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在本周一公布的季度货币政策报告中,澳大利亚联储将风险评价从放松货币政策转向中性,确认了上周维持利率不变的决定。上周澳大利亚联储连续14个月将其基准利率水平维持4.75%不变,目前的利率水平距30年低点仅0.5%之遥。澳大利亚联储表示,自6月以来降息的可能性不断减弱,因为购房贷款上升,澳元停止了不断的上涨,美国经济也逐渐恢复。6月份澳洲联储主席麦克法兰表示,若世界经济不出现复苏就准备降息,当时澳元兑美元交易接近于5年高点,出口萎缩导致澳洲贸易赤字上升至历史峰值。
澳大利亚联储此次保持利率不变,表明澳洲联储已经从倾向于放松货币政策退回到中立政策上来,在今年下半年乃至明年降息的可能性都不大了,澳元4.75%的利率可能已经是最低水平了。因此,澳大利亚面临的主要风险是全球经济的贫血,缺乏活力,以及澳元的升值了。
尽管澳大利亚经济在相当程度上设法经受住了全球经济低迷的影响,但也未必是完全能免除不利影响。世界需求的持续疲软给澳大利亚的出口造成了很大障碍,幸运的是,作为世界经济的发动机———美国经济已显露出充满希望的复苏前景,因此全球经济也有望在其带领下复苏。这次澳大利亚联储态度的转变主要来自美国近期公布的经济数据改善,而且,美国利好的经济数据也鼓舞了全球金融市场人气。
澳元兑美元在今年7月份创下5年高点,兑日元创出历史新高。此前澳大利亚倾向放松货币政策的一个因素是澳元的持续、快速升值。强势货币对一国经济的影响是一把双刃剑———一方面可以缓解通货紧缩的压力,另一方面也给一国出口构成了压力。今年澳元升值的主要驱动力就是其相对其他货币的高收益率吸引了资金的流入。但随着美联储欧洲央行和英国央行继续降息的可能性下降,外汇市场焦点转向了各国的经济增长方面,资本流动转向了美国,这一点我们可以从今年5月资本流入的美国的记录中可以看出,从而这也缓解了澳元升值的压力。
美国是澳大利亚的第二大贸易伙伴国,其购买力水平对澳洲经济有重要连带影响,美国经济复苏将对澳洲商品出口带来极大的促进。此外,与澳大利亚保持紧密关系的东亚东南亚地区,其经济增长仍然是世界上最快的地区之一,经济保持了相当的活力,特别是中国从亚太地区国家的进口逐年大幅攀升,也为澳洲经济良好运行提供了相当的保证。因此澳大利亚央行认为,相比几个月前,外部因素对澳大利亚经济的不利影响正在减少。除非世界经济出现未能预见的不利冲击,澳大利亚央行利率调整方向应该是向上。
而且,从澳大利亚国内经济情况来看,支持澳大利亚央行这一倾向的还有信贷和房地产市场风险持续上升。澳大利亚房地产市场有着较大的泡沫,增长过快的购房贷款已经使储备银行官员感到了危机,对此他们早在去年就发出了警告,但在过去六个月里,悉尼的房屋价格仍上涨了50%左右。如果澳大利亚储备银行采取降息措施,很可能导致澳大利亚房屋价格的进一步飙升,这将不可避免地对经济造成收缩冲击。因此在其8月季度报告中,澳大利亚联储不仅排除了降息的可能,而且还暗示未来有调高利率的可能。
澳元/美元在澳大利亚联储公布季报后升至一周高点0.6547,尽管目前澳元不可能再次测试前期5年高点0.6845,但上周最低跌至0.6409,触及了从2001年8月22日高点0.5390至今年3月5日高点0.6180形成的一个上升通道的上轨,达到了下跌目标。
而澳洲联储货币政策倾向的转变将使得澳元/美元近期获得支持。由于市场预期澳元利率已处于低谷,若美国经济出现复苏,澳大利亚经济将从中收益,上周后期以及本周初澳元的走势也已充分地反映了这一点。