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沪胶周评
周五沪胶期价再度大幅回落。终盘诸合约价格跌幅在210-340元不等,其中现货309合约下跌295元至12740元报收,成交2566手,持仓量续减368手至14764手;主力401合约下跌320元至13440元,成交量放大至259048手,持仓量减少4718手至72498手。
用反复无常、宽幅振荡来形容本周的沪胶市场胶价走势真是非常贴切,周一期价在上周末大幅跌停的基础上,止跌后在300元波动幅度内振荡,以小幅回涨报收。周二诸合约期价在多头大幅减仓下全线回到跌停位置。而周三早盘惯性低开后,主力资金低位积极承接,大量涌现的买盘使原先强大的市场卖空力量被有效抑制,期价戏剧性的发生大逆转,在突破前日跌停价位后,开始稳步上攻。其中主力401合约一度升至最高14100元,与早盘低点价格间的波动幅度高达850元,如此巨大的波动幅度应该是市场主力凭借资金实力,利用手中的持仓进行大幅振仓的体现。周四期价振荡走势正如周一盘中的“翻版”,区别是以小幅下跌报收,但远月主力合约量仓持续同步放大。而周五主力合约放量减仓、大幅下跌的走势,又再度使市场投资者陷入迷茫中。
胶价在两个交易日间展开如此频繁的大幅上涨与大幅下跌行情,正说明市场多空分歧在日益扩大。而对于目前胶价走势的分歧,看涨的无非是看到由于国际国内胶市供应旺季因素被需求旺盛所抵消,东京市场天胶库存屡创新低导致国际市场胶价居高不下,国内消费持续旺盛,加上主产区受台风影响而阻碍产胶作业;看跌的无非是割胶旺期现货压力不容忽视,沪胶库存连续几周增加,短期预留进口一般贸易配额有可能发放,期价上涨过快,技术面出现强烈的调整要求等等。相比而言,短期内看涨的理由应该占优势,毕竟现阶段异常坚挺的国际胶价以及国内旺盛的现货需求成为天胶市场的亮点。而沪胶期价之所以能持续保持强势震荡的主要原因有以下几个方面的因素:一、国际市场胶价的异常坚挺,产区泰国RSS3胶最新报价至1070美圆/吨。东京期胶市场在周一完成8月交割之后,库存将继续减少,现货309合约周五收于133日圆/公斤,基准402合约在上市后持续上涨,周五小幅下跌至130.7日圆/公斤。二、近期数据表明,国内宏观经济基本面继续保持快速发展势头,国内上半年生产总值同比增长8.2%,为近几年同期增长较快的时期之一。而今年1-7月份,全国规模以上工业的经济效益继续保持较高水平,包括汽车制造在内的交通运输设备制造业利润出现大幅增长。三、从国内胶市天胶供应因素来看,今年国内1-7月份累计进口67万吨,同比增长了50.2%,这对今年国际市场坚挺的胶价起到了关键的支持作用。同时又因为已经用去了全年进口配额的近78%,如果按照去年同期天胶市场的消费情况来推算,那么今年年底国内市场天胶需求缺口可能会达到数十万吨,而这部分缺口只能依靠现有库存和后期国产胶的产量来弥补,也使后期胶价出现大幅下跌的条件不存在。四、本周第24号台风“科罗旺”给主产区海南各农场橡胶园带来的损失较重,毁坏道路789公里、桥涵200多座、输电线路470多公里、通讯线路18多公里。海南农垦的损失较大,据不完全统计,包括干胶在内共损失近2.3亿元。五、周五公布的期胶所交割仓库最新天胶库存数据减少4470吨,至111780吨,其中已注册仓单数量继续减少3370吨,至104185吨。
综合上述因素,对于近期沪胶期价的回落行情,结合远月合约持仓增多减少的趋势,正说明市场主力利用盘中振仓机会能够比较顺利的在低位拿到仓位。只要持仓量不出现大幅减少,短期内应有结束调整,重新步入涨势的希望。(莫淦)
连豆周评
本周大豆期市总体呈现高位振荡态势,交易较前期清淡。
