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近期,外汇市场主要货币汇率基本处于整固阶段,次货币则显示出向上态势,但到上周末价格有变化。其中美元兑欧元汇率一直稳定在1.08:1区间,周末欧元升至1.0982美元;美元兑日元汇率相对稳定在1:117,周末日元升至116.69水平;相对于英镑、瑞郎、加元以及澳元等次货币则明显有上升趋势。此外,亚洲货币泰铢和菲律宾比索则有较大的升值压力,两国央行正密切关注动向,以防止货币汇率对经济的冲击。
近期外汇市场的状况令人寻味,经济状况明朗中的不确定依然困惑投资方向,而货币政策的反思,使得资本流动难有清晰的路径,进而显示出市场、产品价格交错扩大,错位状况更令投资或投机迷茫。
1、投资平和观望———近期汇市资金较为平和的状况与投资方向难以确定直接有关。目前已经出现的数据表明,汇市与股市的交替较为明显,尤其是美股上升趋势,纳斯达克已经突破1800点的价位,道·琼斯也一直相对稳定,美股投资信心的逐渐增强,对美元汇率平和有所影响。而欧洲股市也保持相对向上的趋势,尽管经济不景气甚至恶化严重,但欧洲股市却依然具有投资信心推进。此外,英镑、瑞郎或加元等却出现相对向上的走势。尽管汇率依托的经济面有差异表现,但无论欧元超卖或美元超买都有心理上的忧虑,心理不确定的恐慌依然是影响投资技术或投机炒作的主要制约;加之市场假期的影响凸显,从而使市场平和整固凸显。
2、经济对比竞争———近期主要货币国或区域的经济数据表现反差明显,市场与产品交叉买盘扩大,外资购买美股、日股的扩大,使股市上升制约汇率价格走势。尤其是美国商务部8月28日公布的第二季度经济增长的修正值大幅上升至3.1%,不仅高于市场预期的3%,更远高于第一次预报的2.4%的水平,似乎显示美国经济复苏强劲。同时美国消费者信心指数也从7月份的77.0上升至81.3;7月份的耐用品新订单出现增长,上升了1.0%,高于预期的0.9%;8月份芝加哥采购经理人指数升至58.9,7月份为55.9;7月份制造业指数出现连续第三个月的上升,为51.8;7月份的成屋销售也增长了5.0%,创记录高点。一系列经济利好表现突出,但是这并没有刺激美元明显走强,其中经济信心的忧虑依然较为严重。周末美元走跌,主要影响是8月份密西根大学消费者信心指数终值为89.3,7月份为90.9;另外美国财政赤字进一步扩大,并将直接影响美国现任政府在大选中的连任,因而更值得思考第二季度经济大幅增长的重要因素,是伊拉克战争所产生的国防刺激作用,更是经济不确定的重要干扰,并非乐观。相对照欧元区经济也有改善,但似乎不景气乃至恶化更重。一方面是IMF近期出现的9月份将公布的世界经济预期草稿,欧元区整体经济预期向下调整明显,而实际状况上,法国的公共债务将可能突破1万亿欧元,达到GDP的60%;德国财政赤字严重超标,失业急剧增加等,都加大欧元不支持的因素,但欧元没有急剧走跌,且相对稳定,并预期向上。日本经济似乎已经有明显复苏可能,IMF已经将其2003年的经济增长从0.8%上调为1.1%,日元走强也顺应经济表现,但日本政府一再警告升值,并暗示入市干预信号,日元强弱不明朗不仅与经济复苏不确定有连带,更与货币政策取向有矛盾,日元升中有变依然是难点。主要货币经济面的对比或竞争都处于角逐状态,汇率难有依托面的清晰,汇率相对稳定与经济磨合紧密相连。
3、政策艰难应对———目前汇率走势与货币政策的反思直接有联系,美国强势货币政策没有改变,但似乎货币走势强弱难确定,经济利好应支持汇率走强,但经济隐忧多又并非乐观;加之国际货币竞争的需求,使美元汇率骑虎难下。欧元则经济难支持,政策有阻力,货币政策主控的通货膨胀状态更不定,国际石油价格的跳动使欧元区通货膨胀有压力与风险,欧盟统计局周五公布,8月份欧元区的通货膨胀率从7月份的1.9%。上升到2.1%,这影响利率抉择与调控,汇率走势更难有清晰轮廓。日本一直强调的弱势日元艰难前行,并付出了巨大的代价,今年阻止日元升势举措更为激进,至今日本政府已经动用了9万亿日元购买美元,仅差1.4万亿日元就将是过去3年干预汇市资金的总量;但效果依然值得思考与关注。主要货币的政策面处于调整与抉择之中,经济面的相对不清晰使货币政策取向艰难应对。
预计短期外汇市场依然盘整突出,但未来潜在的动荡性值得关注与防范。主要货币汇率水平预期:美元兑欧元下周将在1.06-1.10左右,欧元下跌可能更大,支持性因素的匮乏以及投机炒作的技术运作,有可能进一步打压欧元。美元兑日元汇率将会继续相对稳定在117-118日元水平,日元有进一步升值115-116日元的可能。