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本周,郑州强筋小麦走势单边下挫,连收5根阴线,各合约周跌幅均超过3%。主要合约强麦401合约开盘1646,最高1648,最低1580,收盘1586,下跌60点。同期,硬麦受阻于前期跳空缺口,本周依然呈现整理态势,周K线收以小阳或者中阳线,远期合约走势略强。主要期约硬麦401开盘1328,高1354,低1313,收盘1333,上涨5点。
据国际谷物理事会最新预计,03/04年度全球小麦产量将比上一年度减少1000万吨为5.56亿吨,这个数字较前一次预估值下调了100万吨;03/04年度末库存预计较上一年度大幅减少3200万吨为1.32亿吨。就国内情况而言,由于长期以来小麦庞大的库存压力导致价格持续走低。随着国家粮食种植结构的调整,我国小麦产量已出现连续四年减产。需求面上,由于国内面粉加工能力的扩增以及饲料用小麦消费量的不断增加,整个小麦需求量保持平稳。国家在近四年中总共动用了大约5836万吨库存已弥补供求缺口,预计02/03年度我国期末小麦库存量为5500余万吨。目前临近国庆长假,节前面粉企业的采购活动已令小麦现货价格较前期上扬了20-50元每吨。总体而言,小麦基本面上依旧偏多。期货市场上,由于9月硬麦事件导致价格高位跳水以及巨量小麦仓单。随着硬麦价格的大幅下挫,强麦和硬麦价差再度扩大至350点,和强麦上市之初峰值相当。本周强麦的大幅下跌已令两者价差缩小至250点附近,而较为合理的价差则在150~170点之间。基本面上,硬麦相对强麦偏好(低库存,减产及稳定需求量),强麦则因为种植面积持续增加,产量呈现逐年增加态势。因此,建议投资者可以继续关注买硬麦抛强麦操作。单个品种上,由于小麦进入秋季后消费趋于旺盛,投资者可以关注买远抛近操作。
自9月11日在美国农业部产量预测大幅减少刺激大豆期价突破上行后,期价走出持续的强势上升形态,期间,国内产区天气突变进一步诱发了连豆期价的做多欲望。自此,多方掌控盘面,期价节节攀升,在近两周的交易日里,期价大幅攀升230余点,A401合约于9月26日见高点2778点,离2800点近在咫尺,技术性走向强势特征明显。
尽管市场看多情结浓郁不散,支持期价屡创新高。但来自于黑龙江大豆产区的报告则隐现出利空成份。据相关报道,部分产豆区已有开割,绥化地区日收割量5000吨之上,收购价在每斤1.18元左右,水份在15%至16%之间,青豆比例不高。市场人士认为,整体的产量可能没有先前预测的那么糟,产量应该接近去年的水平或更高一点。以目前收购价测算,仓单注册成本约在2580元左右。虽然目前的连豆期价处于偏高状态。但美豆期价的坚挺是支持连豆强势的基石,以当前美盘报价加升帖水计算,港口到岸价已高达2900元/吨,进口成本的大幅提升所形成的比价效应为多方提升期价提供了支持。从目前持仓结构看,A401合约为多空双方争夺之重点,持仓居高不下,以40万余手形成多空对垒格局。尽管目前多方依然掌控盘面并有推升期价再创新高的能力,但随着后期新豆上市的增加,供应压力的增大,期价应有回调整理过程。
本周沪胶市场期价继续保持上涨走势,但成交量明显萎缩,且诸合约期价当日波动幅度也相应减小。盘中交易除周二期价出现相对较大幅度调整外,其余四个交易日中一个明显的特色是,不管盘中交易的涨跌,尾盘必定出现较强的买盘支撑价格。周四期价也是在低点被迅速拉升至周三的收盘价之上。尽管周五诸合约期价出现近强远弱的分化格局,但主力403合约价格尾盘再创新高。而同时期交所公布的天胶库存量再增6835吨至131150吨,仓单数量增加60吨至115545吨。说明期市连续三周增加的库存压力并未抑制期价的上涨,那么到底是什么因素在支撑期价的强势上涨走势?从整体交易中发现一个显著的特点是,以国际市场产地坚挺的胶价为基础,沪胶期价与东京期胶价格走势存在一定的同步性。就这一点,做简单分析。
国际市场天胶主产区一直以来断断续续的受恶劣气候影响而导致现货供应出现紧张局面,周五泰国RSS3胶FOB报价升至1160-1170美元/吨,STR20胶的报价升至1170-1180美元/吨,同时印尼SIR20胶的报价仍维持1090-1100美元/吨。销区东京期胶再度受到日本第二季度GDP出现超过美国同期增长年率的增长,以及创66年来低点的天胶库存量和中国近期将签发15000吨橡胶进口许可证等利多消息刺激,胶价成功突破前期压力线而展开新的上升走势。一周来仅周五期价小幅回落,现货310合约报收138.9日元/公斤,基准403合约报收136.4日元/公斤。近期在公布了第二季度GDP出现意外大幅增长的消息后,日本经济呈现出明显的增长亮点,经济领先指标,工业产出月率均再出现增长,而东京地区消费者信心指数则上扬至一年来的新高,同时日本的就业市场出现改善迹象,失业率维持在5.3%的水平。数据表明,东京期胶价格继续受到旺盛的天胶需求推动,特别是美日经济大国频频出现的利好经济数据,以及中国汽车工业快速发展而拉动了旺盛的天胶需求和降低进口关税水平以及增加进口配额的预期推动,国际产销区胶价的稳步走高是市场受需求推动的必然结果。