周一晚间收市后公布的美国大豆作物生长进度报告显示,截止8月24日大豆作物生长良好率大幅下降8个百分点至48%,接近去年同期46%的水平。在利好数据刺激下,周二电子盘开盘即跳空高开5.5至8.75美分,11月大豆创出自1998年以来新高597.5美分。不过,600美分整数关对市场造成较大压力,获利抛盘令期价在晚间即回落至576美分一带。周四晚间公布的月度压榨报告中,7月份豆粕、豆油的库存量较前月大幅下降。大豆在豆粕及豆油走强下,11月大豆收盘588.25美分,较前一周上涨2.25美分。9月1日是美国“劳工节”假期,预计晚间交易依然维持清淡。
国内大豆在上周大幅冲高回落后,本周维持整理态势。周二在外盘高开影响下,各合约均出现大幅反弹,远月大豆405合约创出新高至2603元。主要合约401大豆周一跳空高开报2500,周高点2525,最低2482,收盘2497,较上周上涨10点,周线以十字星报收,且基本蕴含在上周长上影线内。即将进入交割的9月大豆保持跌势,周五收在当周最低价2558,接近7月低点2542。周二,市场关注的国储大豆拍卖会在哈尔滨顺利举行。此次拍卖的30万吨国储大豆最终以2420.73元成交了25.79万吨。由于国储大豆运抵南方沿海油脂厂费用高达200元/吨,相比目前2620~2680元的进口大豆并没有什么优势。因此,国储大豆购买方中基本没有南方沿海油脂企业,成交买方多为东北、山东及河北等地的中小油脂产商。
从国内大豆主要合约401合约近期走势看,在创出2556上市新高后,获利抛压较重,期价重心可能会有所下移,下档支撑位可以参考本次国储大豆交易价2420元。从美盘大豆连续图上看,本轮大幅下跌后的反弹技术压力位预计在604美分。市场近期在缺乏消息面刺激下,短期内预计还将维持高位振荡走势。建议投资者在期价冲高时,多单平仓并逐渐建立空单。(陈黎华)
郑麦:动荡的一周
本周是小麦上市以后最为跌宕起伏的一周,硬麦309合约多头弃盘而逃,导致交易所宣布进入异常状况,其余的远月跟随309走出暴跌行情。周五,交易所执行强制平仓制度,主力多头被动接实盘,同时价格的下跌使其蒙受亏损,可谓损兵折将。
回顾本周走势,我们且不管交易所制度是否存在缺陷,单就市场而言,尊重市场,顺应市场会带来不菲的收益,而小麦仓单的制成并非象人们想象的那么难,巨大的价格落差吸引了前仆后继的空头,因此此次事件的教训仍是,做市要看价位,顺应基本面仍是根本。结合我们目前的实际情况是。受硬麦309连续跌停的影响,所有合约均下跌。硬麦远期合约在1300以下,强麦远月维持在1600一线,而市场的空头情结仍浓重。正如同市场一直呼吁,挤出泡沫一般,期价在恐慌中的连续下跌使期价向现货价靠拢,下跌才给与先知先觉者买入的机会,才使主力有充分建仓的机会,因此在309合约逐渐淡出历史舞台之际,我们应密切关注事态的发展,不要在相对低位盲目做空。
反观近几交易日,硬麦401,强麦401均呈大幅增仓态势,多空争夺尤其激烈,仔细观察排行榜,做空者为硬麦309的多头,其在远月对实盘保值的同时,也有不少虚盘,而多方则戏剧性的变为前期的部分空头,历史有所轮回,只是时空均易位,我们无法判断孰对孰非,但敢在交易混乱的时机进场的任何行为,都值得我们加强关注。当然,由于市场毕竟受伤,元气的恢复尚待时日,但黑暗既来,黎明还会远吗?我们的建议是注重盘面的任何变化,做好买入的一切准备。(李琼)
金属周评(铝)
本周伦铝成交量较上周明显缩小,全周期价围绕5周和10周均线区间波动。由于期镍在本周涨跌起伏,引领基本金属展开振荡走势,伦铝则表现出独立走势,期价在1420美圆一线获得有效支持。从日K线观察,短期5,10,20日均线的粘合与60日均线横向走平于1408美圆正好形成交易区间,而该平台区的区间振荡无方向感,除非基本面情况出现变化,因此投资者只能以月K线为标准判定伦铝处于涨势之中,下档1400--1410美圆处应为买入区域。
