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昨日市场在开盘小幅冲高之后,呈现出震荡走低的态势。大盘在创出近期的新低之后,午市出现小幅反弹,但反弹的力度相当疲弱,临近收市再次创出新低,全日表现出一种不断创出新低的过程。从技术上来看,市场仍在沿着三个月以来形成的下降通道不断走低,空头氛围十分浓重。
昨日市场体现出一种多空明显分歧中的缓幅下跌,我们注意到,市场当前的氛围是一种习惯性的下跌,这种下跌没有恐慌,实际上是一种对下跌已经麻木的表现,创出新低对市场而言已经不再惊奇。这里显示出大盘的调整依然任重道远。市场在下跌中仍然有热点在运作,同时个股的跳水仍在持续不断。昨日以山东黄金为首的有色金属类个股表现活跃,而昌九生化、奥园发展等个股持续跳水,这种弱势中的多空分歧实际上意味着市场在基本趋势已经确立的情况下,各路资金开始抛弃大盘,这在一定程度上也说明了市场的调整趋势仍将持续。
分析大盘不断下跌和持续低迷的原因,除了当前临近国庆节,市场的人气更加散淡之外,大盘的结构性调整是市场下跌的主要原因。因此,分析大盘的结构性变化是我们研判市场底部,确定未来投资策略的关键。数据统计显示,从7月1日至9月22日短短不到三个月的时间里,沪深两市创出历史新低的股票就有244家,比例20.64%。扩大来看,沪深两市2003年1月1日前上市的1182家公司中创出年内新低的共有862只,比例高达72.92%,股票间的强弱分化进一步扩大。这些情况说明,市场的主要下跌动能来源于这种边缘化个股的价值回归,而这种价值回归的结束应当是市场见底的前提。既然市场中已经出现了大量股票创出新低的现象,那么我们似乎不必过多地担心未来大盘还会有很大的跌幅。但是,这里需要讨论的是,主流热点是否还有下跌空间?实际上,近期市场的下跌与上海汽车的带动不无关系,这就指明了主流热点的企稳对市场见底的重要性。从技术走势看,目前诸如长安汽车、招商银行等主流个股都没有随着大盘的下跌而创出新低,主流热点虽然不一定能立即上涨,但下跌的空间也比较有限。通过我们的分析,既然主流热点和边缘化个股的下跌空间都不会很大,那么,当前的点位再度大幅杀跌的可能性不大。只不过问题在于,市场的筑底与人气的恢复仍需时日,这就注定了大盘后势仍以弱势调整为主。
当前市场的低迷令投资者的操作十分困难,近期的下跌已经形成了深重的套牢,而在当前的位置,大幅减仓已经没有必要,这就要求我们注意仓内个股的结构性调整。我们认为,仓内的品种应注意向价值型倾斜,没有价值和成长性支持的边缘化品种将会在未来很长的一段时间里迈入漫漫的价值回归之路。相对而言,具有可控风险度和长期投资价值的品种,即市场的核心资产将面临较大的机遇。这样,在下跌中应该注意持有上述品种,而不必过多进行短线操作。周金涛