但是,应该清醒地看到,在东京胶价的逐步上行过程中,压力的逐步显现也是明显的,特别是要面对美日经济发展中存在的诸如疲弱的劳动力市场、巨额预算赤字、巨大的贸易逆差、挥之不去的通缩阴影以及紧张的地缘政治因素的困扰。胶价之所以以迂回的走势再创新高,既是说明了国际天胶市场受需求切实拉动的事实,也说明了以上不确定性因素的存在。从东京期胶价格日K线的各技术指标上看,东京胶自8月中旬开始价格走势与技术指标已形成背离形态,且随着胶价的进一步上扬其背离形态也越严重,存在的调整要求也将越强烈。同时近阶段国际天胶市场的供需失衡造成产销区胶价形成持续上涨趋势,这一过程将会随着市场供应的加大,需求因价格高企以及经济发展中的不稳定性因素作用而被抑制。美国预算与经常帐赤字扩大以及欧美民间负债水平偏高,日本经济复苏力度充满了不确定性以及受高位价格刺激下增加的天胶供应量,始终是抑制东京胶在创出新高后进一步拓展空间的关键因素。加上持续走强的日元汇率也对天胶价格的上行产生压制作用。没有只涨不跌的市场,随着技术面上强烈的调整要求,以及多变的消息面因素影响,东京期胶极有可能在完成上涨目标后引发深幅回落行情。
回头来看国内市场,据海关总署最新统计显示,今年8月份我国外贸进出口继续保持旺盛的增长势头,当月进出口总值达720.4亿美元,比上年同期增长27.2%。其中出口374.2亿美元,增长27.2%;进口346.2亿美元,增长273%;实现贸易顺差28亿美元。其中8月份进口天胶数量10万吨,前8个月累计进口数量已达77万吨,同比增加46.9%。而国内传统市场胶价仍然坚挺,产地海口、昆明的现货报价已涨至13100元/吨以上,上海、青岛等地已经上升到13200元/吨,其它地区报价也在12900-13100元/吨之间。同时合成胶受供需拉动,一直保持强劲上扬,其中丁苯橡胶报价已达到12300元/吨。以如此有力因素为基础,才能保证了沪胶期价在库存量持续增加的压力下继续保持大涨小回、连创新高的强势上涨走势。但本周沪胶的成交量呈明显缩小的迹象,远期合约增仓的速度明显不如近期合约减仓的速度,投资者似乎已经在为国庆长假做准备。从日k线图形上看,尽管诸多合约连创新高,但盘中连续的冲高都出现回落,价格的上扬更多是建立在空头平仓的基础上,每日几乎都是上冲动力不足,下行支撑也强,最终尾盘受到一定数量多方支撑而保持趋涨的收盘走向。整体来看,国内外天胶走势仍然表现向好,本周沪胶期价的缩量振荡走势与即将到来的国庆长假不无关系,多头有获利平仓了结的心理,成交量的不足使得期价的下跌也属牵强,后市在东京期胶价格不出现大幅回落的情况下,胶价走势仍将以缩量振荡整理为主。
另外,国内天胶消费市场上的最新动态值得关注。据业内人士分析,随着中国汽车市场的持续火爆,世界轮胎工业巨头仍将不断加码火拼中国市场,而这不仅仅表现在整车原配胎市场上,在零售批发方面,由几大巨头领衔的营销手段也将不断推陈出新。上半年,就在米其林刚刚宣布要对中国进一步增资,将上海工厂发展成该公司全球最大的轮胎工厂后,固特异决定再投资10亿元对大连的工厂进行扩产,将产能从现在的年产200多万条轮胎扩大到525万条,成为固特异在亚洲最大的工厂。年初,普利司通也加码8亿在江苏建设新厂,并将于明年投产,每天生产8000条子午线轮胎。紧接着,全球第七大轮胎制造厂日本横滨橡胶公司与杭州橡胶集团公司合资成立的杭州横滨轮胎有限公司总投资为6000万美元,第一期建成75万条年生产能力的生产基地。其中米其林正在大张旗鼓地铺开建百家“弛加店”的计划。9月17日,米其林第50家“弛加店”在北京开张。米其林从今年年初开始启动了“弛加”项目,目前,已经在北京、上海、江苏、广东等7个省市开张了50家“弛加店”。其中在广东和上海各为9家,数量最多。有消息称,米其林的计划目标是两年内要在全国发展100多家“驰加店”,从而构成一个知名的轮胎零售渠道品牌。与此同时,几大国际轮胎巨头在中国表现出集体“骚动”的迹象。截至目前,在世界十大轮胎公司中,除德国大陆公司外,其余已全部进入我国投资设厂。国内轮胎生产领域已成为群雄角逐之地。尤其是米其林、固特异和普利司通轮胎三巨头凭借雄厚的资金和先进的技术,在国内高端市场中占据着统治地位。