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中国互联网三大门户网站的股价在美国纳斯达克经历了螺旋式的上升,过去一年中股价跃升了几十倍,但这种好日子还能持续多久呢?
实际上,一些作空者一直在借入搜狐、新浪及网易的股票,以期在这些股票股价下跌时,能够以较低的价格归还,进而从中获利。而搜狐的一些管理人士,包括其创始人兼首席执行官,近期也都在该股接近高点时卖出了该公司的股票。此外,这些公司本身也都预测第三季度(收入)增长速度将放缓。
确实,这些互联网门户网站的前景还充满了诸多不确定性。到目前为止,它们的主要利润来源还是短信息服务。这些网站将笑话、星运以及其它短信息发送给手机用户,一次性收取费用或按月收费。对它们来说,这是一项低成本、高利润的服务,网站的收入中有大约一半都来自此项业务。
而另一方面,由于门户网站依靠移动电话运营商来进行计费和收费,在中国移动电话的使用比信用卡更加普遍,因此它们与移动电话运营商的关系就至关重要。
总的来说,这些门户网站能否保持快速发展并维持较高的股价,在某种程度上将取决于上述问题能否得到解决。但从长期来看,它们的前景将取决于在短信息业务以外的业务多元化。
MDBCapitalGroup驻洛杉矶的股权研究负责人孔利认为,在今后两三年,哪家公司将成为其中的佼佼者,哪家公司能够建立起长期业务等问题都将获得解答。除了短信息之外,还有几项业务将成为决定市场增长率方面的重要因素,其中包括收费电子邮件、收费搜索、广告以及游戏等。
孔利称,他比较看好MDB持股的新浪网。在网上广告收入方面,新浪早已是独占鳌头,其该项收入占中国网上广告收入市场近40%的比例,其客户中也有很多顶级的跨国公司。孔利称,新浪目前正投资于高端网络游戏制作技术,以期最终超越目前处于领先地位的网易。但到目前为止,新浪在这方面的动作也只是与韩国游戏商NCSoft成立了合资公司,而该合资公司的表现则不尽人意。
新浪的股票在2001年10月曾达到了1.06美元的低点,上周五收于40.23美元,但低于2000年5月创下的54.5美元的历史高点。搜狐的股票在2001年4月曾一度跌至60美分,上周五收于39.98美元,也低于今年7月创下的42.68美元的纪录高点。网易的美国存托凭证在2001年7月曾跌至53美分,上周五收于63.80美元,远远高于52周低点1.80美元,与其52周高点64.54美元也触手可及。
这些门户网站面临的另一个问题是与中国移动及中国联通等移动电话运营商的关系。目前,这些移动运营商代表网站向移动电话用户收取一系列服务费用,网站将这些费用中的一部分(通常为15%)分成给运营商。运营商向用户收取的费用中也包括基于Web的电子邮件服务或浏览电影费用,但这些服务与移动电话毫不相干。
今年夏天,这些运营商暂停收取与移动电话业务无关的费用,有关部门将就此进行为期3个月的评估。此举旨在抑制第三方网站通过这些门户网站提供色情淫秽服务,但同时也影响了这些网站合法服务的收费。
这种不稳定的状态将很快结束。业内人士称,中国移动正在同银行合作,也许今年就会推出针对非移动电话业务的独立计费系统,但预计届时它在收入中提取的比例也将更高。
搜狐称,此举不会影响其业绩,因为它并不提供需要无线运营商计费的非移动电话服务,因而预计其与中国移动之间的SMS收入分成协议也不会发生变化。搜狐的发言人斯特拉托福称,SMS及MMS的长期前景都很好。
新浪则拒绝就其股价及公司前景进行置评。网易的发言人也拒绝就公司股价问题发表评论,但她表示,网易的多元化业务模式吸引了投资者,使得网易的股价目前遥遥领先。而这也是网易何以保持这种势头并维持网络广告、游戏、短信息服务及其他收费服务等主要业务之间平衡的原因。
一些分析师称,这些门户网站目前的本益比使人联想到科技股泡沫破灭前的美国科技公司,这些公司的股价都太高。从SMS业务的高利润率来看,移动运营商要求更高分成、更多SMS提供商涌入市场只是时间早晚的问题。