国内现货市场呈现逐渐活跃的迹象。上海地区长江有色金属现货市场的报价在本周稳定于14500元/吨上方,周末价格为14540元/吨。广东地区则由于整体库存水平不高,供货商抬高出货价的原因下,价格稳定在14600—14660元/吨区间内,市场对9月份以后的铝锭价格表示看好,因此现货价下跌不易。
沪铝期货方面,交投较上周激烈,成交量也逐渐放大。主要现货9月合约在全周走势中呈现小幅走高的态势带动铝市大盘多头人气,并展开摸高动作。尽管9月合约的价格上行总体幅度不大,但已经成功抑制了原先现货合约反复走弱的走势。远期合约几乎以相同的价格运行于14600元/吨价格附近,持仓兴趣和成交量同步增加,随着时间的推移,即将走出消费淡季的铝市,期价被投机推高的可能性较大,而14600元处的平台时间接近两个月,期间伦铝上下翻腾,显示出国内铝市的独立特征。投资者可在该价格附近逐渐买入,下跌风险较小。(朱律)
金属周评(铜)
本周国内铜市周初因LME市场休市,在没有LME铜指引情况下,期价窄幅波动,但周二晚间市场公布的两则消息对金属市场产生不小压力:Inco下属最大镍矿厂的工会周二表示,已经就谈判中关键的医疗福利问题与公司达成了初步协议。Inco公司则表示,工会的谈判代表一致建议接受这一新三年期协议周四加拿大Inco的工会成员投票接受公司提出的薪资及福利方案;智利国营铜公司(Codelco)宣布增产的消息。为全球最大铜矿企业Codelco对记者表示,预计2004年铜产量将提高至179.9万吨,较2003年约高出10.4%。该公司还将2003年产量预估由164.5万吨下修至162.9万吨。且较预期为佳的美国经济数据基本上被忽视,铜价受此影响价格应声回落,在随后几日的交易中铜价以低位振荡为主。
近期基金净多头寸持有量达到了10年来的最高位,也就是说基金再次扩大其净多持有量的可能已经很小。在昨晚的交易中COMEX方面9月合约持仓大幅减少9千手,而总持仓减少近6千手。显示了基金多头持仓结构的调整尚在进行之中,并且可以预期本周公布的持仓报告基金多头将会出现大幅下降的情况。下周一是美国的公共假日,周末长假也会加剧多头的平仓行为。
基本面上周四市场总体交易大多是为了配合美国的长周末假期,盘中我们可以看到明显的平仓交易,交易商们纷纷在假期前减持头寸。美国商务部周二公布,7月耐久品订单成长1.0%,6月向上修正后为成长2.6%,分析师原先预估为增长0.9%,高于分析师预估。美国经济咨商会周二公布,8月消费者信心指数自7月上修后的77.0升至81.3,分析师原先预估8月将升至80。昨日公布的一些经济数据都显示了经济正在好转。美国周四公布的第二季度GDP修正值高于市场预期而达到了3.1%为近期最高水平,并且失业人数也低于40完。上述两项技术指标提供的利多效应成功的支持了美国股市继续保持着强市横盘的态势。周五美国又将公布8月份芝加哥采购经理人指数和8月月密西根大学信心指数,这两项对于金属市场较为重要的技术指标。据海关统计,7月份出口铜0.6万吨,比去年同期下降32%;1-7月份累计,出口3.9万吨,下降2.3%。根据上述几个方面测算,7月份铜的消费量约为28万吨,比上月下降9.7%,比去年同期增长19%,增长水平有所回落。1-7月累计,消费铜188万吨,增长25%。
从技术上看,随着铜价跌破1750,短期的上升趋势线已经告破,铜价将向下寻求新的支撑,目前新的支撑处于1680—1700一带。如果本周最后一个交易日铜价不能重返1760上方,周线摆动指标将在高位发出死叉,这将对铜价的中期走势构成压力。经过高位持续整理蓄势,铜价近期出现快速下跌的可能正在加大。
周五将有大量经济数据出炉,若数据出人意外可能引发价格波动,不过市场焦点多集中在下周二。届时,也在度过周一的劳动节假期后的首个交易日将公布供应管理协会(ISM)数据。如果数据不佳LME市场向下突破1720美金,那么价格即将进一步下跌则不容质疑。(顾渊)(上海金鹏期货经纪有限公司)