经理迈克尔·霍尔顿(MichaelHolton)认为,长远来讲,Amersham还是会对通用电气起到积极的推动作用的。当Amersham的推动作用显现出来后,它有可能成为公司新的业务增长点,并会在接下来的5或10年间产生深远的影响。